報(bào)春花與知春鳥(niǎo)

梅花往往開(kāi)在早春，雖飽經(jīng)風(fēng)霜卻贏得敬重。當(dāng)知春鳥(niǎo)叫時(shí)，春天往往已經(jīng)過(guò)了。精明的投資者在策略上應(yīng)是選擇“報(bào)春花”，而不是“知春鳥(niǎo)”。

近日，投資市場(chǎng)的利空消息接連不斷。剛公布的3月份CPI上升至5.4％，再創(chuàng)新高。4月17日，央行繼月初加息后，再次使出上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的貨幣收緊動(dòng)作，大型銀行的存款準(zhǔn)備金率水平已經(jīng)達(dá)到20.5％，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。國(guó)際市場(chǎng)方面的不利消息似乎也不少，投資者們對(duì)市場(chǎng)前景多表示懷疑和顧慮。

事實(shí)上，就業(yè)問(wèn)題的改善，顯示出美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在加固。在歐洲方面，盡管依然有葡萄牙等國(guó)的債務(wù)問(wèn)題，但德國(guó)等主流國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然強(qiáng)勁，整體而言是可以預(yù)期實(shí)現(xiàn)“軟著陸”的。據(jù)預(yù)測(cè)，2011年全球經(jīng)濟(jì)的增速將保持較高水平，可達(dá)到4％左右。

國(guó)內(nèi)方面，從先行指標(biāo)來(lái)看，盡管CPI依然上行，但多歸于前期的慣性，實(shí)際加速度在下降，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的指數(shù)已開(kāi)始持續(xù)回落。因此，預(yù)期6月份的CPI將達(dá)到最高點(diǎn)并開(kāi)始回落，通脹壓力也會(huì)隨之消退。據(jù)此，今年進(jìn)一步的加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等收緊動(dòng)作的次數(shù)就會(huì)變得非常有限，這定會(huì)促進(jìn)股票市場(chǎng)投資環(huán)境的改善。同時(shí)，呼之欲出的減稅方案將會(huì)增加個(gè)人的可支配收入，從而增強(qiáng)消費(fèi)能力，這種正面因素也不應(yīng)被忽略。

此外，上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁。截至4月6日，深滬兩市共有1271家非金融類(lèi)上市公司公布了20IO年年報(bào)，整體業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)50.15％，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)58.26％。

資料顯然，2010年上市公司業(yè)績(jī)提升，更多憑借的是主業(yè)增長(zhǎng)。同時(shí)，上市公司對(duì)股東的回報(bào)水平有明顯改善。截至3月22日，已披露年報(bào)公司在提出分配預(yù)案和現(xiàn)金分紅公司兩項(xiàng)指標(biāo)上，較2009略有提高。在兩市700家已披露2010年報(bào)的上市公司中，有486家公司提出了分配預(yù)案，進(jìn)行現(xiàn)金分紅的公司有446家，合計(jì)向投資者派發(fā)現(xiàn)金839億元。以上數(shù)據(jù)表明，盡管存在一些“鐵公雞”，但上市公司整體上還是真正為股東帶來(lái)了投資回報(bào)。

此外，值得投資者關(guān)注的是，上證指數(shù)成分股的市盈率和市凈率，依然顯著低于歷史平均水平。

“當(dāng)大家對(duì)股市不大關(guān)心甚至避之則吉時(shí)，往往是入市的時(shí)機(jī)；當(dāng)多數(shù)投資者心懷忐忑而裹足不前時(shí)，往往還應(yīng)長(zhǎng)期堅(jiān)持；當(dāng)大家熱衷談股且大多數(shù)人感覺(jué)良好時(shí)，反而應(yīng)激流勇退?！边@是經(jīng)過(guò)市場(chǎng)證明的有效規(guī)律。

梅花作為人們熟知的報(bào)春花，往往開(kāi)在早春，雖飽經(jīng)風(fēng)霜，卻因“梅花香自苦寒來(lái)”而贏得敬重。知春鳥(niǎo)是個(gè)“精明者”，它總是希望把握最佳時(shí)機(jī)，在確認(rèn)是溫暖如春的時(shí)候，告知人們春天的到來(lái)。然而，當(dāng)知春鳥(niǎo)叫時(shí)，春天往往已經(jīng)過(guò)了。

說(shuō)到投資，其實(shí)多數(shù)時(shí)候，成功就在于在極端困難的情況下是否能再堅(jiān)持下去。如果在下跌時(shí)焦慮不安，極度悲觀以至看不到光明，又或在市場(chǎng)從底部復(fù)蘇并在徘徊等待上行之際猶豫，往往都與低估值的布局機(jī)遇擦肩而過(guò)。

投資者會(huì)認(rèn)為，目前后市的走勢(shì)分歧明顯，還是等市場(chǎng)方向明朗時(shí)再介入吧。然而，那時(shí)可以肯定的是，價(jià)錢(qián)再不是我們想要的那么便宜了，而且安全邊際也有限了，甚至可能已是接近上升趨勢(shì)到頂?shù)墓拯c(diǎn)了。

精明的投資者在策略上應(yīng)是選擇“報(bào)春花”，而不是“知春鳥(niǎo)”。