醫(yī)藥行業(yè)并購環(huán)境及特點(diǎn)分析

摘 要 2009年以來，國家出臺了一系列的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)扶持政策，這掀起了一股醫(yī)藥企業(yè)并購的浪潮，醫(yī)藥行業(yè)開始進(jìn)入以資源整合為目的的并購。本文通過研究醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)狀以及并購的特點(diǎn)，使大家了解醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)以及并購的特征趨勢，以便更理性地對待醫(yī)藥企業(yè)的并購行為。

關(guān)鍵詞 醫(yī)藥行業(yè) 企業(yè)并購

中圖分類號：F407 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：C 文章編號：1006-1533(2011)07-0345-03

1 中國醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)狀分析

1.1 醫(yī)藥企業(yè)的數(shù)量

醫(yī)藥企業(yè)可以分為制造企業(yè)和商業(yè)企業(yè)。目前中國醫(yī)藥制造企業(yè)約有5 000家，營業(yè)收入不足5 000萬元的中小企業(yè)占70%以上，大部分醫(yī)藥中小制造企業(yè)的銷售額都未滿1億元；醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)有7 000多家，90%都是小企業(yè)。從生產(chǎn)、銷售及流通環(huán)節(jié)看，在生產(chǎn)領(lǐng)域，我國約有4 000家符合GMP規(guī)范的制藥企業(yè)；在流通環(huán)節(jié)，我國約有1萬家批發(fā)企業(yè)、10萬多家零售企業(yè)以及1.3萬家物流企業(yè)；在消費(fèi)環(huán)節(jié)，我國約有超過3萬家的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

縱觀近年來醫(yī)藥行業(yè)中此起彼伏的并購整合事件，我國中小企業(yè)的數(shù)量還是太多。在這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下，并購整合仍然是醫(yī)藥企業(yè)提升競爭力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要途徑之一。通過并購整合，可以將擁有優(yōu)勢資源、但規(guī)模不大的醫(yī)藥企業(yè)聚集起來，淘汰處于劣勢的沒有特色的企業(yè)，由此建立強(qiáng)大的醫(yī)藥王國。

此外，新版GMP的頒布也預(yù)示了未來數(shù)年內(nèi)我國醫(yī)藥企業(yè)的數(shù)量也會不斷精簡。1998年版的GMP的實(shí)施淘汰了1 112家醫(yī)藥企業(yè)。根據(jù)國家藥監(jiān)局的估計(jì)，新版GMP改造至少將整合500家醫(yī)藥企業(yè)。由于改造成本和后期運(yùn)營成本的增加，筆者認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)的并購將是大勢所趨。

1.2 醫(yī)藥市場的規(guī)模

從醫(yī)藥市場規(guī)模看，我國與發(fā)達(dá)國家相比還有很大的差距，2008年我國醫(yī)藥市場規(guī)模為700億美元，只占全球醫(yī)藥市場7 731億美元的9%。按照新醫(yī)改規(guī)劃，國家在未來3年內(nèi)將投入8 500億元，以改善醫(yī)療設(shè)施和提高醫(yī)療的覆蓋率。預(yù)計(jì)在今后5年內(nèi)，我國藥品需求量將會以每年15%～20%的速度增長，由此成為全球醫(yī)藥市場不可忽視的一塊“大蛋糕”。據(jù)預(yù)測，到2013年，我國醫(yī)藥市場規(guī)模將達(dá)到3 900億元，躍升至全球第三位。

1.3 醫(yī)藥企業(yè)的集中度

1.3.1 醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)

根據(jù)中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，目前我國醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)排名前三的依次是國藥集團(tuán)、上海醫(yī)藥和九州通，合計(jì)銷售額僅占市場的20%。"數(shù)據(jù)顯示，目前美國醫(yī)藥分銷企業(yè)的前三位即占到整個(gè)醫(yī)藥市場95%以上的份額，排名第一和第二的麥卡森公司（McKesson）和卡迪諾健康有限公司（Cardinal Health）分別占據(jù)全美市場的30%以上份額，其中麥卡森公司一年的銷售額就達(dá)到368億美元。

