南方基金投資總監邱國鷺:仍堅信大盤將創三年新高

　　記者：去年末南方基金的2011年十大預言之一是“白馬股帶領大盤創出三年的新高”?，F在來看，需不需要進行修正？
　　邱國鷺：我覺得不需要修正，現在才不到半年，要修正的話也是明年1月1日修正。我覺得短期市場出現了調整，但是拳頭縮回來是為了更好的打出去，這個調整我認為問題不太大。
　　 “白馬股帶領大盤創出三年的新高”，這句話其實包含了兩個判斷，第一個是對大盤的最高點的判斷，第二個是對應該買哪一類的股票，白馬股其實今年也比較明顯，不管市場怎么漲跌低估值的藍籌、白馬類的白馬股明顯比中小板的股票跑得好得多，所以這里沒有必要去糾正的。我覺得今年整年應該來講市場的風格應該都是低估值加超預期這一類的股票是最好的。我們比較堅定看好估值低、基本面超預期的這種組合。我的感覺是現在往下看，估值有支撐，很難想象說有什么樣的這種情形能夠說持續地使大盤再跌破2700，短期下去一下回來很正常，短期的非理性的東西，但是要在下面待很久。
　　現在所以說現在比較多的人是在看要么說是硬著陸要么是滯漲，比較悲觀的人基本上是這兩種看法，市場中現在有的人悲觀有的人樂觀，樂觀的他拿著低估值的覺得很好我沒有什么悲觀的，我拿這個東西挺便宜的，估值不高，利潤比我想得好一點，這有什么好擔心的？另一些人拿的是概念股、主題股，原來覺得要爆發式增長的新興產業馬上要起飛什么的，這個時候他估值很高，然后基本面沒有達到他的預期，這種情況下他非常悲觀。所以我覺得結構性的分化是比較明顯的。
　　我對市場短期中性，長期樂觀，我覺得從今后的一兩個月應該在判斷何時加倉不是判斷何時減倉的問題。
　　記者：在您看來，當前最值得配置的一、兩個板塊是什么？
　　邱國鷺：我的投資思路蠻簡單的，我就三條主線，第一條我喜歡這種低估值的銀行股、地產股，這條沒什么變動。
　　第二條應該是寡頭制造業。制造業比拼的是拼規模，誰的規模大他的成本就更低，你的規模大自然有很多的供應渠道，他在客戶上和渠道的上下游的溢價渠道上你的大就會有很大的優勢。我比較關注的是行業的集中度，所以我喜歡的是行業集中度高的制造業。如果一個行業，兩家公司就能夠把這個行業的半壁行業占據了，那是很有競爭力的，也說明這個行業是很有門檻的。我說的高端制造業不是說你技術多高，比如做冰箱、做空調有什么難的，做挖掘機感覺也不難，但是他現在兩家占到半壁江山說明他有行業性的門檻的，你現在再要進入跟這兩家沒辦法競爭的。工程機械競爭格局更好，兩家占了70、80%。因此，第二個配置思路應該是集中度高的先進制造業。
　　第三個配置思路是抗通脹的板塊，我個人覺得今年的通脹會沖高回落的，但是有時候你也不知道到底是回落了多少，通脹的短期肯定還是在投資者的心目中的一件大事情。因為如果說我們判斷錯誤，這個市場真的有系統性的風險，真的要往下走的話，最有可能的就是通脹失控，調控過度，要么導致硬著陸、要么導致滯漲，通脹應該是最大的風險。這種情況下我希望能夠配置一些受益于通脹的板塊。
　　記者：您認為哪些行業存在景氣反轉的投資機會？
　　邱國鷺：我個人覺得維生素行業和啤酒行業有可能，啤酒我不敢太確定他是今年還是明年，但是已經接近這樣一個臨界點。我覺得啤酒有一個特點，原來的形式是“軍閥混戰”，大家搶地盤，打價格戰。
　　今年沒有看到這種情況，逐漸從原來的“軍閥混戰”到現在的“軍閥割據”，地盤慢慢分清楚了，慢慢定價權改變了，原來大家打價格戰，現在慢慢我在我的優勢地盤已經占有85%的市場份額了，這時候我就有定價權了。我比較關注這種行業的拐點，跟增長沒有關系，他要有定價權，沒有定價權那種增長是假的增長，不可能產生持續的利潤。中國啤酒行業，前四家企業市場份額占比已經接近60%了，接近國際上行業整合的臨界點。
　　維生素C最近國家有出政策說淘汰落后的產能，這個到底能不能執行有待觀察，如果能夠執行如果真像他們說的17萬噸要減到10萬噸這個產能，那這個減的幅度也會比較大。