資本角力下的壽光農(nóng)產(chǎn)品物流園

　　去年4月，作為美國最大的私募基金之一，黑石集團(tuán)將在中國的首筆Pre-IPO1.9億美元放在了山東壽光農(nóng)產(chǎn)品物流園有限公司（下稱“壽光物流園”）的“籃子”里。
　　一年后，2011年5月，據(jù)媒體透露，就在壽光物流園香港IPO只差“臨門一腳”時，黑石選擇撤股套現(xiàn)。
　　知情人士透露，壽光物流園擬上市所組建的香港地利控股集團(tuán)有限公司（下稱“地利控股”）作為壽光物流園的大股東，按照條款約定，以高于同期銀行貸款利率的利息，已完成回購黑石所持約10%股份的相關(guān)手續(xù)。
　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》獲悉，早在2月中旬，以壽光物流園為主體的地利控股已經(jīng)向香港聯(lián)交所提請上市，將在二季度香港股市IPO籌資8億～10億美元。黑石此時退出，意味著主動放棄潛在的數(shù)倍投資回報(bào)。
　　黑石集團(tuán)為何決然“分手”？
　　
　　深圳農(nóng)產(chǎn)品蹊蹺退出
　　
　　壽光物流園的前身是聞名全國的壽光蔬菜批發(fā)市場，始建于1984年3月，占地600多畝、年成交蔬菜40億公斤、交易額56億元，是中國最大的蔬菜集散中心、價(jià)格形成中心、信息交流中心和物流配送中心。
　　2003年7月，深圳農(nóng)產(chǎn)品股份有限公司（下稱“深圳農(nóng)產(chǎn)品”，000061.SZ）與山東壽光蔬菜產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司共同組建山東壽光蔬菜批發(fā)市場有限公司。公司注冊資本1.1028億元，其中，深圳農(nóng)產(chǎn)品出資6000萬元，出資比例54.41％，壽光市國資局出資5028萬元，占比45.59％。同年10月，壽光蔬菜批發(fā)市場投資4000萬元，建立了國內(nèi)第一家蔬菜電子拍賣市場。
　　深圳農(nóng)產(chǎn)品，是首批農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品流通行業(yè)首家上市公司，已初步形成了一個全國性農(nóng)產(chǎn)品交易、物流及綜合服務(wù)平臺。
　　壽光蔬菜批發(fā)市場在深圳農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)布局上無疑是一顆重要的棋子。2008年2月2日，深圳農(nóng)產(chǎn)品發(fā)布公告稱，公司下屬山東壽光蔬菜批發(fā)市場有限公司擬在壽光地區(qū)購買土地，用于壽光蔬菜批發(fā)市場二期工程建設(shè)?！懊娣e約745畝。購買地塊將通過競拍方式取得?！?br/>　　但2009年12月28日，深圳農(nóng)產(chǎn)品卻發(fā)布了一份讓人不解的公告，公告稱：“鑒于難以保證山東省壽光蔬菜批發(fā)市場的正常持續(xù)經(jīng)營，且繼續(xù)持有山東省壽光蔬菜批發(fā)市場有限公司股權(quán)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，為回避風(fēng)險(xiǎn)且最大限度地維護(hù)公司在壽光公司的現(xiàn)有權(quán)益，轉(zhuǎn)讓公司所持壽光公司 54.41％股權(quán)?！惫骘@示這些股權(quán)的估值是86539482.24 元，溢價(jià)只有44%。
　　上述公告顯示，壽光蔬菜批發(fā)市場在2008年為深圳農(nóng)產(chǎn)品貢獻(xiàn)了約6100萬的收入，而凈利達(dá)3000多萬；截至2009年7月，壽光蔬菜批發(fā)市場為其貢獻(xiàn)的收入與凈利分別為4000萬與2000多萬，超越2008年業(yè)績幾無疑問。如此業(yè)績，使“難以保證正常持續(xù)經(jīng)營”的說法讓人們頗感蹊蹺。
　　到底是什么原因讓深圳農(nóng)產(chǎn)品在不斷盈利的狀況下選擇了退出？
　　
　　外資來了
　　
　　2009年11月5日，山東壽光，滿臉笑容的戴秀麗在一排排由貼有摩根大通等各大投行名鑒，及山東各級政府機(jī)關(guān)贈送的花籃圍起來的貴賓席中穿梭。當(dāng)天，壽光物流園項(xiàng)目一期正式營業(yè)。
　　戴秀麗成為當(dāng)天最耀眼的人物。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，戴通過項(xiàng)目公司香港旺益出資20億元人民幣自有資金，重新選址建造了占地2980畝的物流園。戴系資本收購了壽光蔬菜批發(fā)市場有限公司中深圳農(nóng)產(chǎn)品和壽光國資委的股份，并于2009年成立壽光物流園。同年12月，壽光蔬菜批發(fā)市場關(guān)閉，原址另作他用。
