商業銀行如何應對流動性風險

去年年底的中央經濟工作會議提山，2011年要實施穩健的貨幣政策，按照總體穩健，調節有度，結構優化的要求，把好流動性這個總閘門。今年以來，央行已六次E調存款準備金率，兩次加息，大型金融機構的存款準備金率已升至21.5％的歷史高位。通過收緊銀行體系的流動性來控制市場中的流動性，進而消除通貨膨脹中的貨幣因素，已成為央行在穩健貨幣政策下的操作常態。對于商業銀行而言，在經歷了2009年貨幣擴張時期的天量信貸投放后，面對貨幣政策轉向穩健，銀行將會承受較大的流動性壓力，貨幣擴張時期積累的潛藏的流動性風險也會在貨幣緊縮之后逐步顯現。因此，如何有效化解流動性風險，保證商業銀行經營中的流動性、安全性、盈利性，值得我們認真思考。

商業銀行流動性風險管理的重要性

按照2009年銀監會發布的《商業銀行流動性風險管理指引》，流動性風險是指商業銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應對資產增長或支付到期債務的風險。一般來說，商業銀行的流動性風險分為兩類。

一是資產的流動性風險。資產流動性風險是指銀行無法以合理的市場價格出售資產以獲得資金的風險。此次金融危機中美國金融衍生品市場的崩潰，導致持有相關資產的銀行無法按合理價格將其出售，不僅給銀行帶來了巨額虧損，也嚴重削弱了銀行的流動性。

二是融資的流動性風險。融資流動性風險是指銀行無法以合理成本獲取足夠資金以支付到期債務的風險。同樣在金融危機中，英國諾森羅克銀行(Northern Rock)無法在拆借利率上升的市場上以合理價格獲得資金以應對資金短缺，銀行融資能力枯竭，再加上儲戶擠兌，最終完全喪失流動性，被收歸國有。

流動性風險管理對于商業銀行經營來說至關重要。首先，商業銀行作為高度負債、經營風險的金融機構，其高度負債的特點決定了銀行必須保持充足的流動性以履行債務支付義務，其經營風險的本質也要求銀行具備較強的流動性風險管理能力。

其次，商業銀行經營的三性原則中也突出強調了流動性的重要性。三性原則是指商業銀行經營的三條基本原則，即流動性、盈利性、安全性。其中，盈利性是指商業銀行在正常經營狀態下的盈利能力，任何商業銀行都把追求最大的盈利作為其經營活動的內在動力。安全性是指商業銀行承受風險的能力，即銀行的資產、收益、信譽、以及所有經營、生仔、發展的條什免遭損失、避免風險、保證安全可靠性的程度。這三者中，流動性足商業銀行正常經營的前提條件，是商業銀行資產安全的重要保證。流動性風險如得不到有效控制，將有可能導致一家具有清償能力但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時扶得允足資金的商業銀行破產倒閉。

此外，在面對金融危機時，商業，銀行的流動性風險更加凸顯，破壞性更強。例如上文提到的英國諾森羅克銀行和在金融危機中大面積倒例的火國中小銀行。這些銀行的破產倒閉無不與其信貸過于集中、風險管理缺乏預見性等有關，但最直接的原因往往在于銀行資金短缺，流動性完全喪失。

最后，從監管者角度米看，商業，銀行流動性風險也一直受到監管者的高度重視。《巴塞爾協議Ⅱ》第二支柱第一項原則即要求銀行應具備評估包括流動性風險在內的所有實質性風險的程序和能力，_并提出監管當局應為銀行制定流動性風險管理指引。我國銀監會于2009年10月發布《商業銀行流動性風險管理指引》，明確了商業銀行流動性風險管理的合規標準和監管期望，為商業銀行提高流動性風險管理水平提供了依據和指導。而在最新發布的巴塞爾協議Ⅲ中，更是充分借鑒此次國際金融危機的經驗教訓引入了更具有前瞻性、預見性的流動性覆蓋率(LCR)和凈穩定資金比率(NSFR)兩個新流動性管理指標，能有助于商業銀行更好的識別不同壓力下抵抗流動性風險的能力。

