東方電氣的“竇娥冤”

古有“竇娥冤”，今有東方電氣之冤。東方電氣近來股價下跌，很明顯是被“錯殺”了。核電業務乃是該公司的“非主流”，而且在手訂單都是已經批建的核電項目，2011年的盈利也基本鎖定。

日本大地震引發的福島核電站泄漏，導致了股市上核電板塊的“天塌地陷”。核電概念股深刻的體會了一把“2012的噩夢”，多只個股的股價狂跌亂砸了30％。核電業務占比lO％左右的東方電氣股價也下跌了2596，顯然蒙受了“竇娥冤”，雖沒有“六月飛雪”，但“錯殺”已然鑄成。也許，我們可以做的就是將錯就錯，待市場企穩之后，謹慎的抄一把“底”。

慘遭錯殺蒙受“竇娥冤”

隨著核電概念的狂瀉，東方電氣的A股股價已經跌去了25％左右。現在機構已經開始為東方電氣喊冤了，而大股東的增持則起到止跌企穩的作用。

去年，核電板塊大受機構推崇，火電業務占據主營半壁江山的東方電氣，是被當做“最具潛力的核電龍頭”來炒作的，2010年7月至lO月，該公司股價實現翻番。

日本的“3.11地震”導致福島核電站發生核泄漏，恐慌情緒蔓延全球，A股市場的核電概念股終于找到了回調的“借口”，破位下趺。資料顯示，東方電氣的核電業務僅占主營的10％左右，但市場投資者的拋盤卻是毫不留情，將其股價從36元直接砸到27元附近，跌幅25％。

這也難怪，東方電氣專業生產電機等發電設備，各大業務中，核電業務銷售額不斷提升，核電業務的毛利率達到30％。在國家已經叫停核電項目審批的大背景下，投資者怎么能不擔心?

從實際情況看，由于東方電氣承接的核電項目大部分已獲批，因此2011-2012年的核電業務收入幾乎不會受到影響。資料顯示，我國現已獲得批準的28個反應堆中，有16個都是由東方電氣承接的。由此看來，核電遭遇的危機，對東方電氣的實際影響并不大。

近期，中銀國際、愛建證券、德邦證券、中信建投、中原證券等機構，已經開始出來為東方電氣喊冤了。在此之前，東方電氣的大股東出手增持83.3萬股，從增持時間判斷，成本價應該高于每股30元，可見大股東看好公司發展前景。

優勢在第三代核電技術

據悉，日本福島核電站采用的第二代核電技術，技術上的缺陷是發生爆炸的重要原因。如果采用第三代核電技術，發生核泄漏可能性就很小了。東方電氣采用的就是第三代核電技術。

據專家介紹，第二代核電技術使用的是單層循環沸水堆，沸水產生的蒸汽直接用來推動渦輪，冷卻回路只有一條。如果冷卻回路發生故障，集聚的蒸汽就會發生爆炸，并帶出放射性物質。

第三代核電技術采用壓水堆，產生的是高壓狀態下的熱水而非蒸汽，這些熱水通過熱量交換再產生蒸汽，跟核燃料接觸過的水完全被隔離在第一回路。

東方電氣早已成功進入第三代核電技術核島主設備領域，成功簽訂APl000項目2臺汽輪發電機組供貨合同，成為全球唯一一家同時承擔AP1000、EPR核島主設備和常規島汽輪發電機組制造任務的發電設備制造企業。

業內人士認為，國家叫停核電審批是暫時的，在節能減排要求和先進技術前提下，核電建設不會停滯不前。資料顯示，我國的核電占總電力容量近2％，而發達國家則達到14.76％。在保證安全的前提下，到2020年，我國的核電裝機容量將達到現在水平的8倍左右。

在手業務訂單1400億元

東方電氣不僅是被市場看好的核電龍頭股，而且在風電、水電和火電領域也占據行業龍頭地位。

根據年度報告，截至2010年末，東方電氣的在手訂單達到1400億元，其中出口項目占16％。分類來看，高效清潔能源占6396、新能源占1696、水電和環保占10％、工程及服務業占11％。進一步細分的話，火電數額達到600億元，占比428696，仍占主導地位。核電核島數額120億元，核電常規島數額280億元，前者占比僅8.57％，兩項合計占比28.57％。

東方電氣的產品結構調整，已經初見成效。該公司新能源新技術開發工作進展順利，為產品結構調整打下了堅實的基礎。在2010年的營業收入中，高效清潔能源占比54.23％，新能源占比25.31％。

東方電氣的核電、風電業務的毛利率分別達到3096和2096，兩項業務的銷售份額在不斷提升，對公司的長遠發展來說是個好兆頭。

海外訂單頻頻傳來驚喜。該公司簽訂了迄今為止，中國企業在越南承攬的規模和金額最大的工程項目——越南沿海一期燃煤電站項目622MW總承包合同。此外，還簽訂了波黑斯坦納瑞(STANARI)300MW燃煤電站項目總承包合同，與印度KSK公司簽訂了166臺1.5兆瓦直驅式風電設備供貨合同。

由此來看，東方電氣不僅是我國核電行業的龍頭股，也是火電行業以及包括水電、風電在內的綜合發電設備制造龍頭，就算是國家不再開工修建新的核電站，東方電氣的業績也壞不到哪里去，市場投資者可能過度恐慌了。