　　據(jù)介紹，戴秀麗，1963年出生于哈爾濱，在黑龍江大學(xué)畢業(yè)后在多家媒體工作。后來，戴秀麗嫁給一名英國教師移居到了英國。1994年，戴秀麗回到內(nèi)地，創(chuàng)辦人和商業(yè)并在香港上市，開始了她的財(cái)富三級跳。據(jù)悉，除在哈爾濱擁有人盡皆知的人和商業(yè)街以外，年銷售額50億元、號稱東北最大的哈達(dá)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場也在戴氏的名下。另外，因擁有陜西的一支中超球隊(duì)，戴秀麗還被稱為中國職業(yè)足壇首位美女老板。
　　英國媒體今年5月9日報(bào)道：2011年全英富豪排行榜中，戴秀麗位居女性富豪榜第7名。這是華裔女性的名字首次出現(xiàn)在該報(bào)的年度女性富豪榜上。
　　壽光一位不愿意透露姓名的政府工作人員告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，政府方面早就感覺到原來的壽光蔬菜批發(fā)市場已經(jīng)飽和，沒有擴(kuò)張空間，且臟亂的面貌和不佳的管理都需改變，但最終選擇和誰合作，“壽光已經(jīng)沒有發(fā)言權(quán)了。”
　　顯然，深圳農(nóng)產(chǎn)品退出，是因?yàn)樗龅搅艘粋€非常強(qiáng)大的競爭對手。
　　
　　但壽光有人對戴系資本頗有微詞，“壽光政府本來也是有能力自己做這個事，但是沒辦法。”“物流園開業(yè)的時候，他們請的基本都是上層的領(lǐng)導(dǎo)，還請了很多大明星，壽光自己人反倒只能看著別人在自己家門口風(fēng)光了?！?br/>　　據(jù)媒體公開報(bào)道，此后，黑石等私募股權(quán)基金（PE）主動找到壽光物流園管理層，由黑石集團(tuán)牽頭，集結(jié)Capital Group Cos和華平投資、西京投資等國際PE財(cái)團(tuán)與壽光物流園控股股東——地利控股達(dá)成協(xié)議，在香港IPO前進(jìn)行6億美元的投資。在地利控股中，香港旺益公司應(yīng)處于絕對控股地位，當(dāng)?shù)卣s占股16%，而黑石牽頭的國際私募約占股30%。其中黑石注資約1.9億美元，占股約10%。
　　壽光蔬菜批發(fā)市場自此變身壽光物流園，為外資所擁有。
　　
　　退出緣于“交易卡”模式未獲批？
　　
　　5月13日晨5時，壽光物流園。一輛輛忙碌的運(yùn)菜小車在交易大廳的門口過秤，然后刷卡走人。值班人員告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，這里都是持卡交易，不用現(xiàn)金。
　　在業(yè)內(nèi)人士看來，黑石和其他國際PE財(cái)團(tuán)把壽光物流園當(dāng)做了“掌上明珠”。欒元偉曾告訴媒體，黑石滿懷著一片美好愿望，試圖在獲得巨大利潤的同時，進(jìn)一步探求“交易卡模式”這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)。而壽光物流園同樣也是懷揣著一片期望，希望在國際私募大鱷的助陣下，順利完成IPO，繼而構(gòu)建一個遍布全國的蔬菜及農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)物流網(wǎng)絡(luò)。
　　據(jù)悉，“交易卡”是壽光物流園營業(yè)之初就推出的一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。由壽光物流園與中國農(nóng)業(yè)銀行合作，在銀行卡中植入交易芯片，既是銀行賬戶也是交易用卡，還能實(shí)現(xiàn)交易賬戶和銀行賬戶的資金互轉(zhuǎn)。
　　欒元偉在一年前接受媒體采訪時對這一電子交易模式頗為“得意”：“壽光物流園每天交易額接近億元，其中交易手續(xù)費(fèi)、保證金收入和物流服務(wù)收費(fèi)都將是可觀的收入來源。結(jié)算中心每天沉淀的資金就能到1億左右。下一步，還準(zhǔn)備將交易卡改成借記卡，允許信用好的客戶透支，由物流園提供擔(dān)保。”
　　這一模式被認(rèn)為是眾多私募PE最為之動心的原因所在。據(jù)悉，黑石在其與壽光物流園簽訂的參股投資協(xié)議中特別規(guī)定，如果后者在一年內(nèi)未能拿到某項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營的經(jīng)營牌照，黑石有權(quán)利退出持有的壽光物流園股權(quán)。條款中的“某項(xiàng)業(yè)務(wù)”被媒體解讀為“交易卡”運(yùn)營牌照。