當前商業銀行經營面臨的主要外部環境

就當前的市場環境而言，國內通脹壓力居高不下，貨幣政策定調穩健，商業銀行將面臨更大的流動性壓力。

第一，CPI指數持續高位運行，通脹壓力居高不下。根據最新公布的經濟數據，4月份CPI為5.3％，較上月小幅回落0.1％。廣義貨幣(M2)余額.75 73萬億元，同比增長15.3％，比上月末和上年同期分別低1.3和6.2個百分點。4月份新增貸款較去年同期少增208億元，同比增長放緩。盡管4月份貨幣信貸增速放緩，M2回歸16％之內的調控目標區，CPI也呈高位趨穩、回落之勢，但同期貿易順差突破100億美元，遠超過市場預期，外匯占款的增加加大了央行基礎貨幣的投放壓力。此外，4、5月份公開市場到期資金量均超過5000億元，也會為市場帶來充裕的流動性。關鍵指標物價水平沒有明顯好轉，通脹態勢不容樂觀。

第二，數量型貨幣政策工具頻繁使用，商業銀行面臨流動性痙攣。在治理通脹成為經濟生活中首要任務的背景下，央行保持穩健的貨幣政策，通過提高存款準備金率、發行央票等數量型工具收縮市場流動性將會成為政策常態。5月18日，央行再次上調存款準備金率，一次性凍結3700億元。同時，央行于5月12日重啟3年期央票的發行，進一步回籠銀行體系的流動性。對于商業銀行來說，目前大型金融機構的存款準備金率已到達21.5％的歷史高位，進一步限制了銀行的放貸能力，銀行將面臨更大的資金約束。加之公開市場業務對流動性的回收，市場資金面趨緊，銀行間同業拆借利率顯著上揚，商業銀行流動性管理壓力進一步加大。

第三，加息難阻負利率，居民存款流失嚴重。盡管央行今年已兩度加息，一年期存款基準利率已升至3.25％，但與高達5％的通脹水平相比，負利率的狀況并沒有得到有效緩解。在負利率的市場環境下，存款對公眾不再具有吸引力，商業銀行將面臨居民儲蓄存款流失的風險。據央行公布的4月份金融數據，當月人民幣存款增加3377億元，同比少增8325億元。其中，住戶存款凈減少4678億元。一面是負利率的現實環境抑制了居民存款積極性，另一面是居民可選擇的投資渠道日益多樣化，居民存款自然而然地就從銀行體系轉向了直接融資與資本市場，民間借貸市場，甚至貴金屬和藝術品市場。持續的負利率環境下，銀行勢必會長期面臨著存款不足的局面，這給商業銀行流動性管理帶來了更大的挑戰。

當下商業銀行可能面臨的流動性風險

一般來說，當中央銀行采取擴張性貨幣政策時，市場流動性充裕，商業銀行較容易獲取資金。不論是銀行自身資產增長還是償還債務時所需要的資金，都容易得到滿足，此時商業銀行流動性風險較低，少有發生危機的可能。但是當貨幣政策轉變為穩健或緊縮時，會導致整個社會貨幣數量和信用總量的減少，商業銀行資金緊張，將承受較高的流動性風險。

我國貨幣政策在2010年由適度寬松轉為穩健，意味著商業銀行將從流動性風險較低的環境中進入流動性風險較高的環境。在此背景下，商業銀行一些原本隱藏的流動性風險將會逐漸暴露，而原有的流動性風險在穩健的貨幣政策下也會體現出新的特點。

首先，貨幣政策轉向將使貸款風險凸現，影響商業銀行資產的流動性。在09年的信貸擴張時期，銀行貸款激增，總量上過高過快，結構上呈現出“3377”的結構特點，即30％的貸款流向房地產行業，30％在政府融資平臺，70％貸款為中長期貸款，70％集中于.大企業。大量的中長期貸款將使銀行資產業務剛性化，而一些流向地方政府融資平臺的貸款甚至沒有正常的還款保障。尤其在今年房地產市場調控，市場利率上行的背景下，這種單一的資產形式和中長期的貸款結構將使商業銀行的不良貸款增多，影響銀行資產的變現能力，從而削弱銀行的流動性儲備。

