交運設備:準入門檻提高迎來龍頭機會

　　 投資要點：1、校車安全技術條件出臺將提高校車市場的準入門檻；2、未來校車標準升格，以宇通客車為代表的龍頭將具有明顯的優(yōu)勢。
　　
　　日前工信部發(fā)布《校車安全技術條件》、《校車座椅系統(tǒng)及其車輛固定件的強度》等四項國家標準，均是從安全出發(fā)，提高校車市場準入門檻，已達到四項標準的生產(chǎn)校車車企將具有先發(fā)優(yōu)勢，直接受益。
　　全方位提升校車產(chǎn)品安全要求，提高校車市場準入門檻。此次四項國標參照美國、歐洲相關校車標準，結合本國情況制定，全面提升校車產(chǎn)品安全要求，涵蓋整車結構、外觀標識、裝載質量、側翻保護等眾多方面，提高校車市場準入門檻。
　　未來校車將主要以長頭型校車為主，以宇通客車為代表的車企將具有先發(fā)優(yōu)勢。本次《安全技術條件》中要求至少一半以上的發(fā)動機長度應位于前擋風窗玻璃最前點以前，當前大多數(shù)大中客的發(fā)動機為后置，為平頭型車輛，新標準要求將發(fā)動機前移至一半以上位于前擋風玻璃以外，意味著專用校車需為長頭型。我們統(tǒng)計了目前各車企校車產(chǎn)品，宇通、恒通、黃海、長安客車等均有長龍校車，而金龍汽車主要以平頭型校車為主，雖然，我們判斷，金龍汽車未來也能制造出長頭型校車，但制造出來后，還需要時間論證，而擁有長頭型校車產(chǎn)品儲備的企業(yè)將具有先發(fā)優(yōu)勢。
　　另外，新國標中要求校車必須進行側翻試驗驗證，間接提高車企的進入門檻，利于有實力的校車客車企業(yè)。我們預計2012年符合國家標準的校車需求將逐漸變?yōu)楝F(xiàn)實，更新需求和新增需求將提升專用校車的需求空間，維持未來校車細分市場需求增量將遠高于客車行業(yè)銷量增速，專用校車銷量復合增長率將超40%的觀點，客車龍頭公司估值將提升，基于此，我們繼續(xù)首推宇通客車，其它可關注金龍汽車。