為銀行理財產品“賣者有責”叫好

近年來，伴隨著我國經濟發展、百姓財富意識的增長、使得投資理財需求大大增加，快速發展的銀行理財市場日漸成為投資的重要渠道之一。然而，在銀行理財業務快速發展、各個環節不斷創新的同時，也暴露出存在的各種問題和薄弱環節，甚至出現誤導銷售和錯誤銷售。理財產品近年來一系列的“零收益”、“負收益”等現象令人失望，使得不少投資者在損失了真金白銀、深切地意識到“風險”二字分量的同時，也對理財產品的宣傳、銷售方式和信息披露提出不少質疑。對此，銀監會于2011年8月28日發布了《商業銀行理財產品銷售管理辦法》（以下簡稱《辦法》），明確了作為“賣家”銀行銷售理財產品的諸多規范細則，尤其是對“賣者有責”原則的再次強調，贏得了投資者的一片叫好。

銀行理財并非沒有風險

通脹居高不下，人們都很擔心手中的錢貶值。但是，股市一跌再跌，樓市深度調控，存款利率又跑不過CPI，老百姓資產保值增值的需求日益旺盛，銀行理財產品因此也成為普通百姓追逐的熱門。但是，隨著理財產品數量的不斷增加，由于理財產品同質化現象嚴重，理財產品之間的競爭也愈加激烈，這也導致部分銷售人員為了增加銷售業績，向投資者片面夸大產品收益、隱瞞產品風險水平等，讓一些老百姓誤以為銀行理財產品很安全、收益很穩定。然而，事實并非如此，銀行理財產品并不是沒有風險。例如2008年底銀行發行的4827只理財產品中有500只浮虧，占10.35%。2011年8月，深圳爆出平安銀行三款理財產品虧損額超過33%，讓許多人虧損嚴重。此外，分級基金價格大跌不僅讓股市投資者損失嚴重，而且影響到了銀行理財產品。而當投資者最后沒有獲取銷售人員口頭承諾的高收益時，往往會造成銷售糾紛甚至對簿公堂。

以上事例說明，銀行理財并非安全之地，風險確實存在。由于銀行在宣傳理財產品時有夸大產品功能和模糊投資風險的現象存在，而大多數購買理財產品的百姓看重誘人的預期年化收益率，至于投向、風險，許多人一頭霧水，甚至沒興趣去問個究竟。一旦經濟環境發生變化，風險釋放，將直接影響到投資者的本金及收益。

加大銀行理財業務監管

對投資者明示風險，是銀行理財產品規范的首要?！掇k法》要點之一，是明確商業銀行不得無條件向客戶承諾高于同期存款利率的保證收益率，而是應當對客戶有附加條件的保證收益。同時，《辦法》要求商業銀行不得將存款單獨作為理財產品銷售，不得將理財產品與存款進行強制性搭配銷售，不得違反國家利率管理政策變相高息攬儲。

《辦法》要求，不得夸大或者片面宣傳理財產品。理財產品名稱中含有擬投資資產名稱的，擬投資該資產的比例須達到該理財產品規模的50%（含）以上；對掛鉤性結構化理財產品，名稱中含有掛鉤資產名稱的，需要在名稱中明確所掛鉤標的資產占理財資金的比例或明確是用本金投資的預期收益掛鉤標的資產。同時，要求商業銀行開展理財產品銷售應遵循風險匹配原則。要對客戶和產品分別進行評級。

對于理財產品的風險評級，《辦法》要求，理財產品風險評級結果應當以風險等級體現，由低到高至少包括五個等級。商業銀行對理財產品進行風險評級的依據應當包括但不限于以下因素：理財產品投資范圍、投資資產和投資比例；理財產品期限、成本、收益測算；本行開發設計的同類理財產品過往業績。與此同時，商業銀行應當對客戶風險承受能力進行評估，確定客戶風險承受能力評級，由低到高至少包括五級。風險承受能力評估依據，至少應當包括客戶年齡、財務狀況、投資經驗、投資目的、收益預期、風險偏好、流動性要求、風險認識以及風險損失承受程度等。

著重強調“風險匹配”原則

為了防止理財產品銷售人員誤導投資者購買高于其風險承受能力的理財產品，《辦法》與以往法規相比，一個重要亮點就在于強調“商業銀行銷售理財產品，應該遵循風險匹配原則”。銀監會表示，“按照風險匹配原則，將適合的產品賣給適合的客戶”是制定該《辦法》的基本指導思想。按照一定標準對理財產品和客戶進行風險評級，將某一風險級別的理財產品賣給同一風險承受能力級別或更高風險承受級別的客戶，才能實現真正意義上的風險匹配，避免出現誤導銷售的情形。理財產品的風險等級必須與投資者本人的風險承受能力相當，與以前的銀行理財法規相比，《辦法》從兩個方面對風險進行控制，而不是單從銀行或投資者一個方面控制風險，在這種雙重控制下，銀行理財產品銷售過程的風險水平能夠降到最低。

