我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的金融支持研究

近年來我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅猛，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)等方面一直發(fā)揮著不可替代的重要作用，但相對(duì)其為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)而言，政府和社會(huì)給予中小企業(yè)的支持，尤其是對(duì)其發(fā)展所急需的金融支持卻非常有限。中小企業(yè)融資難已成為制約其快速健康發(fā)展的瓶頸。

一、 我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的金融支持現(xiàn)狀及主要問題

（一）現(xiàn)狀

企業(yè)的融資渠道可分內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是企業(yè)從內(nèi)部積累資金，具有自主性、低成本和抗風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)，是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。外源融資是企業(yè)吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的閑置資金并轉(zhuǎn)化為自身投資的過程。外源融資有利于迅速籌得大量資金，實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速擴(kuò)張。外源融資方式包括直接融資和間接融資，前者是企業(yè)公開發(fā)行債券和股票，后者是企業(yè)向商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借款。

我國(guó)中小企業(yè)多為私營(yíng)企業(yè)甚至是家族企業(yè)，私營(yíng)企業(yè)的融資順序大致為企業(yè)積累、銀行或信用社貸款、親戚朋友籌款、民間借貸等。目前我國(guó)的家族企業(yè)的融資次序與大企業(yè)大體相同，即主要依賴于內(nèi)源融資，再?gòu)你y行或非銀行機(jī)構(gòu)負(fù)債融資，只有極少數(shù)企業(yè)能公開發(fā)行股票通過證券市場(chǎng)融資。受自身規(guī)模和信用等級(jí)等因素制約，中小企業(yè)難以進(jìn)行外部融資。這些企業(yè)的財(cái)務(wù)規(guī)章制度尚處于逐步規(guī)范過程之中，企業(yè)信用還有待建立、提升。在這種情況下，銀行出于謹(jǐn)慎考慮拒絕向中小企業(yè)提供相應(yīng)的信貸服務(wù)。至于股權(quán)融資，更是眾多中小企業(yè)可望而不可及的事。

（二）主要問題

1.內(nèi)源融資先天不足。由于我國(guó)中小企業(yè)規(guī)模普遍偏小、自有資金有限，加之技術(shù)水平較低及產(chǎn)品科技含量低等原因，中小企業(yè)整體盈利水平較低，因而自身資本積累能力有限，難以提供支持企業(yè)快速擴(kuò)張的內(nèi)部資金來源。

2.外源融資面臨挑戰(zhàn)。從直接融資渠道來看，股票、債券市場(chǎng)的準(zhǔn)入資格對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)而言難以企及，中小企業(yè)從這里獲得資金的機(jī)會(huì)微乎其微。事實(shí)上，中小企業(yè)的貸款目前主要依賴于商業(yè)銀行這一間接融資渠道。特別是2006年10月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行小企業(yè)授信工作盡職指引》，更加強(qiáng)化了這一趨勢(shì)。但我國(guó)中小企業(yè)良莠不齊，相當(dāng)一部分中小企業(yè)信用觀念淡薄，缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，難以完全滿足銀行的貸款條件要求。因此各大國(guó)有商業(yè)銀行雖然積極籌備對(duì)中小企業(yè)融資，但慣性思維使其不能很好地為中小企業(yè)服務(wù)，部分銀行仍對(duì)中小企業(yè)實(shí)行信用歧視。

3.融資結(jié)構(gòu)不合理。我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展過程中主要依靠自身積累，嚴(yán)重依賴內(nèi)源融資，融資渠道單一。在外源融資中，中小企業(yè)主要向銀行申請(qǐng)貸款。由于中小企業(yè)無論從資本總額還是資產(chǎn)總額都無法與大企業(yè)相比，從而導(dǎo)致中小企業(yè)的貸款條件比大企業(yè)要苛刻得多，并且銀行更傾向于給中小企業(yè)短期貸款。若中小企業(yè)以固定資產(chǎn)投資進(jìn)行科技開發(fā)為目的申請(qǐng)長(zhǎng)期貸款，則常常被銀行拒之門外。

二、我國(guó)中小企業(yè)金融支持力度不夠的原因

（一）中小企業(yè)自身的不利因素

首先，由于我國(guó)中小企業(yè)大多經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范、制度不健全，加之風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足，導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)信用觀念差，資信等級(jí)低。具體表現(xiàn)為：信息披露意識(shí)差，財(cái)務(wù)信息虛假，缺乏財(cái)務(wù)報(bào)告制度和審計(jì)部門確認(rèn)的財(cái)務(wù)報(bào)表，企業(yè)信息透明度差，銀行很難通過會(huì)計(jì)報(bào)表來了解企業(yè)的真實(shí)情況，特別是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況和資金狀況，銀行出于資金安全考慮自然不愿向中小企業(yè)提供貸款。

