美元基金投資難度加大

作為第二批來國內淘金的美元基金，戈壁投資從2002年成立至今一直專注于早期項目投資。

對于未來發展，徐晨告訴記者，他們將一直保持這個定位不會改變。

《投資者報》：戈壁投資關注哪些領域？2002年和現在相比，有沒有發生變化？

徐晨：目前戈壁投資主要管理兩期基金，第一期基金基本都已經投出去了，第二期從2008年初開始投資。

從2002年成立到現在，戈壁在中國大陸一共投資了包括北京靈圖軟件技術有限公司在內的40多個項目。

第一期基金，戈壁專注于投資中國數字媒體早期科技項目，投資范圍涵蓋由內容創作、傳輸、接入以及應用四個環節組成的整條產業鏈。

第二期基金仍然偏重于投資早期項目，原因是2007、2008年是中國風險投資募集的高峰期，投資市場資金比較充裕，同時去年初證券市場的市盈率還比較高，很多處于發展中期的項目，出售股份的時候，企業家的期望值都比較高，要價也很高，在風險投資公司看來價格很不合理。

未來幾年，我們還會保持一貫的投資理念，以早期和互聯網為核心。

主要關注早期項目是因為戈壁投資主要關注的TMT領域投資機會主要在早期，進入成長期的公司或者不需要風險投資的介入，或者存在這樣那樣的問題，另外，估值過高也是風險所在，因此綜合考慮下，戈壁投資始終關注早中期項目。

《投資者報》：投資以后，戈壁投資會給企業帶來哪些幫助？

徐晨：投資早期項目之后，戈壁的工作人員會有很多后續的工作需要做，如和企業溝通產品規劃和探討市場戰略，幫助其建立規范的財務制度，幫助其進行后續融資等，因此作為早期投資機構，戈壁不可能投資太多的項目。

《投資者報》：平時你如何安排自己的工作與生活？

徐晨:目前我的大部分時間還是在找項目、看項目和進行行業研究。我每天都要看幾個項目的策劃書，每周現場考察十個左右的項目。

總的來說，由于我們是投資早期項目，因此大部分時間奔波于北京、上海、廣州和深圳，8年來都已經習慣了，也就沒有感覺特別忙。

《投資者報》：你最滿意哪個投資案例？

徐晨: 2010年戈壁投資的項目中最滿意的，非悠易互通莫屬。悠易互通是2007年成立的，創始人之一曾參與創立暴風影音。

除了團隊背景不錯以外，從悠易互通的發展狀況及產品來看，它們具有明顯的領先性，從大市場趨勢和產品來看，公司處于一個比較好的狀態。

此外，戈壁投資的歐萊諾也值得一提。歐萊諾是由擁有多年服裝制造和輔料經驗的周敢創立的，公司主要經營在線服裝銷售。

“投資先投人”，我們投資這家公司主要是看中了其創始團隊，創始人周敢有多年做線下服裝的經驗，對于服裝的生產、銷售經驗很多，同時具有很強的后臺把握能力。

《投資者報》：外資機構如何保持競爭優勢？

徐晨： 在國內的人民幣基金當中，除了啟迪創投等少數幾個關注早期項目的基金以外，80%都是關注于Pre-IPO項目，因此，早期投資領域基本上還是由美元基金唱主角。

而從互聯網企業來說，國內資本市場依然不是很認可這種輕資產的公司，或者在國內不能獲得一個合理估值，此外對于一些沒有盈利或者虧損的企業，目前他們只能到海外上市。

現在的政策對美元基金來說，投資不是很順暢。比如，“142號文”中對于結匯程序等的規定，就令我們比較頭疼，同時創業板推出后，整個市場對于外資基金的需求有所下降，感覺外資基金在國內的投資難度越來越大。