對于產品風險評級，《辦法》體現出商業銀行具備評級自主性。但是，監管層同時要求商業銀行應根據產品投資對象、投資期限、投資成本、預期收益以及同類產品過往業績等要素科學、合理地進行風險評級，且風險等級應不少于五級。目前，大部分商業銀行均對自身理財產品設定了風險等級，但等級評價標準和細分程度不盡相同。例如，招商銀行將產品風險等級劃分為R1-R6六級，依次對應基本無風險類、保本類、穩健類、平衡類、增長類以及高增長類，區別于多數銀行的五個等級劃分。

根據風險匹配原則，需要與產品風險評級建立對應聯系的是客戶風險承受能力評估。商業銀行可將客戶風險承受能力劃分為與自身的產品風險等級相對應的多個級別，且劃分標準應考慮客戶年齡、財務狀況、投資目的、風險認識等多個角度。

“賣者有責”何以如此重要

事實上，管理層針對銀行理財產品加強監管之舉并非今日開始。2005年，為規范商業銀行個人理財業務，監管部門發布了《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》和《商業銀行個人理財業務風險管理指引》，強調商業銀行應向投資者充分揭示風險，并公布理財計劃投資的詳細情況。幾年來，上述規章為加速發展的銀行理財市場提供了政策保障，在促進市場健康發展、保護投資者利益方面發揮了積極作用。那么，這次為何強調“賣者有責”如此重要？

一般來說，購買銀行理財產品本著“買者自愿、風險自擔”原則，因此從理論上說，一旦發生風險，銀行沒有理由承擔相關責任，也就是說，投資者的財富縮水現象不應歸責于銀行。然而，當前我國國內銀行理財市場仍處于初級發展階段，投資者理財知識相對匱乏，風險意識也很薄弱，加之不少銀行在理財產品設計、銷售、信息披露等多方面還存在不規范，在產品推介時存在“重收益、輕風險”的現象，理財產品說明書也常常突出產品“優勢”和“預期收益率”，而不重視風險提示，銀行理財產品銷售人員也常常強化“預期收益率”，甚至為了攬儲等目的“誘導”投資者購買理財產品，致使投資者在“只見其利、不見其弊”的情況下購買，在這種情況下，一旦發生財富縮水現象，投資者將虧損責任歸咎于銀行也就不難理解了。

同時，由于商業銀行具有天然的專業優勢，在銀行理財產品銷售過程中起到引導作用。所以，強調商業銀行“賣者有責”原則，加強信息披露、充分揭示風險，這樣才能從根本上達到保護投資者利益的效果，讓百姓買得明明白白，真正實現“買者自愿”。更為重要的是，“賣者有責”也要求銀行應更加主動地將投資者教育放到與產品銷售同等重要的地位，即要求銀行認真做好理財產品的風險提示，培養投資者的風險意識。

具體操作還有細化空間

要真正防范理財產品風險，除了出臺銷售環節的管理辦法，今后還應規范融資人準入標準，確保有力的第三方擔保，監管資金流向，長期理財產品更是應定期披露產品信息。

此外，有業內人士分析指出，目前銀行賣出的理財產品多數并不明確披露資金的投資去向和投資比例，也就意味著理財產品相對于投資者來講并不足夠透明?！掇k法》中明確提出，理財產品銷售文件應當載明投資范圍、投資資產種類和各投資資產種類的投資比例，并確保在理財產品存續期間按照銷售文件約定比例合理浮動。市場發生重大變化導致投資比例暫時超出浮動區間且可能對客戶預期收益產生重大影響的，應當及時向客戶進行信息披露。

針對目前市場上銷售的銀行理財產品大多沒有給予投資者提前終止的權利，銀行卻可以提前終止，銀行理財合同條款權利不對稱的問題，《辦法》也作出相應補充：商業銀行根據市場情況調整投資范圍、投資品種或投資比例，應當按照有關規定進行信息披露后方可調整；客戶不接受的，應當允許客戶按照銷售文件的約定提前贖回理財產品。

誠然，監管層對于銀行理財產品銷售行為規范只是理財產品市場健康發展的其中一步。但是，最主要的還是作為投資者自身，面對復雜的經濟形勢，在投資選擇時需更加小心，應將風險承受能力和防范放在首位。盡管還有許多細節問題還需討論和完善，但《辦法》的出臺無疑表明了監管部門的決心和信念，而從銀行操作層面進行規范和細化，無疑找準了當前我國理財市場諸多問題發生的源頭。長遠來看，也只有保護和規范了市場，保護了投資者利益，才能真正實現銀行與投資者的共贏。