公司評級

　　招商銀行：
　　靚麗業績如期而至
　　民族證券給予“買入”評級
　　公司一季度實現凈利潤88.10億元，同比增長49.09%，實現凈利息收入173.57億元，同比增長38.7%。公司的一季度凈息差達到2.98%，比去年同期提高了49個基點，比去年第四季度環比上升了7個基點。招商銀行的吸儲能力較強，今年年初貸款議價能力的上升和加息后的貸款重定價，使其生息資產收益率的提高大于付息負債成本的上升幅度，帶動了凈息差的反彈和凈利息收入的較快增長。一季度末，公司的不良貸款額較年初減少了4.26億元，不良貸款率下降至0.61%，撥備覆蓋率達到335.31%，資產質量繼續保持優異。預計2011 -2013年EPS為1.61元、1.95元、2.32元，息差反彈力度高于同業，中間業務、個人銀行業務的發展，以及資產質量處于行業領先水平，維持公司“買入”的評級。
　　
　　中國建筑：
　　攻守兩相宜
　　愛建證券給予“強烈推薦”評級
　　目前，公司參與保障房建設已進入規模化生產階段，截至去年底，公司參與保障房建設的規模達到1155萬平方米，占公司在施總面積的3.0%。其中，承建模式的保障房總面積約784萬平方米，占保障房建設的2/3，受宏觀調控影響較小。公司還完成了較高業績設定條件的股權激勵，通過的限制性股票計劃總有效期為10年，其首次授予和解鎖的條件均要求前一個財務年度的ROE不低于14%，且凈利潤增長率不低于20%，這些都顯示了公司對自身長期成長前景的信心。我們預計2011-2013年公司EPS分別為0.38元、0.56元和0.68元，復合增速為26%，對應的2011、2012年PE為10.5倍、7.13倍，具備很高的安全邊際，首次給予“推薦”評級，攻守兩相宜，建議投資者在緊縮預期放松的時候積極布局。
　　
　　同仁堂：
　　現金激勵預案出臺
　　國都證券給予“推薦”評級
　　公司一季度實現營業收入14.98億元，同比增長29.42%；凈利潤1.18億元，同比增長18.57%。公司公告預案：以公司凈利潤增長率為考核指標，當凈利潤增長率超過10%、15%、20%、25%、30%、40%時，以凈利潤為基數，分別提取不超過0.9%、1.8%、3.8%、6.5%、8.8%和10%的獎勵基金，對高級管理人員進行獎勵。如果現金激勵預案經股東大會審議通過并實行，將有利于調動和提高公司管理層的積極性，實現公司業績的穩定增長。我們預測公司2011-2013年的每股收益分別為0.79元、0.96元和1.14元，對應動態市盈率分別為47倍、38倍和32倍。我們看好公司的品牌價值和未來發展，考慮到公司存在集團資源整合預期以及現金激勵預案出臺，繼續維持公司“短期-推薦，長期-A”的投資評級。
　　
　　廈門鎢業：
　　鎢產業鏈全面擴張
　　興業證券給予“推薦”評級
　　公司擬在九江建立完整的鎢產業鏈，除上游資源的獲取以外，公司擬與五礦有色合作，投資20億在九江興建硬質合金項目，公司股權占比70%，一期產能規劃為3000噸/年的鎢粉以及2000噸/年的硬質合金，預計11年上半年啟動，13年可建成投產，屆時公司鎢粉產能將增長40%，硬質合金產能將翻倍。另外，在原料允許的條件下，該項目遠景規劃6000噸/年的鎢粉以及2000噸/年的硬質合金。另外，九江市政府還將支持公司控股的廈門滕王閣房地產開發公司投資九江地區地產項目，并有望在政府支持下獲得便利和優惠。假設2011-2013年鎢精礦價格為130000、145000、160000元/噸，由于財務成本上升，略微下調公司盈利預測，維持“推薦”評級。