對比發(fā)達(dá)國家的情況，我國醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域的集中度仍有很大的提升空間。從批發(fā)環(huán)節(jié)看，美國藥品銷售額占世界藥品市場份額的40%以上，但藥品批發(fā)商僅有75 家，排在前三位的占據(jù)高達(dá)96%的份額；歐盟排在前三位的藥品分銷企業(yè)的市場占有率為65%；法國8 家藥品批發(fā)企業(yè)中，排在前三位的占據(jù)的市場份額高達(dá)95%；德國僅保留了10家大型藥品批發(fā)商，排在前三位的占據(jù)的市場份額達(dá)60%～70%；而像丹麥、挪威和瑞典等小國，全國只剩下兩到三家醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)，集中度很高；日本藥品銷售額占世界藥品市場的12%，僅有147 家藥品分銷企業(yè)，排在前三位的占據(jù)的市場份額為74%。由于藥品市場的集中度相當(dāng)高，這些發(fā)達(dá)國家不僅可以對藥品市場進(jìn)行非常有效的監(jiān)管，而且降低了監(jiān)管成本。因此，國內(nèi)幾大企業(yè)紛紛在經(jīng)濟(jì)最活躍、醫(yī)藥商業(yè)最發(fā)達(dá)的珠三角、長三角地區(qū)和首都經(jīng)濟(jì)圈布下“重兵”，并在全國范圍內(nèi)通過收購方式進(jìn)行“圈地”運(yùn)動，打造全國性的醫(yī)藥商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。

1.3.2 醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)

根據(jù)中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2009年我國醫(yī)藥工業(yè)百強(qiáng)企業(yè)的銷售額占市場比例為24.89%，比2008年提高了2.85%；2009年醫(yī)藥工業(yè)百強(qiáng)企業(yè)的利潤額占市場比例為29.28%，比2008年增長0.88%。

我國醫(yī)藥企業(yè)的集中度低，但是，通過扶優(yōu)、扶強(qiáng)和在市場競爭中的優(yōu)勝劣汰，可以顯著提高企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平和產(chǎn)業(yè)集中度，形成一批具有國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，我國醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)前三甲的集中度為20%。根據(jù)馬太效應(yīng)，這是行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)的標(biāo)志，此后市場集中度將迅速提升，大量的中小企業(yè)將被淘汰，同時(shí)一批具有國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)將迅速崛起。

1.4 醫(yī)藥企業(yè)的競爭力

1.4.1 醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)

我國醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)存在著“一小二多三低”的現(xiàn)象：“一小”是指90%的企業(yè)規(guī)模小；“二多”是指企業(yè)的數(shù)量多以及產(chǎn)品重復(fù)多；“三低”是指企業(yè)集中度低、利潤率低、管理效能低。在現(xiàn)有環(huán)境下，很多企業(yè)要生存并獲得競爭優(yōu)勢，往往靠的是尋租、商業(yè)賄賂、回扣等非市場競爭手段來獲得虛假的“差異化”競爭優(yōu)勢，確立自己的市場地位。這就導(dǎo)致流通環(huán)節(jié)過多、掛靠經(jīng)營或變相掛靠經(jīng)營、倒買倒賣稅票等問題并成為行業(yè)的普遍現(xiàn)象，嚴(yán)重破壞了正常的市場機(jī)制。

目前，醫(yī)藥市場的五成利潤掌握在醫(yī)藥大包商的手里。在藥品利潤高、流通環(huán)節(jié)多、由大包商掌控最終銷售渠道的時(shí)代，醫(yī)藥流通企業(yè)幾乎沒有話語權(quán)，而新醫(yī)改要求減少流通環(huán)節(jié)，這對大型醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)來說是個(gè)機(jī)遇，其可通過收購等各種方式對終端渠道進(jìn)行擴(kuò)張或深度挖掘，進(jìn)一步鞏固市場地位。

1.4.2 醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)

有數(shù)據(jù)顯示，美國一家醫(yī)藥企業(yè)一年的研發(fā)費(fèi)用幾乎等同于我國醫(yī)藥行業(yè)一年的全部銷售額，這深刻反映了目前我國醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國等發(fā)達(dá)國家。究其原因，醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)對藥品研發(fā)不重視，并且缺乏健全的研發(fā)機(jī)制。但是從國外的經(jīng)驗(yàn)來看，基于研發(fā)等優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)行的并購是醫(yī)藥制造企業(yè)做大、做強(qiáng)的最重要因素。事實(shí)上，世界500強(qiáng)中有2/3的公司是靠并購重組做大、做強(qiáng)的。

