走近投資機構 觸碰資本服務
——資本服務機構如是說

本刊記者 葛佳慧

走近投資機構 觸碰資本服務
——資本服務機構如是說

本刊記者 葛佳慧

為分清紛繁復雜的融資方式，我們可以借用直接融資和間接融資這兩個概念。雖然兩者都有自己的服務對象及其對企業(yè)發(fā)展階段的選擇，但它們都是中小企業(yè)尋求資金幫助不可或缺的手段。鑒于間接融資，如銀行貸款等都需要企業(yè)抵押已有資產(chǎn)以證明其風險抵償能力的高門檻，中小企業(yè)往往更傾向于選擇直接融資的方法，因為它更具親和力。隨著資本市場的不斷發(fā)展，直接融資行業(yè)明顯呈現(xiàn)出向好的態(tài)勢，并且也出現(xiàn)了許多新的服務機構和新的服務模式。

“承受的風險越多，要的利益也越多，因為我姓‘商’”

從性質(zhì)上看，直接融資就是股權類融資，比如風險投資、股權投資等等。既是風險投資，我們就不能因為它表面的“和藹親切”而產(chǎn)生錯覺。其親和力，并不代表它的融資過程沒有門檻，只能說明它對企業(yè)現(xiàn)有的發(fā)展狀況不作硬性要求，它看重的是服務對象快速發(fā)展的前景以及未來的盈利能力。可以說，直接融資絕對是一種承受的風險越多，要求的利益也越多的商業(yè)行為。商業(yè)，天性“勢利”，此類機構的眼光往往很犀利，他們盯住的是服務對象的內(nèi)在潛質(zhì)。

潛質(zhì)——用上海棋盤投資服務有限公司總經(jīng)理馬宏的話說，就是企業(yè)的盈利模式必須具有顛覆性，能夠為整個行業(yè)的發(fā)展注入新的活力，能夠成為細分行業(yè)的領袖。

就這點而言，科技型企業(yè)與傳統(tǒng)的企業(yè)其實沒有太大差別。事實上，商業(yè)模式的創(chuàng)新更是一項技術，有時比技術創(chuàng)新更難，但效果卻更顯著、更直觀。

最簡單的例子莫過于“來伊份”，商業(yè)模式的創(chuàng)新使其成為了休閑食品細分行業(yè)的老大。這樣的企業(yè)沒有任何科技成分，但是因為做到了從客戶的需求出發(fā)，創(chuàng)造出了專門銷售休閑食品連鎖經(jīng)營的商業(yè)模式，即獲得了資本服務機構以及投資人的青睞，成功地融到了資金。

對于企業(yè)而言，能否融得資金關鍵是要向投資人證明自己的發(fā)展實力，說服力越大，其獲得機會的可能性就越大。無論是科技型企業(yè)還是傳統(tǒng)企業(yè)，無論投資者的偏好是什么，有一點是相通的：要投資，企業(yè)就必須得賺錢，不僅要有成長的空間，更要有成長的速度。

“給了錢不等于給了好夢想”

很多創(chuàng)業(yè)者把希望寄托在投資人身上，把創(chuàng)業(yè)基礎建立在投資的基礎之上，他們堅信，只要有了錢就有了好的夢想，而沒有錢則什么都不會有。但是事實上，并不是所有的企業(yè)都能獲得投資者的眷顧，更多的企業(yè)是從無到有，白手起家，依靠的是從資本中催生出資本。

或許把融資比作中彩票不是很貼切，但至少說明了，融到資金的企業(yè)是何等的幸運。有人說：“我不是融不到資金，只要我去做，就一定能夠得到”。說這個話的人也許確實有人脈，這個企業(yè)也許真的有實力，也許真如初生牛犢不怕虎，他并不知道融資的難處。

馬宏說：“融資不是一個過程，而是一個結果。只要企業(yè)自身的定位很清楚，模式很清晰，團隊很優(yōu)秀，投資人往往會自己找上門來，根本不是人們誤以為的‘企業(yè)去找投資人’。因此，在企業(yè)發(fā)展的各方面都很到位的前提下，融資本身就會是一種結果，而非過程。并且還可以說融得到資金，就是企業(yè)具備發(fā)展前景和活力的象征。