　　
　　振華重工：
　　一季度業績符合預期
　　方正證券給予“增持”評級
　　2010年全球集裝箱海運貿易量同比增長12.6%，回升勢頭良好，我們預計2011年全球集裝箱海運貿易量將繼續保持增長。目前公司岸橋、場橋全球份額分別在70%、50%以上，集裝箱起重機收入占到總收入的一半以上，集裝箱海運貿易的增長將帶動公司集裝箱起重機的銷售及毛利率的回升，因此我們認為2011年是公司業績的拐點之年。2010年11月，公司控股股東中交集團公布以131億元中標珠港澳大橋主橋島隧工程設計施工總承包，我們預計港珠澳大橋建設有望在2011-2012年為公司帶來15億元人民幣以上鋼結構訂單。我們認為公司復蘇趨勢明顯，預計2011-2013年EPS為0.07、0.30、0.47元，對應動態市盈率為98、23、14倍，在目前價位上具備較高安全邊際，維持公司“增持”評級。
　　
　　中國玻纖：
　　業績開始爆發
　　長江證券給予“推薦”評級
　　受益于歐美經濟持續復蘇和國內需求的持續旺盛，公司1季度以來產銷持續偏緊，同時從1月1日開始執行玻璃纖維產品的出廠價提高7%-12%，1季度迎來量價齊升的局面，使得收入同比大幅增長82%。玻纖行業仍將面臨持續偏緊的供需格局，從供給來看，6大企業基本寡頭壟斷全球玻纖產能，經過金融危機后目前企業在產能擴張上都比較謹慎，粗紗還沒有擴產跡象；從需求來看，一方面，歐美經濟持續復蘇帶來需求不斷增長，另一方面，玻纖下游應用越來越廣，替代需求不斷增加，玻纖行業仍處在上升趨勢。鑒于目前行業持續偏緊的趨勢，我們上調2011-2012年業績預測至1.58、2.22元，對應PE為17、12倍，考慮到行業正處在上升階段，后續提價帶來業績超預期是大概率事件，我們維持“推薦”評級。
　　
　　太鋼不銹：
　　未來受益鐵礦達產
　　長城證券給予“推薦”評級
　　公司一季度實現營業收入215.48億元，同比增長4.72%，凈利潤4.82億元，同比減少3.69%。公司現有約1000萬噸的鋼產能，其中不銹鋼產能300萬噸，產量位居龍頭，今后也暫無新的產線投入計劃，產量基本保持穩定。公司的袁家溝鐵礦項目預計2011年投產，2012年達產，達產后規劃具備2200萬噸礦石和750萬噸精粉產能，公司參股35%將獲得260萬噸的權益礦收益，剩余礦石由集團供給的比例亦大幅提高，而集團供給是按照上一個半年度進口均價優惠15%供給，因此這部分也會間接受益。另外，集團這部分股權未來亦不排出注入上市公司的可能性。測算公司2011-2013年的EPS分別為0.34/0.48/0.68元，對應目前估計的PE分別是18/13/9倍，考慮公司袁家溝礦的資源優勢，給予推薦評級。
　　
　　東方電氣：
　　打造電力設備“動車組”
　　中郵證券給予“推薦”評級
　　公司目前業務呈現多元化，但清潔高效發電設備仍是公司業績基石，我們重申在公司年報點評中提出的公司該業務有望重新爆發的觀點。近年來公司一直致力于產品結構調整，新市場開拓等公司業績新增長點的開發，繼風電、核電業務支撐了公司的高增長后，海外市場有望為公司再添一員“悍將”。動車組的高速度來自于列車的動力分散配置，我們以此來類比公司的業務，清潔高效發電設備即等同于動車組的機頭，而核電、風電、水電、海外市場好比動車組的動力車廂，在各項業務支撐下，公司未來增長值得期待。我們上調了對公司的盈利預測，預計公司2011、2012、2013年EPS分別為1.834元、2.118元和2.497元，對應動態市盈率分別為15.06倍、13.04倍和11.06倍，維持推薦的投資評級。
