上市公司盈利預測信息監管問題研究

摘要：盈利預測信息是上市公司未來展望的信息，在信息披露中占據著越來越重要的地位。對盈利預測信息進行披露有利于信息使用者了解上市公司的營運能力和盈利能力等，從而作出合理的決策。因此，對我國上市公司盈利預測信息披露監管的研究有著重要的意義。

關鍵詞：盈利預測；信息披露；信息監管

中圖分類號：F276.6 文獻標志碼：Ａ文章編號：１６７３－２９１Ｘ（２０11）17－０143－02

隨著我國證券市場不斷發展、不斷完善，會計信息對證券市場的影響日益擴大，信息披露在證券市場上扮演著越來越重要的角色。盈利預測是指公司對其未來某個或某幾個會計期間的經營結果所做的預測或測算。上市公司披露的盈利預測信息包括預測期間的主營業務收入、主營業務利潤、利潤總額、每股凈利潤等主要財務數據。上市公司披露的盈利預測信息為廣大的投資者提供上市公司的財務狀況及經營成果等信息，幫助投資者進行投資決策，有利于上市公司與投資者進行信息交流。盈利預測信息披露的質量如何，在披露過程中是否存在問題，這些問題的出現對我國盈利預測信息披露的監管又提出了哪些要求，以及今后盈利預測信息披露制度該如何發展完善，這些都是我們在未來研究的重要內容。

一、上市公司盈利預測信息監管規定

2004年1月證監會頒布了《關于進一步提高上市公司財務信息披露質量的通知》的規定，其重點指出：為了防止公司和評估師高估未來盈利預測信息，并進而高估資產，對使用收益現值法評估資產的上市公司，凡未來年度報告的利潤實現數低于預測數10%—20%的，公司及其聘請的評估師應當在股東大會及指定報刊上做出解釋，并向投資者公開道歉；凡未來年度報告的利潤實現數低于預測數20%以上的，除了要做出公開解釋并道歉外，中國證監會將視情況對上市公司實行事后審查，對有意提供虛假資料，出具虛假資產評估報告誤導投資者的，一經查實，將依據有關法規對公司和評估機構及其相關責任進行處罰。

2005年12月25日我國證監會發布了《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號<年度報告的內容與格式>（2005年修訂）》，其在董事會報告和監事會報告的部分也涉及到了對盈利預測信息披露監管的相關規定。

二、上市公司盈利預測信息監管存在的問題

1.上市公司在盈利預測信息披露中承擔的責任界定并不明確

《關于進一步提高上市公司財務信息披露質量的通知》中規定，未來年度報告的利潤實現數低于預測數10%～20%的，評估師應當做出解釋并公開道歉；未來年度報告的利潤實現數低于預測數20%以上的，除了要做出公開解釋并道歉外，審查原因進行處罰。該規定對上市公司與注冊會計師責任的界定模糊不清，具體的規定細節不詳細。

2.上市公司盈利預測信息出現較大偏差的處罰法規不健全

如今，我國對上市公司披露的盈利預測信息失實的現象大多是行政處罰，如做出解釋、公開道歉等，卻忽視了上市公司因披露的虛假盈利預測信息應承擔的民事賠償責任。對于上市公司披露的盈利預測信息失實情況進行行政處罰，往往忽視了投資者使用相關失實信息損害利益的情況。民事賠償制度的不完善，導致有些上市公司為了自身利益不惜鋌而走險，對違法違規披露盈利預測信息的上市公司進行行政處罰沒有起到防止再犯的作用。

3.盈利預測信息監管部門功能不健全

在監管過程中涉及到中介機構監管，政府監管和上市公司自身監管三個層次。每個層次在監管過程中存在的各式各樣的問題導致監管部門功能不健全。

中介機構中披露盈利預測信息的注冊會計師在監管過程中沒有真正負擔起責任。我國注冊會計師的職業素質良莠不齊，缺乏職業素質和執業能力。一些實力較弱，發展較慢的上市公司為了吸引更多的投資者，則會采用違法違規的方式聘用職業素質較低的注冊會計師虛假披露盈利預測信息，虛報盈利預測能力，導致投資者的利益受損，盈利預測信息監管效率降低。注冊會計師執業能力有限，限制了盈利預測信息有效地披露，信息可靠性大大降低，沒有發揮注冊會計師在盈利預測信息披露監管中應盡的責任。