2 醫(yī)藥行業(yè)并購環(huán)境分析

醫(yī)藥行業(yè)具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高科技和產(chǎn)品開發(fā)時(shí)間長等特點(diǎn)，對于收購方而言，通過并購小型的具有潛力的生物醫(yī)藥企業(yè)可以節(jié)約開發(fā)投入、降低投資風(fēng)險(xiǎn)、利用現(xiàn)成的科技人員和設(shè)備、縮短投資回收期，同時(shí)還可利用被收購企業(yè)的市場資源，使得收購方能夠迅速地在當(dāng)?shù)厥袌錾汐@得一席之地。對于被收購方而言，其從收購企業(yè)那里獲得了資金支持和技術(shù)支撐，甚至可以是更多的市場渠道和銷售機(jī)會。借助這些優(yōu)勢，被收購方可以獲得更好的發(fā)展平臺[1]。目前，醫(yī)藥行業(yè)的并購環(huán)境不管是從企業(yè)自身的并購動力、還是從國家的產(chǎn)業(yè)政策出發(fā)，都是非常理想的。

2.1 醫(yī)藥行業(yè)并購的直接驅(qū)動力

根據(jù)醫(yī)藥上市公司2010年第三季度的期末現(xiàn)金數(shù)據(jù)，排名前四十位的現(xiàn)金總量占70%的比例，而且這些手握重金的上市公司多數(shù)是各自領(lǐng)域的優(yōu)勢企業(yè)，這說明醫(yī)藥企業(yè)做大、做強(qiáng)的愿望很強(qiáng)烈，并購整合產(chǎn)業(yè)鏈的動力十足。業(yè)內(nèi)專家表示，我國醫(yī)藥企業(yè)的數(shù)量過多、集中度低、重復(fù)建設(shè)的現(xiàn)象嚴(yán)重，這使得醫(yī)藥行業(yè)的并購之路成為必然。

歸根結(jié)底，醫(yī)藥行業(yè)并購的直接驅(qū)動力來源于三個(gè)方面：第一，企業(yè)迫切需要擴(kuò)大規(guī)模，減少中間環(huán)節(jié)的損耗，獲得更多的市場資源；第二，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)、特別是中藥企業(yè)需要“走出去”，通過收購國外的公司不失為一個(gè)好辦法；第三，專利藥品的到期使得大型醫(yī)藥企業(yè)更多地把目光投注在小型生物制藥公司上，通過并購小企業(yè)，大型醫(yī)藥企業(yè)可以壯大藥物研發(fā)能力。

2.2 醫(yī)藥行業(yè)并購的政策背景

自2009年以來，我國陸續(xù)出臺了公立醫(yī)院改革、新版藥典、中藥注射劑安全評價(jià)和醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中采購規(guī)范等政策，這些政策的實(shí)行對醫(yī)藥行業(yè)并購的影響是深遠(yuǎn)的。新政策的頒布大大提高了我國醫(yī)藥產(chǎn)品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，例如《進(jìn)一步規(guī)范醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中招標(biāo)采購的意見》要求各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)在實(shí)行藥品集中采購和配送招標(biāo)時(shí)，對配送商的信息管理、現(xiàn)代物流能力等軟、硬件的要求大大提高，中小企業(yè)不可避免地將被大型企業(yè)收購，行業(yè)集中度提高是必然趨勢，市場份額將向商業(yè)龍頭加速集中。同時(shí)，工信部、衛(wèi)生部、國家藥監(jiān)局三部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見》，其重點(diǎn)內(nèi)容就是扶持創(chuàng)新及技術(shù)提升、推進(jìn)并購重組、提升行業(yè)集中度。此外，在醫(yī)藥流通行業(yè)“十二五”規(guī)劃中也明確提出，重點(diǎn)在于培育1～3家千億元企業(yè)、20家百億元企業(yè)，從而解決行業(yè)集中度不高、以藥養(yǎng)醫(yī)等問題。