上海寅嘉投資管理有限公司的總經(jīng)理陳愛國說：“投資人給你錢是為了讓你發(fā)展，而不是讓你生存。當你連生存都是問題的時候，不大會有人肯為你出錢；而當人們知道給你錢馬上就能成功的時候，當然會有很多人趨之若騖。相比雪中送炭，所有人都愿意做錦上添花的事。當你不能證明自己能夠盈利的時候，拿不到錢，那是常態(tài)。”

一語中的！的確，資本是追逐利益的，是商業(yè)的血脈，注定無法讓它變作天使。投資人和企業(yè)必定是有了利益這根紐帶才得以相互連結。要融資，就要走出誤區(qū)，太天真就會受資本表象的蒙蔽，最終在投資者與企業(yè)之間產(chǎn)生矛盾，造成資金斷鏈，發(fā)展受阻。

>> 最簡單的例子莫過于“來伊份”，商業(yè)模式的創(chuàng)新使其成為了休閑食品細分行業(yè)的老大。

陳愛國還說，企業(yè)融資往往會涉及規(guī)范經(jīng)營。也就是說，企業(yè)繳稅和盈利一樣重要，企業(yè)要有健康發(fā)展的前景就不能貪圖一時的小利。偷稅漏稅，不經(jīng)意間就會失掉投資人的信任，得不償失。哪怕日后有了發(fā)展，但是歷史遺留問題也會讓你付出沉重的代價，追悔莫及。可見，獲得了融資并不等于獲得了一切，融資只是企業(yè)壯大的催化劑，夢想還得靠企業(yè)管理者精心構筑和規(guī)范經(jīng)營。

“科技企業(yè)，請放下科學家的身段，勿為技術而技術”

說到科技型企業(yè)融資，資本服務機構總有許多話要說。科技領域著重技術創(chuàng)新，這一點無可厚非，但大多數(shù)科技型企業(yè)都會犯同一個毛病，就是為技術而技術，在融資的過程中將技術看得過重，拼命追求項目的價值含量，而忽視其它因素，最終導致融資甚至經(jīng)營失敗的尷尬局面。

科技型企業(yè)發(fā)展受阻的主要原因主要歸咎于其本身所存在的如下誤區(qū)。

誤區(qū)一：科學家做企業(yè)的天生弱點——企業(yè)管理不精通

十八條出臺以后，上海催生了一大批的科企創(chuàng)業(yè)者。他們共同的特點是：有著企業(yè)家的外表，懷著科學家的內(nèi)心，執(zhí)著地在科學研究的老路上徘徊。

和所有早期的科技企業(yè)一樣，他們都對技術研究投入了十二分的熱情，而在市場的開拓中，卻顯得很陌生。做市場，很復雜，涉及到很多的問題，如人力資源、資本市場、財務規(guī)劃等等。在這樣的情況下，如果還用科研機構里那套老辦法，必定也會導致失敗。因此，做企業(yè)，必須讓科學家轉變身份，從頭開始學習如何進行企業(yè)管理。我們說融資是結果，所以克服了科學家做企業(yè)的天生弱點，相信就會離目標更近一步。

當然，這個轉變過程一定會很生硬，很痛苦，但在打算下海之前，科學家必須有此準備。因為嚴謹務實的企業(yè)家和敢想敢干的科學家，根本就是不同材料制成的兩種人。

誤區(qū)二：企業(yè)選擇不堅定，導致經(jīng)營定位半路偏離

2000年，有那么一群由大學的博士生、博導組成的人，研究出了國內(nèi)最早的納米技術，其范圍涵蓋了該技術的17個門類，一時間成為了科技界的新寵。此后，那群人開始成立公司，引進投資方，獲得了3000萬的資金支持，占據(jù)公司30%的股份。2000年8月28日新華社發(fā)表社論，宣告中國的納米時代已經(jīng)到來，一度引起納米技術的繁盛。小鴨納米洗衣機、浪莎納米襪業(yè)、AB內(nèi)褲等等因為加了抗菌粉，而身價暴增，一夜走紅。對于市場上的暴利環(huán)境，研發(fā)出納米技術的那群人開始感覺到了不平衡，決定自己做產(chǎn)品，從內(nèi)褲到襪子，什么都做，最后導致了目標客戶的偏離，迷失了發(fā)展的方向。

