兩招鎖定最抗跌基金

相對于股票型基金，混合型基金相對較低的倉位，有利于基金在下跌市場的操作。

市場大跌往往給投資者帶來巨大的虧損。通過對2006年至今A股市場幾次大跌的統(tǒng)計，可以得出兩個重要結(jié)論。第一，A股市場大跌的次數(shù)很多，在過去5年多時間里，上證指數(shù)單日跌幅超過5%的交易日有23天，平均每年差不多要大跌5次，不可謂不多，其中最大跌幅達(dá)8.84%，較小跌幅也達(dá)到了5.07%；第二，A股市場的大跌，往往都出人意料，這也在一定程度上說明A股市場的系統(tǒng)性風(fēng)險不低。

那么投資者如何來規(guī)避如此多發(fā)的大跌風(fēng)險？或者說，如何在市場大跌中有效地降低虧損程度？針對過去5年多時間里發(fā)生的23次大跌，本文將重點分析股票型基金和混合型基金的業(yè)績表現(xiàn)，進(jìn)而得出一些有用的結(jié)論供投資者參考。

混合型基金的抗跌程度好于股票型基金，基金投資類型搭配很重要。

從整體來看，混合型基金在股市下跌時，業(yè)績好于股票型基金。從(表1)中可以看出，在股市大幅下跌的23個交易日中，混合型基金的下跌幅度均小于股票型基金，混合型基金整體超出股票型基金業(yè)績0.2%-0.4%的次數(shù)達(dá)10次。這個結(jié)論和大家的直觀感覺不一致，至少數(shù)據(jù)表明，在市場大跌中，混合型基金與股票型基金的差異還是很明顯的，這一點值得投資者重視。如果投資者想要在大跌中減少虧損，那么必須進(jìn)行一定的類型搭配來進(jìn)行組合投資。

各類型基金中，倉位成為基金抗跌的重要因素，倉位的穩(wěn)定性是基金選擇的重要角度。

通過統(tǒng)計，相對抗跌(每次大跌中，跌得最少的10只基金，定義為相對抗跌)的105只股票型基金中，有34只基金在過去的23次大跌中有3次以上(包括3次)是跌得最少的基金，其中16只基金的頻次為3次，7只頻次為4次。其中，頻次最高的工銀紅利出現(xiàn)了9次，而每次該基金的倉位都低于70%，且保持穩(wěn)定。可見倉位水平以及倉位的變動幅度，是基金能否保持抗跌性的關(guān)鍵因素。

整體來看，抗跌基金中倉位低于70%的基金占到80%以上，其余基金雖然倉位水平也不低，但很難保持抗跌性。另外一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，低于70%倉位的抗跌基金中，倉位在50%以上和倉位介于50%-70%的基金分布沒有明顯差異，倉位是否高于70%成為股票型基金抗跌性選擇的重要參考指標(biāo)(表2)。

相對抗跌的72只混合型基金中，有24只基金在過去的23次大跌中有3次以上(包括3次)是跌得最少的基金，其中，頻次最高的盛利配置出現(xiàn)了23次，博時平衡、泰達(dá)預(yù)算、國聯(lián)安安心、興全可轉(zhuǎn)債的頻次也都在10次以上(包括10次)，這些基金的倉位水平都不高，且保持穩(wěn)定。

相對于股票型基金，混合型基金相對較低的倉位，有利于基金在下跌市場的操作。抗跌基金中，有60%左右的基金保持了50%以下的倉位，有25%左右的基金倉位介于50%-70%之間。倉位是否高于50%成為混合型基金抗跌性選擇的重要標(biāo)尺(表3)。

以上我們僅從規(guī)避下跌風(fēng)險的角度給出了選擇基金的一些角度和依據(jù)，當(dāng)然，這些基金有可能出現(xiàn)在上漲中進(jìn)攻性不足的特征。但是，從風(fēng)險收益平衡的角度可以供那些不追求很高收益、厭惡較高風(fēng)險的投資者參考。