政府監管觀念落后監管方式效率低。政府監管在上市公司盈利預測信息披露的監管中起著不可忽視的作用。政府在對會計工作、會計人員的監管中往往以“自我”為中心，從政府的角度來規范、要求上市公司盈利預測信息披露的監管。但是，在實際信息披露過程中，上市公司和投資者等信息使用者才是盈利預測信息披露的主體，而盈利預測信息的披露者-上市公司是證券市場中最為活躍的主角。政府監管觀念過于落后，導致對上市公司盈利預測信息披露監管效率降低。

上市公司自身監管環節薄弱。總體來說我國上市公司財務會計制度比較完善，相關的法律法規也比較規范。但是在上市公司盈利預測信息披露自身監管中仍然存在著一系列的問題。上市公司往往根據內部預算制度進行盈利預測，但現今上市公司內部預算制度不完善，即便披露的盈利預測信息失實，上市公司也無法審核出來。同時，上市公司在盈利預測信息披露監管時還存在著盈利預測信息更新不及時的問題。

三、完善上市公司盈利預測信息監管的建議

1.明確界定上市公司與注冊會計師的法律責任

應對披露盈利預測信息主體承擔的責任區別對待。并不是當盈利預測出現較大偏差時，上市公司管理當局和注冊會計師兩者都要承擔解釋并道歉的責任，而是應根據盈利預測出現較大偏差的原因進行說明，區別原因承擔責任。現今相關的法律條款過于原則化，缺乏具體可操作的條款。只有明確了責任，才能對上市公司盈利預測信息披露進行有效地監管和懲治，從而保護信息使用者的利益。

2.健全民事賠償責任制度

在盈利預測信息披露監管中，對提供虛假信息、信息詐騙等行為的實施者應承擔法律責任是為了達到以下目的：（1）為保證證券市場中盈利預測信息的真實可靠性，維護證券市場運行效率起到威懾作用，提高監管的效率。（2）對于那些由于使用失實的盈利預測信息導致利益受損的投資者給予救濟和補償，保護投資者等信息使用者的利益。所以，健全上市公司民事賠償責任制度，進一步加大執法力度，證券監管部門應承擔起監管的責任，按照“有法可依，依法必嚴”的宗旨對上市公司盈利預測信息披露進行監管，維護證券市場秩序，保護投資者的合法權益。

3.進一步健全盈利預測監管的功能

加強中介機構中注冊會計師對盈利預測信息披露的監管。首先，對注冊會計師加強職業素質教育，在對盈利預測信息審核過程中做到“公正、公平、公開”，由注冊會計師進行公正評價，制約上市公司管理當局操縱盈利預測信息。其次，對注冊會計師定期進行職業培訓。提高注冊會計師在檢查上市公司實際編制盈利預測所依據的基本假設是否與其一致，以及盈利預測編制過程中的上市公司選取的計算方法是否適當等方面的技能。

加強政府對盈利預測信息披露的監管。政府在建立盈利預測信息披露監管制度或相關規定時，應該站在上市公司披露信息的角度充分考慮市場規律。按照市場運行的規定來制定法規，才能使企業在營運過程中遵照相應法規進行信息披露時，能更有利于信息使用者獲取充分相關的信息。政府應制定盈利預測信息披露的事前規范和盈利預測信息披露的事后查處制度，一方面，提高上市公司披露的盈利預測信息的質量；另一方面，加強對盈利預測信息披露不實的制裁和懲罰，降低上市公司未來披露盈利預測信息存在失實性的可能。

加強上市公司自身盈利預測信息披露的監管。首先完善上市公司內部預算制度，上市公司盈利預測是建立在各種假設條件的基礎上的，假設條件選擇依據不同得到的盈利預測數值也不同；盈利預算的方法有很多種，方法的選擇影響上市公司盈利預測信息的質量。因此，應完善上市公司內部預算制度，完善相關盈利假設和預算方法，為合理編制盈利預測提供依據和保證。其次及時更新和更正盈利預測信息。證券市場是一個動態的市場，當內外部環境發生變動時，盈利預測信息有可能發生變動，如不及時更新或更正信息，等到會計期末才進行解釋，可能會造成盈利預測信息偏差相當大的結果。因此，為了提高盈利預測信息披露質量，保護投資者利益，應及時更新和更正盈利預測信息，從而提高上市公司盈利預測信息披露的監管效率。

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