國際旅游島背景下海南省碳金融業務的發展對策研究

摘要：碳金融是合理配置環境資源的基礎性工具，是符合海南國際旅游島建設的低碳金融服務產業。只有發展碳金融業務才能搶占未來低碳經濟制高點。本文在海南建設國際旅游島背景下，對海南發展碳金融的必要性進行分析，揭示其現實條件與發展困境，并提出了針對性發展對策。

關鍵詞：國際旅游島；碳金融；發展對策

中圖分類號：F830.34 文獻標識碼：Ａ 文章編號:１００３－９０３１(２０11)11－００29－０5DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.11.08

一、引言

隨著國際旅游島建設上升為國家戰略，海南經濟進入新一輪高速發展軌道，島內金融業也面臨著難得的發展機遇。國際旅游島建設的目標是將海南打造成經濟繁榮發展、生態環境優美、文化魅力獨特、社會文明祥和的開放之島、綠色之島、文明之島、和諧之島，加之海南本身獨特的自然生態資源和產業結構，搶占低碳經濟制高點、發展碳金融業務成為海南當前經濟發展的最優選擇之一。本文通過分析碳金融發展的必要性，結合海南自身經濟發展條件和碳金融發展現狀，研究海南碳金融業務發展存在的問題并提出建設性意見。

二、文獻綜述

（一）碳金融概念及其內涵

目前，關于碳金融的概念依然沒有一個統一的概念，國內很多學者對碳金融的定義也不盡相同。李偉、李華友、馮東方在討論環境保護中如何發揮金融創新產品和政策性金融工具的機制作用時引出碳金融概念[1]。高建平將碳金融定義為以限制溫室氣體排放為目的的包括直接投融資活動、碳排放權交易以及銀行貸款等[2]。陳柳欽（2009）將碳金融界定為服務于溫室氣體減排的一系列金融制度安排和交易活動[3]。袁鷹（2008）認為碳金融包括碳排放權及其衍生品交易、投資活動、低碳項目的投融資活動及相關的擔保活動[4]。王宇和李季（2008）從廣義和狹義兩個方面進行了定義，狹義的概念是指為溫室氣體減排項目提供可交易資源；廣義的是指氣候變化的市場化解決方案[5]。

國外有關碳金融的概念也不多見，英國政府2003年能源白皮書中曾提到“低碳經濟”，“碳金融”的概念也應運而生。索羅亞·拉巴特（Sonia Labatt）和羅德尼·懷特（Sonia LabattRodneyR.White）將碳金融定義分為三個層次：一是屬于環境金融的一個分支；二是討論碳限制社會相關的財務風險與機會；三是預期用來轉移環境風險的市場工具。斯圖亞特·胡德森（Stewart Hudson）指出了碳金融的三個特征：創造碳配額與碳排放交易品的市場；清潔能源投融資活動；探討企業在低碳發展中的風險收益評估以及相關的影響[6]。

筆者認為，碳金融是指服務于限制溫室氣體排放的一系列金融活動以及相關的制度安排，包括以二氧化碳為主體的排放權及其衍生品交易、直接投融資以及相關的金融服務業務。碳金融與傳統的金融的區別在于，碳金融的交易核心是碳排放權，圍繞著該核心形成了碳排放權及其衍生品交易和投資活動、CDM①項目開發的碳金融市場。

（二）碳金融市場

根據交易對象的不同，碳金融市場分為兩種，一種是基于配額的碳排放權交易市場；一種是基于項目的碳排放權交易市場。

基于配額的碳排放權市場在《京都議定書》協議框架下，以西方發達國家①為主體的減排計劃下實行的，巨大的碳減排量吸引了大量金融投資機構的參與，金融機構作為金融中介為參與企業新技術改造等項目的資金和技術的供求雙方提供便利服務，同時在涉及碳排放權的技術和法律專業方面滿足項目咨詢業務、財務顧問業務等需求。此外，歐盟還建立了一系列的碳排放權交易市場以及二級交易所，交易品種包括排放配額、期權、期貨類碳排放衍生品。

基于項目的碳排放交易市場主要是基于CDM機制，是發達國家與發展中國家之間的碳排放權的交易活動，交易方式包括節能減排項目、碳匯②項目等產生的核準減排單位的交易。通過投資項目或者碳匯項目產生的碳排放單位需要經過聯合國等官方機構的核證才能成為二氧化碳核證減排量CERs。目前，我國的碳金融主要是以在CDM項目下的碳金融市場交易為主。