　　
　　黃山旅游：
　　期待外延式擴張
　　宏源證券給予 “增持”評級
　　
　　從景區目前的容量來看，節假日及黃金周的游客量已相對飽和，而西海大峽谷的開發相當于再造一個黃山，將打破景區接待能力有限的瓶頸。西海地軌纜車已開始采購相關設備，計劃統一定價80元/人次，預計十一左右開業，而冬季為景區的接待淡季，因此，擴容后景區的游客增長最早將于明年有所體現，同時西大門周邊有望規劃為休閑度假區域，這樣就可以將觀光游客與休閑游客分類接待。我們認為位于東部地區的黃山景區已經歷過了高速發展期，未來的增長尚需依托中西部地區游客及外延式擴張，同時得益于東部游客較強的消費能力，黃山景區周邊休閑業態的建設也有望進一步提高人均消費。預計2011-2013年EPS為0.62元、0.79元、0.85元，對應PE為31倍、24倍、23倍，維持增持評級。
　　
　　浦東建設：
　　盈利模式新穎
　　國都證券給予“推薦”評級
　　公司目前處于業務轉型期，從簡單的路橋施工業務轉向以BT項目為主的城市基礎設施經營服務商，未來盈利中投資收益貢獻凈利潤的比例將會顯著增加。“十二五”期間，浦東新區的基建投資將會達到2000億元的規模，公司在浦東新區的路面攤鋪占有率達到70%，并且承接了大量的BT項目，公司將有望從中充分受益。目前公司已中標一施工項目和兩項BT項目，BT項目合同金額為10.4億元。未來有望在后續路橋和其他項目上取得突破。我們保守預計公司2011-2013年的EPS分別為1.15、1.34、1.04元，對應的17.41元股價的PE為15倍、13倍和16倍，我們認為公司的盈利模式新穎，可享受估價溢價，給予11年20倍PE的估值，目標價23元，給予“推薦-A”的投資評級。
　　
　　中色股份：
　　稀土業務助力業績爆發
　　第一創業給予“強烈推薦”評級
　　公司一季度業績超預期，主要是本期稀土價格上漲及貿易業務量較去年同期增加所致。公司公告顯示，中色南方稀土（新豐）有限公司7000噸/年稀土分離項目已獲得環保部批準，項目建成后，年產氧化鑭、氧化鐠等15種稀土產品合計6531.7噸，以及副產品氯化銨3729噸，氯化鈣2.7萬噸。我們認為搬遷后中色南方稀土將成為中國南方規模最大的稀土分離企業，并有望借此契機獲得新豐縣豐富的稀土資源。公司相繼與伊朗ALPHACO公司及伊朗南方鋁業簽署了金額高達48.84及71.79億元的工程承包合同。若成功履約預計將在2011年下半年進入結算期。假設2011年*ST威達重組獲批，公司2011—2013年每股收益0.84元、2.04元、0.66元，對應目前PE為40、16和51倍。給予公司“強烈推薦”評級。
　　
　　新大新材：
　　研發項目提升想象空間
　　國海證券給予“買入”評級
　　到目前為止，公司全流程碳化硅微粉產能已達4萬噸，預計二期擴建的2.5萬噸項目也將于2011年下半年投產；同時，公司投建8000噸/年的晶圓切割刃料項目，涉入電子級硅片切割領域，抵御光伏行業波動，該項目可柔性轉化為2.5萬噸太陽能級切割微粉產能。預計2011年下半年，公司全流程碳化硅微粉產能合計可超9萬噸，市場份額有望持續提升。公司通過自主研發生產設備和產品配方，產品質量優勢明顯，客戶忠誠度較高，擁有約25%-27%的市場份額。預計2011年-2012年的EPS分別為2.16、3.18元，此外，公司致力于超細碳化硅微粉和硅粉回收的研發，研發項目想象空間巨大，我們給予公司“買入”投資評級，可重點關注。