利率市場化再啟程

　　中共中央在“十二五”規劃建議中明確提出“穩步推進利率市場化改革”引發各界關注。就在新年伊始，中國人民銀行行長周小川在《關于推進利率市場化改革的若干思考》一文中明確表示：“要有規劃、有步驟、堅定不移地推進利率市場化改革。”此前一個月內，央行內部多位官員密集撰文或發表觀點支撐利率市場化改革。
　　其實“利率市場化”這個概念本身并無新意，因為在“十一五”規劃中已經提及，但是在五年中該項工作的推動力度其實并不明顯。中國社科院金融研究所所長王國剛告訴《中國經濟周刊》：“利率市場化這個思路一直沒有改變過，而且已經推行了很多年了，有沒有突破性進展，關鍵是如何去做，而不是如何去說。”
　　不過，這一次或許是動真格的了。今年1月初，2011年中國人民銀行工作會議已將穩步推進利率市場化改革列為今年央行的主要工作之一。
　　
　　擯棄“半拉子”市場化
　　
　　“利率市場化”的目標在于形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制，客觀上，這會對現有管制下由國務院及央行確定的利率形成和調整機制產生影響。
　　在央行的不斷自我調整下，特別是2004年以來，利率市場化速度不斷加快。
　　值得注意的是，2003年之前，央行在推進利率市場化的問題上，側重放開貸款利率上限和存款利率下限，浮動限制在30%以內，而2004年后，銀行貸款上浮、存款下浮取消了封頂和保底，貸款的下浮幅度為基準利率的0.9倍，而存款的“高息攬存”灰色地帶一直被監管層嚴控，因此這樣的利率市場化被很多業內人士視為“半拉子”工程，而且后半截的核心工程還未動工。
　　“很多利率都已經市場化，存款利率的上限管理和貸款利率的下限管理，已經成為利率市場化的最后一座堡壘。”興業銀行經濟學家魯政委這樣告訴《中國經濟周刊》。
　　存款利率管上限，貸款利率管下限，這種模式實質上是觸動了廣大儲戶和貸款企業的利益。特別是通脹時代，負利率的出現本質上是由存款利率管上限這一模式所造成的，而具有高成長性的中小企業貸款難則與貸款利率管下限密切相關。
　　瑞銀證券首席中國經濟學家汪濤對《中國經濟周刊》如是表述：“在目前的情況下，如果利率完全放開的話會出現什么樣的情況？我想會是存款利率上升，貸款利率下降。”
　　那么，存款利率管上限，貸款利率管下限的目的究竟何在呢？在汪濤看來，現在政府管制利率的最主要的原因是保護銀行的利潤空間。為什么保護？是上個世紀90年代之后的十年，需要通過保證銀行的盈利去重組債務，把以前的包袱慢慢解決掉。
　　不過，現有利率管制需要進一步放開已經在央行內部有了積極主張。中國人民銀行調查統計司司長盛松成此前曾撰文明確建議：“在貸款利率基本由市場決定的