（三）碳金融業務

1.碳信貸。雖然“綠色信貸”在銀行界逐步受到重視，但實際綠色信貸的比例非常小，其影響因素是多方面的：一是綠色信貸概念不明，政策支持不足；二是我國企業有效需求不足；三是項目評估技術瓶頸的制約；四是項目風險控制的困難。針對信貸風險，董玉華（2009）提出結合低碳項目貸款、開展碳權質押融資，貸款銀行在存在償貸風險時可優先處理客戶出售CERs所獲得的資金，而同時CDM項目可以以碳權為質押獲得貸款支持[7]。

2.碳期貨。根據國際碳金融市場交易經驗，碳交易風險較大，同時碳排放權具有市場可接受性強、同質性顯著、交易頻繁、交易成本低、價格波動大的特點，為了能夠有效化解來自現貨市場的價格沖擊，必須引進期貨市場，為現貨交易提供有效的價格指導和避險工具。上海期貨交易所在2006年就對與碳排放權有關的期貨品種進行了研究，探索通過期貨市場所特有的價格發現和風險規避功能建立符合國內需求、對接國際規則的碳市場體系，以提升我國在國際碳排放定價的話語權。

3.碳基金。在清潔發展機制合作項目下，發達國家要求CDM項目必須基于市場機制，而在市場競爭中的碳排放權交易勢必使得發展中國家蒙受損失。從實施效果看，建立碳基金能夠有效控制和干預CDM項目運行，較好維護發展中國家利益。碳基金可分為世界銀行型基金、國家主權基金、政府多邊合作基金、金融機構設立的盈利性基金、非政府組織管理的碳基金五大類。碳基金的融資方式主要包括政府出資、政府和企業比例出資、政府征稅籌資以及企業自行籌資等。

三、海南省發展碳金融業務的必要性分析

（一）碳金融為海南省低碳經濟提供資金融通

單純依靠改造高碳能源產業的設備與技術來達到減少溫室氣體排放是不現實的，其改造所耗費的社會成本和經濟成本是相當巨大的。2009年，海南能源消耗總量為1232.34萬噸標準煤，煤炭、石油、天燃氣占能源總量的92.7%，水電只占5.63%，其他可再生能源幾乎可以忽略不計。根據我國未來能源結構傾向可再生能源的規劃下，海南需要投入的建設資金十分龐大，單純依靠政府和社會投資在海南是無法實現既定政策目標。因此，發展碳金融，通過碳交易、碳融資及碳基金等方式才能為海南發展低碳經濟提供足夠的資金。

（二）發展碳金融是實現低碳經濟發展的必然要求

基于《京都議定書》系統下的聯合履行機制、清潔發展機制以及碳減排機制三大機制中，只有清潔發展機制是建立在發達國家與發展中國家之間的碳交易體系，我國是世界上最大的碳排放權供應國，而海南憑借其森林覆蓋率、生活垃圾無害化處理率、空氣質量等多項指標的領先地位被中國人民大學氣候變化與低碳經濟研究所連續五年列為全國低碳競爭力之首，在碳排放權供應上在全國乃至全世界都具有一定的優勢。但由于我國碳排放交易市場剛剛處于起步階段，碳排放國際定價權掌握在歐盟國家手中，已成交的碳交易價格遠遠低于國際通行價。2008年，雷曼兄弟與國電集團達成了以400萬美元換取62萬噸碳排放權的交易，折合每噸6.5美元，遠低于15.9美元的國際通行價。因此，在CDM框架下，海南可通過碳匯項目開發或可再生資源的利用獲得投資回報，但回報有限，發展碳金融既是我國爭奪碳排放定價權的必然要求，也是海南實現低碳經濟發展的必經之路。

（三）發展碳金融能夠解決海南綠色能源項目投資回報不穩定問題

資源枯竭、環境惡化已成為人類社會發展的重大課題，開發利用可再生綠色能源，不片面以環境和資源代價換取經濟發展已經成為世界的共識。然而，在開發利用以風能、太陽能以及生物能為主的綠色能源項目中，由于自然條件、技術壁壘等客觀因素，可再生能源開發呈現出成本高、收益不穩定的狀況，社會效益大于經濟效益。作為經濟發展水平較低的海南更是無法承受巨大的經濟成本，發展碳金融、開拓碳金融市場，通過碳交易彌補投資收益的不足成為海南發展綠色能源項目的必然選擇。

