比爾-蓋茨應后悔當初沒買黃金

文·陸新之

40年前的8月，后來到中國推動建交的美國總統尼克松，先干了一件震驚世界的大事：宣布結束美元的金本位，開啟了法定貨幣時代和終結布雷頓森林體系。可以說，自那以后，所有貨幣都變成了政治貨幣，而非具有真實價值的貨幣。結果是40年來，美元的價值從35美元兌換1盎司黃金貶值到1750美元兌換1盎司黃金。

而黃金在今年7月出現連漲12天，創下40年來最長的連漲紀錄。8月，黃金更是不斷刷新歷史記錄……有人計算出兩位世界首富因錯過黃金而損失了幾百億美元的例子：

1999年時，比爾-蓋茲的個人資產高達900億美元。當時（1998年底）一盎司黃金折合288美元，故比爾-蓋茲的個人資產值3.13億盎司黃金，近一萬噸黃金！而當時巴菲特的個人資產是360億美元，折合1.25億盎司黃金。到了2005年，因微軟股價下跌，比爾-蓋茲個人資產值465億美元，巴菲特的個人資產則因為炒股成功，增加到440億美元。而黃金在2004年底折合437美元一盎司，故折算成黃金，這兩個世界頭號富翁分別擁有1.064億盎司和1.70億盎司黃金。以黃金算，現在比爾-蓋茲個人資產只有原來的1/3！他大概會后悔，早知道他就應把公司股份全部賣了，然后把美元換成黃金放在銀行里。

世易時移，經過2008年的經濟動蕩、股市大跌以及隨后2009和2010年兩年的驚人牛市之后，再來看看他們的資產變化。蓋茲是530億美元，巴菲特是470億美元，而即使是按去年底的黃金價格——1422美元一盎司，他們的個人資產分別是3940萬盎司和3520萬盎司。二者相加，還比不上比爾-蓋茲一個人在1999年財富總數的1/4！其間，以黃金價格計算，比爾-蓋茲的財富縮水到原來的1/8！而巴菲特的財富縮水到最高峰時的2/7！

以黃金盎司數計算，或者說以實際購買力計算，巴菲特在過去十年損失了超過70%的財富。事實上，他每天勤奮工作12小時以上研究市場，再加上他有幾百個世界上最天才的經濟學家、理財專家組成的團隊替他做出投資決策，但還是會有如此巨大的財富損失。巴菲特是世界上最成功的價值投資家，他擁有一個成功投資者最重要的優秀品質：極有耐心和毅力，非常勤奮。在四十多年的投資生涯中擁有傲人的記錄，每年的投資收益穩定保持在20%以上。可是在過去十年里，他的財富總數即使以不斷貶值的美元來算，也幾乎沒有見到什么增長。原因就是他錯過了黃金這個動蕩局勢下的最佳投資品種。這就難怪，在美股大跌的8月，巴菲特高呼他要給美國財政4個A的評級——因為他可能已對美元資產有了路徑依賴，或是為了拉高股價放風。這兩者雖然主觀不同，但結果類似，都無法阻擋美股市場的輪番下挫，大跌小回。

再看看刻下的大陸房地產市場，如果說5年前我們投了一二線城市的住宅，年投資回報率一般都能達到15%，調控后呢？年回報率絕不會超過5%！原因就在于沒有了投資杠桿，又相應提高了稅收。從國外經驗看，普通住宅是沒有投資屬性的，美國的普通住宅都是“消費品”。如扣除通脹因素的影響，在100年的時間內，房價的平均復合增長率僅為0.6%。針對調控政策中最嚴厲的限購政策，業內普遍認為，限購是暫時的，但限制第三套房以上按揭一定是長期的政策，有點像計生政策，會維持多年，因政府意識到，必須消弭普通住宅的投資屬性，否則永遠遏制不了房價的強勁上揚。這時，不能選擇房地產，更不能選擇A股，而普遍的大陸中產階級的資產配置，就會輪到黃金了。

最近有朋友去南非了解黃金的供給情況時發現，黃金礦坑越來越深、含量越來越低、探勘難度也越來越高。黃金需求與供給，正形成一個歷史上的新交叉點：需求大幅攀升，供給越來越吃緊。因此，在美元注定疲軟，美國經濟在兩三年內不會有起色的情況下，黃金必然會維持一個穩定的上漲趨勢，價格上突破每盎司2000美元只是時間問題。從長遠來說，創出按照購買力平價劃算的每盎司2500美元的歷史新高應不會太難。