“圈錢股市”何時(shí)成為“投資股市”?

圈錢！圈錢！圈錢！中國股市自誕生之日起就被深深地刻上了圈錢市的烙印。中國股民一開始肩負(fù)為國企脫困重任，后來又為銀行全面改制輸血，再后來擔(dān)起了喂養(yǎng)中小企業(yè)，維護(hù)安定團(tuán)結(jié)的重?fù)?dān)。

中國股民付出巨大，損失也巨大。據(jù)Wind的數(shù)據(jù)顯示，1990年至今，國內(nèi)A股累計(jì)融資4.3萬億元。而1990年末到2010年末，A股累計(jì)完成現(xiàn)金分紅總額約1.8萬億元。按普通投資者在上市公司的持股比例不超過30%，其所分享的紅利最高不過0.54萬億元。也就是說，花費(fèi)4.3萬億元真金白銀參與上市公司融資活動(dòng)的普通股東所獲得的分紅額不超過0.54萬億元。如果再扣除普通投資者背負(fù)的“印花稅”、交易傭金等，紅利已然為負(fù)。

雖然，近年來由于政策約束，進(jìn)行現(xiàn)金股利分配的公司數(shù)量有所增加，但是一毛不拔的“鐵公雞”依然不在少數(shù)。2010年，在2175家上市公司中，虧損的有117家，但既不分紅也不送股的公司高達(dá)798家。

中國股市跌跌不休，漲少跌多，有人戲稱，這是對(duì)圈錢市無言的抵抗。不僅讓無數(shù)股民黯然神傷，也令諸多業(yè)內(nèi)人士“恨透了股市”，稱其已經(jīng)喪失投資功能。天相投資董事長林義相更是直言：“不要投資中國股市。”

有人認(rèn)為，中國股市是個(gè)“賭場”，股民就是賭民，應(yīng)該愿賭服輸，政府不應(yīng)該救市。對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)公共政策研究所首席研究員蘇培科對(duì)此極不認(rèn)同，稱零和博弈的賭場里有贏有輸，贏輸總體平衡，但在A股市場這個(gè)“賭場”里股民幾乎都是輸家，顯然股民并非賭民，而更像是“韭菜”，一茬又一茬被割。

對(duì)此，“重新定位股市功能，改圈錢市為投資市”成為市場人士的共識(shí)。世界上任何一個(gè)成熟的資本市場，其基本功能定位都是一個(gè)投資和融資并重的市場。如今，除了要充分肯定中國資本市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用的同時(shí)，在未來的5到10年里還應(yīng)考慮加快中國資本市場改革的步伐，進(jìn)一步明確定位，變?nèi)谫Y市場為投資和融資并重的市場。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國建議，建立上市公司的強(qiáng)制性分紅制度。上市公司給投資者的回報(bào)要作為一個(gè)硬指標(biāo)來約束企業(yè)，特別是要改變上市公司通過送股或轉(zhuǎn)增這種金融幻覺來欺騙投資者的行為，以建立起合理和有效的市場分配制度。這也有利于改變投資者只能短期炒作的無奈。

林義相提醒稱，應(yīng)對(duì)如何保護(hù)投資者做出更多的制度設(shè)計(jì)。長期以來，中國股市顛倒了投資、融資功能的因果關(guān)系，過分強(qiáng)調(diào)股市的融資功能，輕視或者說忽略了股市投資功能的培育。主要表現(xiàn)在對(duì)投資者權(quán)益考慮不周和保護(hù)不力，表現(xiàn)在對(duì)侵犯中小投資者利益的黑莊、大機(jī)構(gòu)和不負(fù)責(zé)任的上市公司的監(jiān)管打擊不力，而中小投資者往往成為被指責(zé)和被教育的對(duì)象。其結(jié)果是，投資者損失慘重，信心和熱情一次又一次地被傷害，長此以往，遠(yuǎn)離股市就會(huì)成為他們必然的選擇。

雖然上市公司“圈錢”現(xiàn)象深受詬病，但卻一再延續(xù)，即便在股市深幅調(diào)整的當(dāng)下，多家巨型IPO仍在推進(jìn)，幾千億元的再融資也未止步。究其原因，在于資本市場定價(jià)機(jī)制不合理。雖然在2009年證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)新股發(fā)行時(shí)，淡化了窗口指導(dǎo)，新股定價(jià)進(jìn)一步市場化，但是，目前A股市場在詢價(jià)和配售的對(duì)象上，同國際市場相比，依舊差得太遠(yuǎn)。

此外，諸如造假上市、股價(jià)操縱、內(nèi)幕交易等問題的存在進(jìn)一步動(dòng)搖了投資者對(duì)股市的投資信心。這都擺在了證監(jiān)會(huì)新掌門郭樹清的面前。