（四）海南省有發展碳金融業務的巨大空間

海南是公認的未來最大的碳減排市場的最具潛力的地區。據中國林科院森林生態效益監測與評價項目測評，尖峰嶺的熱帶雨林中每公頃林地1年吸收固碳量約2.38噸，相當于8.8噸二氧化碳氣體，遠高于馬來半島熱帶雨林區的1.24噸、非洲雨林區的0.63噸和亞馬孫流域的0.62噸，是世界上碳匯創造能力最強的雨林地帶。加上海南生物能產業和中海油的低碳環保項目等碳減排項目的不斷開發，將使得海南成為世界上發展碳金融空間最大的地區之一。

（五）碳金融為海南省金融機構創新提供平臺

隨著我國金融業逐步對外開放，金融機構間競爭會不斷加劇。在世界各國相繼認同《京都議定書》并實施嚴格的碳減排背景下，會有越來越多的企業和投資者逐漸增加對涉及氣候和環境變化的金融產品的需求，而海南擁有我國最具潛力的碳交易市場，碳交易市場將成為未來金融業的重點開發領域。發展以碳排放權為交易核心的碳金融市場，針對不同客戶制定相應的碳金融產品，包括碳信貸、碳基金以及相應的碳排放期貨產品，將為金融機構的金融創新提供新的平臺。

四、海南省發展碳金融業務的現實條件與困境分析

（一）現實條件分析

1.海南省碳金融發展的潛力優勢明顯。海南是我國一個經濟發展水平較低的島嶼省份，旅游業是支柱產業，第二產業落后于全國平均水平，較少的高耗能、高污染產業也造就了海南發展低碳產業的巨大潛力。海南擁有我國面積最大的保存完整的熱帶雨林區，海南熱帶雨林區的碳匯創造能力居全球熱帶雨林區之首。建省以來，海南多次部署大規模造林計劃。截至2010年末，森林覆蓋率已達到60.2%，廣闊的森林覆蓋面積使得海南人均綠地面積和人均碳排放量指標都居于全國前列，并被中國人民大學氣候變化與低碳經濟研究所連續五年評為全國低碳競爭力第一強省（表1），海南碳金融發展前景不可估量。

2.海南省現有可再生能源項目眾多。海南碳金融主要圍繞著清潔發展機制開發碳減排項目，以獲得碳金融交易收益，而可再生能源項目是各國碳減排項目的重點發展領域。海南島自然條件優越，適于各種熱帶經濟作物的生長，尤其以油類經濟作物經濟價值高。以海南小桐子種植業為例，小桐子是世界上公認的生物能源樹，有很高的經濟利用價值，10畝小桐子約產生物柴油1噸，并且碳排放量接近于零，是最理想的CDM合作項目。2008年，中海油新能源投資有限責任公司在海南投產6萬噸生物柴油項目。發展生物柴油等生物能源，正是海南以低碳經濟為切入點、轉變經濟發展方式、朝著建成國際旅游島邁出的重要一步。目前，海南已將發展生物能源產業列入經濟發展規劃，海南可再生能源發展進入前所未有的黃金時期，必將為碳金融業務提供更加高效的創新平臺。

3.海南省有充足的金融資源。近年來海南金融業發展迅猛，金融機構信貸大幅度增長，經濟效益顯著提高。近年來，存貸款不斷增長、金融結構不斷優化、信貸產品不斷創新、融資渠道不斷拓展。充足的金融支撐和完備的金融服務將為海南碳金融項目提供充足的信貸資金，有助于構建圍繞低碳項目的信用擔保、衍生投資產品、項目保險的金融產業鏈。目前，海南已有多家金融機構參與到碳金融合作，包括國家開發銀行的海南秸稈發電項目、建設銀行的小桐子生物柴油產業化示范項目、中國銀行的英利集團太陽能光伏項目等。

4.國家戰略推動低碳金融業務快速發展。《國際旅游島建設發展規劃綱要》明確提出以發展旅游業、金融業、現代物流以及熱帶特色農業等八大產業，貫徹其中的是綠色、環保、節能、高效發展思路，建設“低碳國際島”，并提出了在2050前實現清潔能源在一次能源消費比例中占到50%以上，汽車尾氣排放達到全國先進水平。圍繞國際旅游島建設規劃，綠色低碳經濟將成為海南未來經濟發展的重要突破口，進一步增強海南碳減排市場的開發潛力，島內企業必將積極參與到環保產業的開發和碳減排項目的合作中，為海南發展碳金融開拓廣闊的核心交易權市場。