其次，負利率環境下商業銀行主動負債，放大了銀行負債的不穩定性。目前，商業銀行的資金來源以仔款為主，具有一定的被動型，尤其是儲蓄存款，無論是期限還是規模，商業銀行在現有市場環境下都很難做出選擇。在當前市場環境中，商業銀將面臨現資金面緊張，流動性緊縮的局面，存款增速趕不上貸款增速，放大了商業銀行的流動性缺口。在這種情況下，以合理的成本及時獲取資金的能力就顯得尤為重要。但是當前市場存在著持續負利率，引發了居民儲蓄存款“出逃”、“搬家”的現象。既然被動融資出現萎縮，商業銀行就通過層出不窮的信貸理財產品吸引資金，甚至不惜違規采取高息攬儲的方法主動負債。

今年一季度銀行理財產品發行量達的4.17萬億，而去年同期僅為1.25萬億。理財產品市場規模的急劇增長雖然在一定程度上緩解了商業銀行的流動性壓力，但理財產品往往存在著業務期限不匹配或集中到期的現象，加大了商業銀行流動性管理的難度。而高息攬儲則是一種業務層面的激勵考核機制與銀行整體風險承受度之間失衡的體現。一方面，以這種方式獲取的負債具有極高的流動性，很多被短期高額利息吸引的資金甚至存在“銀行一日游”現象。另一方面，盈利壓力又驅使資金業務進行大量的短借長拆等行為，加劇了資產負債業務的錯配風險。

最后，流動性危機極具傳染性，親周期效應更加劇了這種風險。商業銀行的流動性風險通常具有很強的傳染性，并通過親周期效應強化和放大了這種風險。當貨幣政策的轉變引發市場條件發生逆轉時，那些在信貸擴張、經濟繁榮時隱藏的道德風險和逆向選擇問題會迅速暴露，不良資產的出現首先引發資產的流動性風險，銀行惜貸又進一步引發市場流動性緊縮和資金成本上升，削弱商業銀行的流動性儲備，使得危機在整個銀行系統蔓延，從而將個別銀行的流動性危機擴散至整個金融體系，發生系統性風險。

流動性風險的這種特點在此次國際金融危機中體現的尤為明顯。建立在次級債券基礎上的金融衍生品市場的迅速崩潰嚴重削弱了金融機構的流動性，而市場利率的上升進一步導致市場流動性的迅速枯竭，那些完全喪失流動性的金融機構面對無法按期償還的債務，只有倒閉破產的命運。

雖然我國商業銀行并沒有受到金融危機的過多影響，但在09、10兩年的信貸擴張中，我國銀行業也積累了一定的風險。從09年的9.5萬億到10年的7.9萬億，信貸投放總量上過高過快，結構上過于單一過于粗放，存在著一些低效甚至違規的情況。隨著貨幣政策在2011年轉向穩健，商業銀行原來積累的潛在流動性風險將會逐漸顯現，一些對地方政府融資平臺的貸款甚至會演變成我國銀行業的系統性風險。

應對流動性風險的若干建議

流動性風險密切關系到商業銀行的生存和發展，特別是在今年穩健的貨幣政策背景下，商業銀行將面臨流動性緊縮的壓力，流動性風險管理難度進一步加大。因此，我國商業銀行在經營過程中，應著重從以下幾個方面加強流動性管理。

第一、建立完善的流動性風險管理體系。

一是要強化經營主體的風險管理意識，構建審慎經營的銀行管理體系。此次金融危機中

諸多商業銀行因為流動性枯竭而破產倒閉，很大程度上是因為銀行經營者在提高杠桿率以追逐高額利潤的過程中，主觀上忽視了流動性風險管理。我國商業銀行在前兩年的信貸擴張中也存在忽視流動性風險的行為，而且在平常經營中存在著流動性風險管理水平落后等問題。在貨幣政策轉向穩健的背景下，突發的流動性壓力會使商業銀行面臨前所未遇的流動性危機。因此，商業銀行應根據政策的制定、執行和監督職能相分離原則，明確董事會，監事會，高級管理層及銀行相關部門在流動性風險管理中的作用，制定適當的考核及問責機制，強化其風險意識，灌輸其審慎經營的管理理念，以提高流動性風險管理的有效性。