其次，中小企業(yè)大多規(guī)模小、技術(shù)力量薄弱，加之內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。這直接導(dǎo)致中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，履約能力低下。在我國(guó)，中小企業(yè)5年淘汰率近70％，30％左右的中小企業(yè)處于虧損狀態(tài)，能夠存活10年以上的中小企業(yè)僅占1％。中小企業(yè)的高倒閉率和高違約率迫使銀行面對(duì)中小企業(yè)不得不惜貸。

再次，中小企業(yè)缺乏抵押資產(chǎn)，并且單筆借款數(shù)額小、筆數(shù)多，手續(xù)繁瑣，加大了融資的復(fù)雜性，增加了融資的成本和代價(jià)。根據(jù)調(diào)查研究，中小企業(yè)貸款頻率是大企業(yè)的5倍，而平均貸款數(shù)量?jī)H僅是大企業(yè)的0.5%，銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的信息成本和管理成本是大企業(yè)的5～8倍。商業(yè)銀行出于規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的考慮，必然要提高利率以彌補(bǔ)對(duì)中小企業(yè)融資交易費(fèi)用的增加，這種信用配給方式往往在一定程度上造成道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，從而在整體上使中小企業(yè)獲得銀行的信貸支持愈加困難。

（二）中小企業(yè)外部環(huán)境的制約因素

一是相關(guān)立法不盡完善。我國(guó)2002年6月制定頒布了《中小企業(yè)促進(jìn)法》，雖然以法律條文的形式為廣大中小企業(yè)的發(fā)展、融資提供了保護(hù)和支持，但是該法缺乏具體的優(yōu)惠政策與措施，此外相應(yīng)的配套法規(guī)和制度沒有跟上，最終導(dǎo)致政府對(duì)中小企業(yè)的扶持很多都未落到實(shí)處。

二是資本市場(chǎng)發(fā)育深度不夠。我國(guó)中小企業(yè)的外源融資主要依靠銀行貸款，通過資本市場(chǎng)獲得股權(quán)融資的極少，其原因在于主板市場(chǎng)的高準(zhǔn)入門檻令中小企業(yè)望而興嘆。盡管我國(guó)于2004年在深交所主板市場(chǎng)內(nèi)推出了中小企業(yè)板塊，但其自身的局限性仍較大：中小企業(yè)板定位于為主業(yè)突出、具有成長(zhǎng)性和科技含量的中小企業(yè)提供融資渠道和發(fā)展平臺(tái)，上市標(biāo)準(zhǔn)除股本規(guī)模較小外與主板完全一致。實(shí)際上中小企業(yè)板只能部分地解決高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的科技型中小企業(yè)的融資問題，無法使更多優(yōu)質(zhì)的、成長(zhǎng)性良好的中小企業(yè)通過上市渠道來進(jìn)行融資。

三是中小企業(yè)信用擔(dān)保體系尚不健全。商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款是要求辦理抵押和擔(dān)保手續(xù)的。近年來，主要以中小企業(yè)為服務(wù)對(duì)象的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)快速發(fā)展，但目前中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)還存在許多問題，主要是擔(dān)保機(jī)構(gòu)總體規(guī)模較小，擔(dān)保資金不足，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，行業(yè)管理不完善。而且這些擔(dān)保機(jī)構(gòu)分布高度分散，加之擔(dān)保手續(xù)繁雜，使得擔(dān)保機(jī)構(gòu)的整體擔(dān)保能力與實(shí)際需求之間存在巨大差距。

三、解決我國(guó)中小企業(yè)金融支持力度不夠的措施

（一）中小企業(yè)應(yīng)切實(shí)提高自身素質(zhì)

第一，強(qiáng)化信用觀念，做到規(guī)范發(fā)展，提高自身資信等級(jí)。首先，在向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款時(shí)，要主動(dòng)向銀行介紹自身經(jīng)營(yíng)的真實(shí)狀況，如實(shí)反映存在的問題和困難，幫助銀行及時(shí)有效了解中小企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)和各種金融需求，增強(qiáng)銀行對(duì)企業(yè)的信任度。堅(jiān)決杜絕逃廢銀行債務(wù)和挪用貸款等失信行為的發(fā)生，不斷提高企業(yè)信譽(yù)。其次，要健全財(cái)務(wù)管理制度，依法建賬，保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和合法性。同時(shí)盡快提高財(cái)務(wù)管理者的素質(zhì)，要求財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)具備從業(yè)資格并進(jìn)行定期培訓(xùn)，做到以制度來規(guī)范財(cái)務(wù)行為，從而贏得銀行的信任和支持。