（二）海南省碳金融業務發展面臨的困境

1.碳交易話語權缺失。我國是全世界最大的碳排放單位供應國，也是CDM項目的主要參與國與賣方，但由于國際碳交易中的計價貨幣以歐元和日元為主，人民幣定價權缺失。由于我國碳交易市場發育較晚，交易體系構建剛剛處于起步階段，相繼建立的北京環境交易所、上海環境交易所和天津排放權交易所主要以企業行為為主，沒有形成規范的標準化合約，在碳排放產品定價方面沒有話語權。海南碳匯項目產品受困于此，只能處于國際碳交易市場和碳價值鏈的低端，利潤空間受控于歐洲定價權市場。

2.金融服務體系不完善。我國碳金融項目主要是通過國際清潔發展機制完成的。而CDM項目下的產品，需要有嚴格的交易規則和核證①程序，產品開發周期長，程序復雜，買賣雙方可能涉及到境外交易。因此，只有專業機構才有開發和執行能力。國內中介金融機構難以完成大量的產品的開發和執行。同時，國內金融機構在進行碳金融交易時缺乏專門機構分析、評估項目風險，嚴重制約了碳金融業務的開展。在海南，還存在金融機構對碳金融業務認知不足的狀況，不熟悉碳金融的價值、操作模式、項目開發、交易規則等，環境金融產品品種單一，對于項目咨詢、二級市場交易及相關衍生金融產品開發等領域涉足甚少，并且缺乏專門的技術人才和綜合性人才。

3.政策缺失下的利益障礙。在低碳產品尚未規模化和硬性產品特質的背景下，CDM項目開發面臨程序復雜、審核難度大的障礙，島內企業如果大量投資環保設備、使用清潔能源、開發綠色產業會導致偏離成本最優選擇。而政府政策的缺失，無法補償企業和項目參與方在開發碳金融項目中的投資的機會成本和風險成本，碳金融業務發展將受到極大的阻礙。尤其是我國目前環境保護體系和法律制度不完善，低碳減排項目的開發難以規模化，制約了海南碳金融業務的發展。

4.CDM合作項目開發不成熟。截至2011年7月，我國在CDM執行理事會成功注冊的CDM項目有1494個，而海南只有十一家，占比不足1%（見表2）。海南CDM項目開發落后于全國平均水平。同時，按照聯合國規定的碳交易流程，碳減排單位需要經過國際第三方機構進行核證，而我國國內中介機構和第三方核準機構尚處于起步階段，難以進行大量的碳減排核證工作。目前，聯合國委托的第三方機構有18家，而我國僅占有一席，這一定程度上制約了海南碳金融項目的發展。

五、海南省碳金融業務發展的對策意見

（一）發揮資本市場融資功能支持碳金融項目開發

在資本市場中，大力鼓勵企業通過證券市場進行融資，為低碳項目企業開辟“綠色資本通道”，允許參與碳金融項目的相關企業發行企業債券或進行中短期票據融資以獲得資金支持。同時，企業還可以設立企業投資基金以及風險投資基金，引進社會投資資金，吸引民間資本進入碳金融產業的發展，分散投資風險的同時擴大了碳金融的社會影響力。尤其在碳基金的建設方面，海南可以憑借其碳匯創造能力尋求多邊合作，可以選擇企業與政府的碳基金形式，也可以尋求國內國外戰略投資者，在不危害國家經濟安全的情況下，尋找世界銀行等國際型組織組建戰略投資集團，解決碳金融發展初期的資金問題。