3 醫(yī)藥行業(yè)并購特點(diǎn)研究

3.1 并購主體

2010年醫(yī)藥行業(yè)的并購重組主要集中在醫(yī)藥流通領(lǐng)域。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2010年以來，累計(jì)發(fā)生了145起與醫(yī)藥資產(chǎn)有關(guān)的并購事件，其中購入醫(yī)藥資產(chǎn)較多的上市公司包括復(fù)星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、南京醫(yī)藥、一致藥業(yè)和華潤三九等，說明醫(yī)藥流通領(lǐng)域的并購活動頻繁，而子行業(yè)龍頭企業(yè)的并購積極性較高，典型的例子有國藥、上海醫(yī)藥、新華潤的“圈地”運(yùn)動。

醫(yī)藥行業(yè)并購方追逐的并購對象大多是擁有特色產(chǎn)品的中小醫(yī)藥企業(yè)，考慮到過去幾年醫(yī)藥并購重組后失敗率較高，許多企業(yè)不愿意并購國有大中型企業(yè)，而是選擇中小醫(yī)藥企業(yè)。雖然中小醫(yī)藥企業(yè)存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、資金缺少等問題，但是其產(chǎn)品集中、容易改造、地理位置和政府資源等優(yōu)勢的存在構(gòu)成了吸引收購企業(yè)的要素。因此，以中小企業(yè)為紐帶的資本運(yùn)作成了目前乃至今后醫(yī)藥市場的一個(gè)趨勢[2]。

3.2 并購動因

外部推動和內(nèi)部發(fā)展是促進(jìn)醫(yī)藥企業(yè)并購的兩股動力，基本藥物的招標(biāo)采購、集中生產(chǎn)、配送等一系列制度的后續(xù)出臺是推動醫(yī)藥行業(yè)走向集中的外在動力，而市場競爭的加劇與自身的發(fā)展是推動醫(yī)藥企業(yè)并購重組的長期動因[3]。

從醫(yī)藥企業(yè)內(nèi)部的并購動因來分析，追求市場資源、產(chǎn)品研發(fā)資源、地方政府政策資源已經(jīng)成為重要?jiǎng)右颉ｉL期以來，我國醫(yī)藥工業(yè)及商業(yè)普遍呈現(xiàn)集中度不高的行業(yè)現(xiàn)狀，資源分散在不同企業(yè)的手中，未來這些資源將被一一篩選，重新組合分配。因此，資源將逐步向醫(yī)藥龍頭企業(yè)集中，醫(yī)藥行業(yè)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的格局將逐步形成。

從行業(yè)角度來看醫(yī)藥企業(yè)的并購動因，最近兩年，醫(yī)藥企業(yè)之間的并購已從過去大刀闊斧地玩資本，開始變得更加理性、務(wù)實(shí)，目的已轉(zhuǎn)變?yōu)橹厮墚a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、整合產(chǎn)業(yè)鏈。

3.3 并購方式

隨著市場條件的日益成熟，越來越多的金融手段將在醫(yī)藥行業(yè)并購中使用，例如舉牌收購和母公司私有化子公司等。此外，在支付手段方面，以前的醫(yī)藥行業(yè)并購中一般采用現(xiàn)金支付手段，幾乎很少看到資產(chǎn)置換、承債式收購和杠桿收購等形式。未來的并購中，這些支付手段將更多地被采用[4]。

參考文獻(xiàn)

[1]全球并購研究中心.中國并購報(bào)告2009［M］．北京：中國金融出版社，2009：421-508.

[2]張毅.我國醫(yī)藥行業(yè)并購重組現(xiàn)狀研究［J］．科技情報(bào)開發(fā)與經(jīng)濟(jì)，2006，16(7)：121-122.

[3]張建新，申俊龍，王慧. 我國醫(yī)藥行業(yè)并購發(fā)展態(tài)勢探析［J］．江蘇科技信息，2008，(5)：24-26.

[4]李棟華，卞鷹.醫(yī)藥行業(yè)并購研究述評［J］．改革與戰(zhàn)略，2008，24(9)：169-171.

（收稿日期：2011-03-21）