對外投

　　利比亞政局動(dòng)蕩，包括13家央企在內(nèi)的多家中資企業(yè)損失慘重，而實(shí)際損失可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前已公布的“合同金額”。“十二五”是中國企業(yè)走出去的關(guān)鍵時(shí)期，中國政府鼓勵(lì)有實(shí)力的企業(yè)在境外投資發(fā)展，參與國際競爭。然而，中國企業(yè)投資境外仍以國有企業(yè)為主導(dǎo)，民企為輔，投資主要集中在非洲和拉丁美洲及亞洲一些國家，很多國家一直處于政治不穩(wěn)定狀態(tài)下。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)需事前測定
　　
　　造成巨大虧損的原因在于，國有企業(yè)決策層面臨換屆和業(yè)績壓力，追求短期效益。決策和管理人對于境外投資缺乏財(cái)產(chǎn)安全憂患意識，缺乏對風(fēng)險(xiǎn)的全面認(rèn)識，更沒有從戰(zhàn)略角度全面規(guī)劃境外投資項(xiàng)目，形成投資熱情遠(yuǎn)超過投資理性的思維方式。對于投資美國、澳洲和歐洲等發(fā)達(dá)國家，企業(yè)需要考慮到不僅是回報(bào)，更要考慮到政治勢力對中國投資的牽制和阻礙；而投資非洲和拉丁美洲則在考慮收益的同時(shí)，更要關(guān)注當(dāng)?shù)卣涡蝿荨Ⅻh派情況、文化差異、宗教和部落及習(xí)慣因素對于投資的影響。缺少科學(xué)調(diào)查和分析及在此基礎(chǔ)上的投資戰(zhàn)略規(guī)劃，企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)無法掌控，即便是以某種政策補(bǔ)貼或保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，其效果甚微。
　　一個(gè)項(xiàng)目的成敗與否，調(diào)查是關(guān)鍵，包括政治、法律、金融、財(cái)務(wù)、人文、習(xí)俗、環(huán)境、宗教、企業(yè)和個(gè)人等多個(gè)方面的專業(yè)調(diào)查和分析。例如，利比亞部落之間的關(guān)系和與卡扎菲政府的關(guān)系、卡扎菲政府治理社會(huì)狀況評估、與西方的矛盾和發(fā)展趨勢分析、投資財(cái)產(chǎn)保全、投資法律保障制度、投資安全評估、當(dāng)?shù)孛耧L(fēng)和習(xí)俗等情況分析，對于企業(yè)制定戰(zhàn)略規(guī)劃和投資決策起到關(guān)鍵作用。
　　然而，投資風(fēng)險(xiǎn)是多方面的，既有經(jīng)濟(jì)的、金融和法律的，還有政治的。前者可以通過防范手段尋求法律和經(jīng)濟(jì)救濟(jì)，而后者基本無法救濟(jì)。風(fēng)險(xiǎn)分析必須建立在全面盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，而且要細(xì)分風(fēng)險(xiǎn)及層次。
　　
　　投資要規(guī)避西方干擾
　　
　　在風(fēng)險(xiǎn)分析基礎(chǔ)上制定的戰(zhàn)略規(guī)劃是對投資主體、資金、收益、風(fēng)險(xiǎn)、管理和控制、退出機(jī)制和財(cái)產(chǎn)安全等方面進(jìn)行前瞻性的、保護(hù)性的法律和商業(yè)規(guī)劃，能達(dá)到對于風(fēng)險(xiǎn)的評估、防范、轉(zhuǎn)移和處理的目的。
　　去母國化的投資戰(zhàn)略。為淡化中資背景，中資母公司應(yīng)在境外多個(gè)國家設(shè)立以投資為目的的子公司，例如在美國、英國或歐洲其他一些國家，使這些公司成為中資母公司境外投資控制中心。同時(shí)，以多種資金融通渠道為這些公司融資，達(dá)到投資資金多元化結(jié)構(gòu)，使結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。
　　股權(quán)和收益公司化、信托化和基金化。投資公司去母國化的同時(shí)實(shí)現(xiàn)資金多元化結(jié)構(gòu)，中資母公司可以以特殊目的公司或者離岸公司、信托及私人基金成為境外子公司股權(quán)人之一；子公司以派發(fā)債券、以項(xiàng)目融資方式建立信托和基金投資資金池，吸引眾多世界各地投資者，尤其是西方的投資者，以分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。上述多元化投資結(jié)構(gòu)看似分散了投資主體，中資收益比例降低，但是投資風(fēng)險(xiǎn)也隨之降低。
　　品牌中立戰(zhàn)略。品牌中立的目的是將品牌權(quán)屬從中資母公司分離到信托或基金并以此授權(quán)子公司或特殊目的公司使用。母公司作為受益人享受品牌收益。品牌中立的關(guān)鍵問題是淡化品牌持有人對品牌擴(kuò)張的影響，從而達(dá)到品牌獨(dú)立發(fā)展，降低品牌風(fēng)險(xiǎn)的目的。中資境外子公司因此可以采用合同授權(quán)形式使用業(yè)已成熟的技術(shù)、專利和工藝在高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)以特殊目的公司承攬項(xiàng)目。
　　投資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)。中資母公司直接境外投資采用的保險(xiǎn)商一直是中信保。如果境外投資以子公司的特殊目的公司進(jìn)行，子公司以項(xiàng)目在境外選擇更多保險(xiǎn)公司投保并安排再保險(xiǎn)，同時(shí)政府應(yīng)加強(qiáng)與多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作，以降低政治風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，而且企業(yè)得到的救濟(jì)手段會(huì)更有效。
　　對于投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，除了中國政府與投資目的地的投資貿(mào)易保護(hù)協(xié)議及已經(jīng)建立的保護(hù)機(jī)制，企業(yè)更要尋求一種法律技術(shù)手段保護(hù)其境外財(cái)產(chǎn)安全。在西方政治勢力在一些投資目的地撤出的同時(shí)，其經(jīng)濟(jì)利益的捍衛(wèi)者并不能立刻死心，他們勢必利用各種手段干擾和破壞中資在這些地區(qū)的發(fā)展。因此，中資境外投資和財(cái)產(chǎn)去母國化、信托和基金化已經(jīng)是當(dāng)務(wù)之急。
　　（作者系中國財(cái)產(chǎn)規(guī)劃與管理研究會(huì)會(huì)長）