（二）圍繞碳金融進一步完善金融機構服務體系

海南金融機構在開展碳金融業務及相關服務方面存在諸多問題，需要進一步完善金融服務體系建設。轉換銀行戰略思路，在落實國家綠色信貸政策的同時，不單單只做項目開發的貸款方，而要全過程的參與到項目運行中，將業務范圍從單一的授信領域擴展到中間服務業務上，包括與“碳排放”相關的本外幣理財產品以及涉及碳金融項目的國際結算服務等，做專業“低碳銀行”；另一方面，不斷創新碳金融合作項目的模式，例如核證碳排放還款模式、節能服務商模式、企業節能技改貸款模式、融資租賃公司模式、買方信貸模式以及公用事業供應商模式等。在非銀行金融機構方面，要重點發揮保險行業以及投資類資產管理公司等行業的功能，圍繞碳金融項目的開發創新金融產品。保險公司應積極參與到低碳保險業務中，設計并提供以碳排放權為交易對象的信用擔保、清潔發展機制碳交付保證、排放交易保險及開發巨災保險等。資產投資公司可嘗試發展低碳投資業務，開發氣候變化領域資產及碳減排領域的投資銀行或資產管理業務。

（三）積極構建碳匯金融體系以謀求交易定價權

海南應利用自身在碳匯創造方面的優勢，構建碳匯交易平臺，建立海南自有的碳匯交易市場。一方面，投入專項資金開展海南森林碳匯能力檢測與核準，吸收專業金融人才，并積極借鑒國際碳金融市場發展經驗，創立自有的交易機制與規則制度。在運行機制上碳交易市場主要分為基于配額的交易和基于項目的交易，建議海南碳金融市場主要依據CDM項目合作進行碳匯交易，CDM機制具有國際制度保障，系統風險小，同時積極研發與碳匯項目相關的碳排放金融衍生品，提高市場交易的有效性和活躍度。另一方面，加強與國際碳匯交易市場的合作，完善信息共享與溝通機制，尤其加強與發展中地區交易市場的合作，謀求國際碳匯交易定價權。

（四）出臺政府政策鼓勵并保障碳金融發展

進一步落實國家發展低碳經濟的政策目標，真正以“綠色GDP”為指導，出臺專門政策鼓勵并保障海南碳金融發展。在鼓勵措施中，政府應出臺優惠發展政策，提高企業、金融機構、民間投資群體的參與積極性，通過延長免稅期或者降低CDM項目稅率、針對碳金融項目貸款實行利率下浮或者成立財政專項基金提供補貼等措施。在保障政策方面，政府既要行使監管者權利，同時要履行參與者義務；要利用官方信息優勢獲取國內外有關碳金融合作的最近信息，實時傳遞到海南本地的碳金融市場中，保障參與者的決策籌碼，發揮政府信用的作用；成立碳基金或相關的投資公司，為碳金融項目的順利實施提供融資便利。進一步規范環境保護法律法規建設，嚴格審查企業的經營行為，保證碳排放項目的正常運行。

（五）推動企業作為碳金融市場主體的作用

碳金融市場發展的實施主體是企業，碳金融業務的發展還取決于企業作為市場主體的功能發揮。尤其是海南為數不多的幾家高耗能、高碳排放企業，應當嚴格執行國家環境保護標準，積極響應國家發展低碳經濟的號召，參與國際清潔發展機制下的合作項目，努力開發新的碳減排項目，不斷在國際上尋求戰略合作者，開展優勢條件下的CDM項目合作。同時，可以組建碳金融發展企業協會，通過協會的力量進行資源共享，增強信息交流，提高企業談判話語權。企業協會作為會員組織能夠監督企業行為，督促企業圍繞碳金融進行運作經營。企業自身也應積極引進碳金融、國際項目合作等領域的專門人才，為開展碳金融業務奠定基礎。

（六）大力開展碳金融產品的開發與創新

不斷進行碳金融業務的創新是海南發展碳金融的必經之路。可以向廣東等發達省份學習借鑒，研究開發以碳排放權為質押的貸款業務。金融機構由于碳金融項目開發的風險性高、投資收益不穩定而產生惜貸行為，隨著碳排放權交易市場的不斷成熟，碳排放權的價值逐步凸顯，開發碳權質押貸款以碳排放權為質押，既降低了金融機構的投資風險，又為企業融通了資金。其次，可以針對市場中的特定客戶群開發創新碳基金理財產品，將市場資金聚集起來投資于具有良好碳金融項目開發潛質和信用的企業項目上。第三，通過投資銀行推動碳金融資產的證券化，開發清潔能源機制項目的企業可以將其開發項目出售給國內國際的知名投資銀行，通過一系列資本運作在市場上發行有價證券，回籠資金。逐步推出基于碳排放權的保理業務、碳結構類理財產品等創新型產品的開發。

（特約編輯：羅洋）

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