第二，努力提升經(jīng)營(yíng)管理水平，大膽創(chuàng)新管理制度。首先要完善公司治理結(jié)構(gòu)，積極引進(jìn)和招聘人才，改善人力資源結(jié)構(gòu)，著力提高企業(yè)管理者和員工的素質(zhì)，適應(yīng)現(xiàn)代管理的需要。其次要重視科技投入，大力推動(dòng)技術(shù)革新與進(jìn)步，適時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，突出自身的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)特色，找準(zhǔn)產(chǎn)品市場(chǎng)定位，不斷提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）構(gòu)建與完善保障中小企業(yè)融資的法律體系

在現(xiàn)有《中小企業(yè)促進(jìn)法》基礎(chǔ)之上，應(yīng)盡快出臺(tái)相關(guān)細(xì)則使其更具可操作性，落實(shí)相關(guān)優(yōu)惠政策。可以根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)，制定相應(yīng)的財(cái)政補(bǔ)貼、稅收減免等優(yōu)惠政策。譬如對(duì)資信等級(jí)高的中小企業(yè)，應(yīng)簡(jiǎn)化工商年檢手續(xù)，逐步實(shí)行備案制。同時(shí)，應(yīng)以法律形式規(guī)范政府、中介機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)等各方的權(quán)利和義務(wù)、融資辦法和保障措施，使中小企業(yè)融資需要得到有效保證。其中最為關(guān)鍵的是確保中小企業(yè)融資問題有效解決的貸款制度、財(cái)政投資等大量金融財(cái)政法規(guī)的建立和健全。

（三）推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)

首先要完善中小企業(yè)股權(quán)融資體系。在目前主板市場(chǎng)難以進(jìn)入的情況下，要充分發(fā)揮中小板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、股權(quán)代辦系統(tǒng)等對(duì)中小企業(yè)的培育和促進(jìn)作用；擴(kuò)大股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)范圍，支持具備條件的國(guó)家高新區(qū)內(nèi)非上市股份公司進(jìn)入代辦系統(tǒng)，支持符合條件的科技型中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板及其他板塊上市融資。在中小企業(yè)板塊運(yùn)行過程中，不斷完善中小企業(yè)上市制度、交易制度、監(jiān)管制度和退市制度。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)的規(guī)范與整治，有序推動(dòng)地方產(chǎn)權(quán)交易中心、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的建設(shè)，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。

其次要大力促進(jìn)債務(wù)資本市場(chǎng)的發(fā)展。建立以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的企業(yè)債券發(fā)行機(jī)制，不斷完善信用評(píng)級(jí)制度，降低中小企業(yè)發(fā)行債券的難度。鼓勵(lì)一些信譽(yù)度高、現(xiàn)金流穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況好的企業(yè)通過發(fā)行債券等來籌集資金。此外，可以針對(duì)不同的經(jīng)營(yíng)主體、投融資主體，調(diào)整債券融資工具的期限或利率結(jié)構(gòu)，通過債務(wù)融資工具產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷提高中小企業(yè)利用債務(wù)資本市場(chǎng)的廣度和深度。

（四）完善中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系

各級(jí)政府要根據(jù)本地的實(shí)際情況加大對(duì)中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金投入，在籌集擔(dān)保資金方面，應(yīng)允許并支持民間富余資金的投入，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)擔(dān)保基金籌集渠道的多元化。由政府、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)、企業(yè)和銀行共同建立中小企業(yè)貸款擔(dān)保基金；還可以建立中小企業(yè)共同擔(dān)保基金，由政府加以引導(dǎo)，調(diào)劑各中小企業(yè)間的擔(dān)保資源，鼓勵(lì)企業(yè)間實(shí)行會(huì)員制的聯(lián)保，從而形成完善的中小企業(yè)擔(dān)保體系。同時(shí)，切實(shí)改進(jìn)中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)，簡(jiǎn)化中小企業(yè)貸款抵押手續(xù)，適當(dāng)擴(kuò)大有效財(cái)產(chǎn)的抵押范圍，允許以固定資產(chǎn)或是個(gè)人不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行抵押。

此外，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保基金的管理與監(jiān)督。建立起中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)和信用登記制度；加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保項(xiàng)目的跟蹤檢測(cè)，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理問題，建立起擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)；深化擔(dān)保機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理，建立起科學(xué)嚴(yán)格的擔(dān)保操作管理責(zé)任制，加強(qiáng)擔(dān)保業(yè)務(wù)全過程的質(zhì)量控制。

【本文部分研究工作得到國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目（NO.70572001、NO.70971121）和航空科學(xué)基金項(xiàng)目（NO.2009ZG55016）的資助】

（作者單位：鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院）