　　在業(yè)內(nèi)人士看來，壽光物流園的這項(xiàng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)一直沒有拿到準(zhǔn)生證，應(yīng)該是最終導(dǎo)致黑石退出的關(guān)鍵所在。
　　關(guān)于黑石撤股退出一事，欒元偉向本刊表示，具體內(nèi)容本人無法回應(yīng)。
　　
　　“隱秘”投資者浮出
　　
　　不過，除黑石退出外，壽光物流園上市還存在著致命傷。據(jù)知情人透露，戴系資本進(jìn)入時可能忽略了還有壽光蔬菜批發(fā)市場中的央企因素，從而導(dǎo)致物流園至今不能上市。
　　“深圳農(nóng)產(chǎn)品原來控股壽光蔬菜批發(fā)市場，實(shí)際里面還穿插著超過10%的中商集團(tuán)的股份?！敝袊卟肆魍▍f(xié)會會長戴中久說。
　　總部位于武漢的中商集團(tuán)股份有限公司（下稱“中商集團(tuán)”）是一家以商貿(mào)零售業(yè)為主業(yè)的國有控股大型商業(yè)上市公司。農(nóng)產(chǎn)品流通為其主營業(yè)務(wù)之一，該公司擁有北京八里橋農(nóng)產(chǎn)品中心批發(fā)市場50%的股份、山東壽光蔬菜批發(fā)市場10.6%的股份以及投資在建的海南中商農(nóng)產(chǎn)品中心市場80%的股份，在全國農(nóng)產(chǎn)品流通特別是果菜流通領(lǐng)域中舉足輕重。
　　“中商集團(tuán)當(dāng)年向國家發(fā)改委申請?jiān)趬酃鈪⒐山瘓F(tuán)，經(jīng)國家發(fā)改委批準(zhǔn)，撥款2000多萬元給中商集團(tuán)參股壽光蔬菜批發(fā)市場建設(shè)，錢投給了壽光，雖然錢沒有直接用在市場建設(shè)上，但是股份已經(jīng)進(jìn)入了?！贝髦芯酶嬖V《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，“地利控股一直想獨(dú)資運(yùn)作壽光物流園，但進(jìn)入之后才發(fā)現(xiàn)里面還有中商集團(tuán)，這讓他們頗感被動。他們的想法是既然錢沒有用在市場建設(shè)上，那么地利控股愿意收購他們的股份?！?br/>　　至于“錢沒有用在市場建設(shè)上”的詳情，記者不得而知。
　　中商集團(tuán)副總經(jīng)理李建華告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：中商集團(tuán)所持股份沒變，“我們代表國家持股，怎么能隨便賣呢？”
　　“但香港方面不愿意有央企的股份，雙方意見不一，因此造成土地證問題遲遲沒法解決?！贝髦芯谜f。
　　據(jù)戴中久介紹，土地證本是批給蔬菜批發(fā)市場，但股東變了，企業(yè)名稱變了，可土地證因?yàn)楣蓶|意見不一卻沒有過戶到物流園名下，因此造成物流園遲遲無法上市。
　　“以批發(fā)市場的名義征地，以物流園的名義建設(shè)，分明就是偷梁換柱，就是把房子蓋到了我們的院子里?！北本┌死飿蜣r(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場總經(jīng)理趙爾烈不滿地表示，沒有土地證，“壽光物流園其實(shí)就是違章建筑?！?br/>　　“而土地證問題不解決，壽光物流園就沒法上市?！贝髦芯谜f。
　　截至發(fā)稿，記者與黑石聯(lián)系未果。戴中久表示：“黑石的退出無關(guān)交易卡和土地證，實(shí)際原因是目前國內(nèi)對于外資并購農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場的議論很多。黑石本來就是投資公司，希望支持出資方投資物流園，但目前社會輿論壓力太大了。”
　　外資大量并購農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場已引起了業(yè)內(nèi)的擔(dān)心。
　　“哈爾濱、齊齊哈爾、長春、沈陽、成都、武漢等的大型農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場已經(jīng)都被外資收購了?！壁w爾烈向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示。
　　
　　Pre-IPO基金
　　是指投資于企業(yè)上市之前，或預(yù)期企業(yè)可近期上市時，其退出方式為上市后，從公開資本市場出售股票退出。