種業轉型

4月18日，國務院辦公廳發布的《關于加快推進現代農作物種業發展的意見》（簡稱《意見》）稱，要推動種子企業兼并重組，培育具有核心競爭力和較強國際競爭力的“育繁推一體化”種子企業。對此，分析人士認為，《意見》是對農業這個大產業中的種子行業政策進行細化，更具有針對性、實質性和可操作性，種業將由此進入轉型新階段，而龍頭企業的受益程度最高。

4月18日午間傳來消息，國務院辦公廳發布的《關于加快推進現代農作物種業發展的意見》（簡稱《意見》）稱，要加大對企業育種投入，實施新一輪種子工程，推動種子企業兼并重組，支持大型企業通過并購、參股等方式進入農作物種業；鼓勵種子企業間的兼并重組，優化資源配置，培育具有核心競爭力和較強國際競爭力的“育繁推一體化”種子企業。受此刺激，昨日以隆平高科、登海種業、敦煌種業為代表的種子股，漲幅均超過或接近3%。

顯然，國務院扶持種業發展的利好效應已經在市場中得以顯現，而正確理解該政策對種子企業的作用，無疑更有利于投資者把握二級市場的投資機會。

《意見》針對性強

“《意見》的主要目的是扶持大企業做強，以應對外資種業公司的競爭，維護我國種子安全，乃至國家糧食安全，種子行業發展上升至國家戰略層面，因此不能小看其意義。”信達證券農業行業分析師康敬東解讀說，政策支持力度將持續加大。

康敬東說，如果從農業的支持政策角度看，每年中央的“一號文件”都是專門針對農業的，而《意見》是對農業這個大產業中的種子行業政策進行細化，更具有針對性、實質性和可操作性。

國都證券農業行業分析師徐昊認為，《意見》的出臺對種子行業來說當然是利好，因為將在資金、稅收、收儲和人才等方面給以支持。但估計對種業企業不可能平均使用力氣，其中，龍頭種子上市公司將是最直接的受益者。例如，種業行業壁壘提高，淘汰的企業留下的市場份額將由大的企業填補，推動種子企業兼并重組，而行業集中度提高，市場競爭力進一步擴大，這樣將出現分化現象。

行業進入轉型期

有業內人士回想起種子股今年以來的“無辜”遭遇時說，今年以來種子生產板塊中的上市公司跌幅高達18.81%，為農業細分行業跌幅最大的板塊，也是本輪市場風格轉換中最無辜的板塊。因為今年以來該行業基本面并未出現太多利空，行業仍處于景氣周期中，兩雜種子(雜交玉米和雜交水稻)價格繼續保持增長，上市公司總體盈利能力尚好，但依然難逃脫下跌命運。

“以登海種業為例，在此輪下跌中的跌幅超20%，殺跌主要是市場對該公司一季報繼續上演超預期的落空，而該公司作為種業公司的龍頭地位毋庸置疑。”這位業內人士說。

《意見》的出臺也許使種子行業 由最“無辜”或變為最“幸運”。這不僅有政策方面的支持，而且從中長期來看，還有“十二五”規劃的支撐?！笆濉币巹澝鞔_提出，加快農業生物育種創新和推廣應用，開發具有重要應用價值和自主知識產權的生物新品種，做大做強現代種業。

此前曾有預計每年國內約有125億公斤的種子需求量，但國內種業公司僅能滿足45億公斤的需求，每年約80億公斤種子需要從國外進口。我國種業市場的規模已由2000年的250億元增加到目前的550億元左右，未來隨著種子商品化率的提高，潛在市場總額將達到900億元。

有分析師認為，隨著良種補貼的深入和種子品質的提升，國內種子行業將步入高盈利時代。由于制種成本可控，但種子價格存在巨大的上升空間，行業整體的利潤率水平將呈上升趨勢。未來隨著更多細化扶持政策的出臺，行業景氣度有望持續提升，種子行業有望進入全新的發展階段。

關注種業龍頭股

《意見》提出切實把農業科技的重點放在良種培育上，加快農業生物育種創新和推廣應用體系建設。推動國內種業加快企業并購和產業整合，引導種子企業與科研單位聯合，抓緊培育有核心競爭力的大型種子企業，預計政府會以補貼、稅收優惠、科研經費扶持等方式扶持國內種業龍頭公司。徐昊認為，這表明我國種業將進入轉型新階段，行業集中度將顯著提升，龍頭企業盈利能力明顯提高。建議重點關注隆平高科、登海種業、敦煌種業等。

“我們對隆平高科進行調研后發現，近年來隆平高科在玉米種子領域擴張發力較多，而此種跡象在2011年度得以延續。”徐昊說，隆平高科與VHK公司簽署了合資框架性協議，協議約定雙方將共同投資設立合資公司，主營雜交玉米種子、小麥種子等作物種子的研究、生產和銷售，其中，隆平高科占其注冊資本的60%。合資完成后，有利于隆平高科向國外種業巨頭學習世界級先進的經驗和技術，而此次合資，能夠進一步鞏固隆平高科玉米種子的相關研究和生產。

17日，上漲近4%的登海種業也將受益較多。登海種業是玉米制種龍頭公司，在未來2-3年內將保持40%-50%的復合增長，在國家加大對種子行業扶持力度的情況下，經營情況存在超預期的可能。每年4月份屬于春播季節，作為制種企業，其銷售最佳時間一般從上年11月份至次年的6月份，目前正屬于公司的銷售旺季，種子銷售價格目前也在提高?！?/p>

敦煌種業也是玉米制種龍頭公司之一，每年12月份-次年3月份都屬于公司種子的銷售旺季，一季報中基本可以反映出銷售情況。目前，公司主導品種雜交玉米種子銷售正出現量增價漲的良好態勢。

目前正逢種子行業新一輪景氣周期到來，由于種子行業的季節性特性，2011年一季度業績超預期也將是大概率事件。