2012中國物價回落至2.8%

貨幣多發的出口有三個，一是沖擊物價，二是形成資產價格上漲，還有一個是在銀行里睡覺。不能簡單地說貨幣發多了，流動性比較強，一定會帶來物價上漲。

為了談清2012年中國經濟會怎樣這個問題，必須把當前中國經濟所處的大的格局搞清楚。到底中國經濟處在什么大勢之中，兩句話可以概括出來：第一句話就是我們處在一個發達國家經濟、社會全面動蕩的時代，發達國家既包括歐洲，也包括美國、日本；第二句話中國經濟自身的結構、格局也面臨著重大調整的時期，不管我們愿意不愿意、想不想，這個經濟結構已經出現了調整，而且還會出現更加廣泛的、更加深刻的調整。

過去十年，中國經濟增長主要靠兩件事情，這兩件事情都不可重復，沒有可持續性。一是靠相對寬松的國際經濟金融市場和比較寬松的出口環境；二是依賴著土地、房地產的發展，依賴著各個地方政府出讓土地，從農用地轉成非農用地這個轉換過程中獲得的巨大的收入。可以這么講，這個做法事實上在一定程度上把未來增長的資源提前消費了，所以不管我們喜歡不喜歡、愿意不愿意，房地產的政策調整是必須出臺的，可能不是以限購的形式，而是以其他的形式出現。這是大勢所趨。

落實到明年和后年，中國經濟會出現什么樣的變化。我想其中第一個變化是增長速度不可避免地會有放緩，會有一定的下滑。清華大學中國與世界經濟研究中心今年10月15日發布了根據宏觀經濟模型所給出的預測。我們預測，今年全年增長速度是9.2%，比去年的10.4%明顯下降了。我們預測，明年的增長速度會進一步下滑、放緩，放緩到8.5%。

同時，農產品的價格是整個CPI最主要的推動因素。今年糧食價格、豬肉價格漲得比較快，根據往年的經驗，我們預測明年的糧食價格持續上漲的壓力會在很大程度上得到緩解。我們模型預測的結果是明年的物價增長速度會回落2.8%相對比較溫和的水平。

這個形勢下，我們也預測明年貿易順差會進一步放緩，大概在明年或者后年貿易順差會從危機前的8%左右降到幾乎是零。今年的外貿順差我們預測是占GDP1.6%，大概在1500-1600億美元的水平。明年、后年會進一步下降，基本達到貿易平衡的格局。

關于物價的問題，我再次聲明，2.8%的預測結果是模型推出來的。模型不會講話，模型是告訴我們機械的統計方面的結論。剛剛我說農產品是我們的解釋。

貨幣發行量比較高會不會帶來流動性過剩、過高引起物價上漲？這是個關鍵問題。我想，金融危機爆發以后，大家逐步看明白了一件事情，就是貨幣的多發也好、低發也好，它的出口有限，一個是物價，一個是資產價格，還有第三個出口是在銀行里睡覺。所以我覺得不能簡單地說貨幣發多了流動性比較強，一定會帶來物價上漲。

貨幣多發，什么情況下沖擊物價？如果產量不夠，如果百姓很多需求沒有滿足，拿了錢之后久旱逢甘雨，拿了錢馬上消費就形成物價上漲。什么時候形成資產價格上漲？預期。如果預期房價要漲就是推波助瀾。什么時候進到銀行？如果老百姓覺得暫時沒有投資機會，肯定進銀行。這個事要客觀、仔細地深入研究。

（注：本文由本刊記者劉彥華在對作者采訪基礎上整理而成，僅代表作者個人觀點）

李稻葵：清華大學中國與世界經濟研究中心主任