農(nóng)產(chǎn)品演繹金九銀十

在新季國(guó)際大豆、玉米生長(zhǎng)形勢(shì)不佳的情況下，外盤農(nóng)產(chǎn)品震蕩上行基調(diào)維持不變。而國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品需求在雙節(jié)期間有望逐漸轉(zhuǎn)暖，供需雙輪將驅(qū)動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)演繹“金九銀十”的上漲行情。

美豆產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)

在美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月份供需報(bào)告公布之前，國(guó)際分析機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了美豆產(chǎn)量水平，Lan-worth公司將2011/12年度美豆單產(chǎn)下調(diào)至40蒲式耳/英畝，較美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月份報(bào)告低3.4%；國(guó)際谷物理事會(huì)則表示，2011/12年度美豆將減產(chǎn)8.2%，降至三年來(lái)的最低水平為8320萬(wàn)噸。隨著颶風(fēng)艾琳過(guò)境之后帶走了美豆中西部產(chǎn)區(qū)預(yù)期的降水和潮濕度，作物旱情難以緩解。此外，市場(chǎng)對(duì)于今年秋季美國(guó)中西部地區(qū)的霜情是否提前已經(jīng)開始不斷加大關(guān)注力度，美豆新季大豆最后生長(zhǎng)階段的長(zhǎng)勢(shì)依然令人擔(dān)憂。

實(shí)際上，美豆結(jié)莢率和生長(zhǎng)優(yōu)良率均低于去年及五年均值水平，不斷為市場(chǎng)增添做多信心，投機(jī)基金紛紛增持在豆類市場(chǎng)上的凈多頭寸。

油脂消費(fèi)高峰漸近

自油脂“限價(jià)令”解除以來(lái)，國(guó)內(nèi)油脂企業(yè)紛紛上調(diào)終端小包裝食用油價(jià)格，以期通過(guò)調(diào)價(jià)修復(fù)大豆壓榨利潤(rùn)，但5%-10%的漲幅仍使得壓榨利潤(rùn)處于平盤下方，在“金九銀十”消費(fèi)高峰期間油廠挺價(jià)意愿將逐步增強(qiáng)，這將對(duì)油脂期價(jià)有提振作用。

一般而言，大豆消費(fèi)量的增加應(yīng)該伴隨著進(jìn)口量的增多，但是今年的情況卻有所不同。一方面，近期國(guó)內(nèi)大豆壓榨需求逐步好轉(zhuǎn)，壓榨量已從8月末的110萬(wàn)噸/周上升至9月初130萬(wàn)噸/周；另一方面，后期國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口將有所下滑，中國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，8月份國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口料觸及385萬(wàn)噸，較7月份大幅下滑28%，而9月的進(jìn)口量則可能進(jìn)一步下滑至320萬(wàn)噸。較高的壓榨量加上偏低的進(jìn)口量，預(yù)示著國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存將步入下降周期，油脂現(xiàn)貨價(jià)格的上漲反映出雙節(jié)前季節(jié)性需求的好轉(zhuǎn)。

豆粕需求受養(yǎng)殖景氣度提振

受豬肉價(jià)格持續(xù)上升的影響，養(yǎng)殖景氣度不斷向好，推動(dòng)國(guó)內(nèi)生豬存欄量和能繁母豬存欄量逐漸增加，進(jìn)而帶動(dòng)豆粕飼料需求恢復(fù)。

因前期油廠豆粕庫(kù)存比較龐大，豆粕“去庫(kù)存化”尚需時(shí)日，而目前這種“去庫(kù)存化”已逐漸變得較為積極和主動(dòng)。雖然近期國(guó)內(nèi)各地豆粕市場(chǎng)終端采購(gòu)節(jié)奏緩慢，供需雙方購(gòu)銷心態(tài)謹(jǐn)慎，但油廠挺價(jià)意愿和提價(jià)力度增強(qiáng)，當(dāng)前43%蛋白豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多集中于3250-3350元/噸，較7、8月份明顯抬高。可以預(yù)計(jì)，在豬糧比處于8:1之上運(yùn)行的情況下，國(guó)家對(duì)生豬養(yǎng)殖所采取的鼓勵(lì)態(tài)度將提高養(yǎng)殖戶對(duì)于生豬補(bǔ)欄的積極性，促使豆粕需求加速。

谷物進(jìn)入合理估值區(qū)域

8月下旬以來(lái)，受西南干旱題材影響，市場(chǎng)對(duì)于敏感的谷物板塊漲價(jià)預(yù)期再度抬頭，小麥、玉米期價(jià)止跌回升，隨著谷物板塊估值進(jìn)入合理投資區(qū)域，谷物市場(chǎng)仍存在一定的上漲動(dòng)能。

近日，小麥主產(chǎn)區(qū)連綿陰雨天氣使得河南、安徽、山東等地區(qū)出現(xiàn)了小麥霉變異味現(xiàn)象，加大了市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)普麥的收購(gòu)難度，而因面粉企業(yè)加工需求正在逐步恢復(fù)，短期內(nèi)企業(yè)的購(gòu)銷矛盾難以化解，加之農(nóng)民惜售心理嚴(yán)重，將促使小麥期價(jià)進(jìn)一步走高。

玉米方面，現(xiàn)階段市場(chǎng)對(duì)于玉米期貨的炒作基礎(chǔ)在于港口庫(kù)存水平的變化情況，因東北港口玉米庫(kù)存仍處在快速下降通道中，當(dāng)前庫(kù)存已較7月下旬大幅下滑至40%以上，至90-100萬(wàn)噸的水平，加之南方港口玉米價(jià)格看漲預(yù)期強(qiáng)烈，未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)仍有上沖空間。