蒜情何以堪

隨著大蒜價格的再次巨幅波動，號稱進行中遠期現貨交易、實際卻與期貨交易十分類似的電子盤重新活躍起來，只不過這次換了主角。

“在此之前，大蒜電子盤有過兩個很火爆的時段，一個是2006年至2007年的壽光盤，后來是2008年至2009年的龍鼎盤，這一次是金鄉的本地盤。”長期從事大蒜電子交易的楊勇向記者說道。

楊勇口中的金鄉盤，即金鄉大蒜國際交易所。據記者計算，至7月22日收盤，金鄉盤盤面保證金在3億元以上，日交易額更是高達7億元以上，可謂異常火爆。

“大蒜電子盤接二連三地興起，說明市場對此有需求。但電子盤的發展，需要加強監管。”金鄉大蒜國際交易所董事長尋慶敏向記者如此表示。

“訂貨量”超50萬噸

7月22日下午，在位于金量(即持倉量)在50萬噸以上，日交易量在33萬噸以上，日交易金額超過7億元。此外，各合約保證金比例在20%-40%不等，多空雙方保證金總額則達3億元以上。

“這些數字是十分驚人的。要知道，這兩年金鄉及周邊地區大蒜入庫總量也不過100萬噸左右，金鄉盤的訂貨量占周邊庫存總量的一半左右，簡直能與龍鼎盤高峰期的‘盛況’相比了。”楊勇如此說。

但龍鼎盤在“盛況”之后即告隕落，金鄉盤未來前途如何？如何才能避免重蹈覆轍？

面臨監管空白

大蒜電子盤的發展始于2005年，一批曾在期貨市場上征戰的專業人士組建了山東壽光蔬菜電子交易市場(即壽光盤)。成立之后，該電子盤立即吸引了壽光、金鄉以及省外多地的投資者。

隨后，在2006年至2007年，一大批大蒜電子交易市場如雨后春筍般出現，其中的佼佼者是位于日照的龍鼎電子商務(即龍鼎盤)，并且很快超過了壽光盤。對此，一位專業人士曾向導報記者表達了無奈之意:“壽光盤更守規則。而龍鼎盤自身參與市場交易，以虛擬資金進入，導致期貨、現貨價格嚴重背離，產生了極大的套利空間，以此吸引投資者紛紛進入，這是‘劣勝優汰’。”

而當大批投資者紛紛進入龍鼎盤之后，才發現雖然期、現價格有巨大背離，即使臨近交割期，現價格仍常相差數千元，但因為現貨交收幾乎沒有成功過，無風險的套利成了不可能的事情。此事最終引發群體性事件，并導致龍鼎盤易主，市場影響力大大受挫。

壽光盤、龍鼎盤的“輝煌”都已逝去，金鄉盤的前途如何？

“已經摘牌的金鄉盤DS07合約此前也發生期、現背離現象。臨近交割期，現貨市場價格不到2000元/噸，但期貨價格居然在3000元/噸左右，一些做空者要求現貨交收，但交收又不大順暢。雖然金鄉盤的期、現背離不如龍鼎盤那么大，但畢竟不是好現象。”楊勇說。

而國泰君安高級分析師呂愛文向記者分析，各電子盤之所以出現期、現背離現象，主要原因出現在現貨交收方面。“如果現貨交收通暢，期、現背離會產生無風險套利空間，各類資金會蜂擁而入，自然會彌補期、現價格之間的差異。而交收不暢，投機者無法在期貨、現貨之間套利，套保者無法套期保值，此類市場就完全失去了其存在的意義。”

此外，呂愛文還分析，此類市場面臨著監管的空白，“對于這么專業的市場，沒有專業的監管部門，沒有明確的適應法律，地方工商部門、商務部門批了之后就能開業交易，其中自然蘊藏著極大的風險。”

尋慶敏也向記者坦言，金鄉大蒜國際交易所DS07合約確實存在一定的期、現價格背離，“原因很多，有政策的原因，也有交易所在維護價格穩定方面的原因，但這個事情最終通過現貨交收、協議平倉等手段平息了，現在市場運作良好。”在現貨交收方面，尋慶敏認為金鄉盤做得還是比較好的，“DS07合約的現貨交割量有1831噸。”

此外，尋慶敏也認為要加大對電子盤的監管。“這類電子盤做好的話，對實體經濟有很多好處，農民可以做訂單農業，企業可以做套期保值，還可以預測現貨市場的價格走勢。但必須加強監管，為每個參與者提供公平的競爭環境，避免再次發生風險事故。”