油脂暴跌四季度市場不宜樂觀

近期，國際國內(nèi)油脂商品市場經(jīng)歷了自2008年以來最猛烈的下跌，美豆油從9月12日至今下跌1696，馬來西亞棕櫚油下跌92296，國內(nèi)豆油中秋至國慶長假前下跌10.5％，而國慶期間美豆油又下挫5％。如此慘烈的下跌將持續(xù)到何時?四季度油脂商品又將如何運行?

歐僨危機(jī)再次引發(fā)金融風(fēng)暴

本輪油脂商品崩盤式下跌的主因，仍在于全球宏觀環(huán)境的不確定性急劇升高。

10月4日，希臘2012年預(yù)算草案顯示，希臘未能達(dá)成2011年赤字目標(biāo)，使得市場擔(dān)憂情緒急劇升溫，紐約股市暴跌，三大股指均創(chuàng)出一年多以來最低收盤點。10月7日，惠譽將意大利的長期主權(quán)信用評級由“AA－”下調(diào)至“A＋”，評級展望為負(fù)面；將西班牙的長期主權(quán)信用評級由“AA＋”下調(diào)至“AA－”，評級展望也為負(fù)面。第四季度，宏觀經(jīng)濟(jì)問題仍將拖累市場，大宗商品很難徹底擺脫頹勢，大幅波動必將成為主旋律。

季度庫存現(xiàn)利空，美豆收獲壓力增強(qiáng)

9月30日，USDA預(yù)計玉米庫存為11.28億蒲式耳，比市場預(yù)期高出1.64億蒲式耳，引發(fā)空頭大肆拋售，當(dāng)晚美盤玉米多個合約一度跌停。受此拖累，美豆油12月臺約重挫3.35％。

此外，近期美國大豆集中上市。美國私人分析機(jī)構(gòu)Linn Group公布的最新報告顯示，2011／2012年度，美國大豆產(chǎn)量和單產(chǎn)預(yù)計分別為30.86億蒲式耳／英畝和42.2蒲式耳／英畝，高于其9月份報告數(shù)據(jù)。從基本面來看，CBOT豆類市場短期內(nèi)雖可能技術(shù)性反彈，但很難維持漲勢。

截至10月4日當(dāng)周，CBOT豆油基金凈持倉3125手，較前幾周急劇下降。空頭從9月初的36176手大幅增加至67446手，多頭卻基本保持穩(wěn)定。因此凈多頭從9月初的41851手迅速回落至負(fù)值。

四季度市場不直過分樂觀

進(jìn)入10月后，國內(nèi)新豆陸續(xù)上市。參照菜油收儲情況，收儲價格或與目前現(xiàn)貨價格大致相近，即在2.05－2.1元／斤左右(合4100-4200元／噸)。另外，四季度是國內(nèi)油脂傳統(tǒng)消費旺季，消費量會比中秋旺季增長1.2－1.5倍。因此，油脂商品四季度預(yù)計將有起色。

綜上所述，四季度油脂商品危與機(jī)并存。目前油脂商品破位下跌后，仍有下行的慣性，但大幅下挫后將有反彈，并在一定程度上回歸其基本面。不過，投資者不宜過分樂觀，應(yīng)以波動操作的思路，應(yīng)對多變的市場。