>> 為了留住好的人才，企業(yè)會為技術人員提供優(yōu)厚待遇，從而忽視對市場人員的投入。

而事實上，他們最應該做的就是把抗菌粉這一技術做好，做成材料供應的行業(yè)老大，而不是直接參與終端產(chǎn)品生產(chǎn)。

誤區(qū)三：不以客戶需求為導向，太把技術當回事

如果說軟件企業(yè)是一家飯店，技術人員就如同店中的掌勺。正如飯店的命運要靠大廚把握，店里的老板不得不看大廚的臉色一樣，軟件企業(yè)的命運也是天經(jīng)地義地被技術人員掌控著，于是技術人員成了核心。

為了留住好的人才，企業(yè)會為技術人員提供優(yōu)厚待遇，從而忽視對市場人員的投入。但事實上，技術人員往往會精于技術而輕視市場，這必將導致資源分布的不均，繼而出現(xiàn)光有技術，沒有市場的尷尬局面。最為可悲的是，可能那時的技術人員依然還是拿著高薪。

所以說，科技企業(yè)對于市場的判斷有時是一相情愿的，而消費者的行為卻會受很多因素影響。如果企業(yè)簡單而固執(zhí)地將市場的問題看作是產(chǎn)品的問題，并且夸大產(chǎn)品的魅力，忽視對產(chǎn)品的不利因素，無疑就會導致銷售的失敗。因此科技型企業(yè)在融資之前必須對企業(yè)做一次完整的“體檢”，看清自身的不足，從觀念上開始轉變。要知道技術只是一個手段，而在融資的過程中應該把目標客戶定在最高位。要明白自己為目標客戶提供了什么價值，價值有多大才是關鍵。只有真正地意識到要以客戶需求為導向，才能填平產(chǎn)品與市場之間的那道“溝”。

“政府引導基金，要做和市場有差別的事情”

縱覽全局，我國的融資環(huán)境相比前兩年好了很多。盡管資本很充足，但對于初創(chuàng)期的資本卻還是沒有太多本質(zhì)上的變化。投資人依然熱衷于投資快速盈利的項目，對于企業(yè)發(fā)展的早期階段則乏人問津。

對于這一現(xiàn)狀，作為專業(yè)投資管理者的陳愛國也說：“當擺在我們面前的企業(yè)，一家是給了錢就能上市的具備快速盈利能力的企業(yè)，另一家則是初創(chuàng)型的企業(yè)，哪怕后者發(fā)展前景再好，我們也一定不會放棄高額的回報而參與風險投資的”。因此，要想改變這種狀況，唯一的可能就是讓資本的暴利越來越少，投資者之間的競爭越來越激烈，這樣資本才會往前移。但是這一想法就目前國內(nèi)的融資環(huán)境而言是難以做到的。

既然是資本，我們就應該寬恕它“勢利”的一面。好在我們有政府，科技部的政府引導基金正是為了彌補這一不平衡而挺身而出的。按照科技部創(chuàng)業(yè)基金的引導要求，凡是申請該基金的機構必須要將20%的錢投在科技部規(guī)定的科技型中小企業(yè)。而這些企業(yè)則必須是在九大領域內(nèi)人數(shù)少于100人，成立時間不超過5年，銷售額不超過2000萬，在市場上依然還很弱小的科技企業(yè)。

政府的這一劑“良方”是對癥而下的，政府的引導確實也是在最最恰當?shù)臅r機發(fā)揮了作用。陳愛國認為，當政府面對新的引導對象，且在有必要去做和不必去做兩者之間猶豫的時候，正是其參與引導發(fā)揮作用的好時機。就如十年前設立風險投資基金，到現(xiàn)在遍地可見投資公司一樣。所以說，政府的引導一定要與市場錯開，一定要有差別。這樣才會讓市場更加完善。如此才能體現(xiàn)出政府引導的價值所在。

【記者札記】

融資有道，確確實實成了企業(yè)們想見且已見的希望；而道中有“道”，在各種融資方式中，依然有很多需要企業(yè)，尤其是科技型中小企業(yè)值得參悟的道理。幫助企業(yè)悟出其中道理，走出融資誤區(qū)，切實獲得資本幫助，權作本文寫作的初衷吧！