自戕者中國

外部世界終于認識到，中國經濟自身存在著一些嚴重的問題。在這個國家的78.3億美元貸款額中，銀行系統的壞賬率可能從1.1%增至高達12%。巨大的壞賬問題掩蓋了另一個同樣嚴重且相關的現象：至少在過去的三年里，中國巨大的信貸爆炸絕大部分流到了國有企業手中。隨著金融危機的到來，北京的國有銀行紛紛瘋狂地把錢塞給國企兄弟，以期能減輕危機帶來的沖擊（特別表現在就業方面）。據一位中國的銀行領導回憶，他去年會見了中部的一位分行經理，問他借了多少錢給當地的國有企業，回答是：“要多少就給多少。”

相反，私營企業卻一直得不到資金（值得注意的是，并沒有可靠的數據來分析國家和私人部門信貸，但沒有人會懷疑其分配的不平衡）。要獲得相同的資金，私企必須付出更大的代價。

中國已經獲得如此經濟成就，為何信貸分配還需要大調整？紐約咨詢公司Rhodium Group的負責人丹尼爾羅森認為：“中國有進一步增長的潛力，但是那應該來自創新，而不是更多的鋼鐵廠。現在的問題是，哪種所有權組織能帶來這樣的增長？”大多數人認為是私營部門，它們隨著時間推移而比大型的國有企業更有效率也更富創新性，想想吉利汽車和電子商務的阿里巴巴、淘寶。但面對貸款方面如此根深蒂固的不平衡，羅森問：“他們是怎么做到的？”

這個問題問對了，如果它不再發生，中國的增長“奇跡時代”就會結束。

來源：《財富》2011年8月15日

編譯：嚴格