二是要完善流動性管理決策流程。目前我國商業銀行的流動性風險管理決策程序存在不少問題，風險管理決策程序的各個環節發展不平衡。因此，商業銀行應從持續、前瞻的角度制定流動性風險管理策略。并在綜合考慮業務發展，技術更新及市場變化等因素的基礎上及時對流動性風險管理方法和技術進行評估和修訂。流動性風險管理應涵蓋銀行的表內外各項業務，以及境內外所有可能對其流動性風險產生重大影響的業務部門，分支機構和附屬公司，并包括正常情況和壓力狀況下的流動性風險管理，充分考慮銀行的組織結構、主要業務條線、產品及市場的廣度和多樣性及母國及東道國的監管要求等因素。

第二、強化日常管理，完善流動性管理的技術方法。

首先，商業銀行要強化日常流動性管理。一是資金頭寸管理，做好資金頭寸實時監測、

資金流動預測預報。二是建立衡量流動性的指標體系，定期更新流動性表。三是建立分層次的流動性儲備，以現金資產為核心，以短期內的到期的非信貸生息資產為基礎，以中長期債券、信貸資產為補充。

其次，通過流動性風險管理傳統方法與創新技術的綜合運用應對流動性風險。第一，商業銀行應根據資產負債額度、結構和期限，加強資產的流動性和融資來源的穩定性，防止由于資產負債過度集中引發流動性風險。第二，商業銀行應通過計量、監測，控制現金流量和期限錯配情況，及時發現融資缺口，防止過度依賴短期流動性供給。同時應以其融資能力和風險承受能力為基礎從緊設定現金流期限錯配限額。第三，商業銀行應通過流動性壓力測試分析銀行承受壓力事件的能力，考慮并預防未來可能的流動性危機，以提高在壓力情況下履行其支付義務的能力。第四，商業銀行應根據本行業務規模、復雜程度、風險水平和組織框架等制定應急計劃。流動性應急計劃應按照正常市場條件和壓力條件分別制定，涵蓋銀行流動性發生臨時性和長期性危機的情況。第五，條件成熟的銀行可將流動性風險納入內部轉移定價機制，逐步采用市場化內部資金定價方法，完善內部資金轉移價格形成機制。

再次，商業銀行在經營過程中還應根據銀監會發布的《商業銀行流動性風險管理指引》和新巴塞爾協議Ⅲ中相關的監管要求，量化流動性管理，努力達到各項監管指標的標準。監管指標包括衡量短期壓力緩沖彈性的流動性覆蓋率(LCR)、周及月度流動性錯配率，衡量中長期穩定資金覆蓋面的凈穩定融資比率(NSFR)、核心融資比等。

第三，跟蹤流動性風險的新來源，化解潛在風險。

商業銀行在經營過程中應跟蹤研究金融創新對銀行流動性風險的影響，一些初始目的為緩解流動性壓力的金融工具創新可能因為監管套利激勵和系統化條件而異化為流動性風險的重要來源。

資產證券化作為20世紀最重要的金融創新，其誕生的初衷即是為了解決金融機構流動性不足的問題。但逐利動機驅使資產證券化逐漸成為監管資本套利、降低融資成本的手段。此次金融危機中，次級貸款的證券化被過度使用，層層疊加，風險被成倍放大，最終成為銀行流動性枯竭的禍因。

我國銀行業目前一個突出的現象是銀行理財產品發展迅速，這本也是商業銀行為緩解流動性壓力而進行的產品創新。但理財產品往往存在著業務期限不匹配或集中到期的現象，以這種形式存在的流動性難以用傳統的貨幣統計口徑完全計量，加劇了銀行的流動性風險敞口。因此，商業銀行需要高度關注銀行理財產品對金融體系風險的影響，改變基層激勵考核機制與銀行整體風險承受能力的失衡現狀，防止銀行理財產品市場的過度膨脹給商業銀行帶來新的流動性風險。