重慶百貨:九高管離職源自重組換人

零售業進入傳統消費旺季之時，重慶百貨（600729.SH）最近的人事地震卻創下年內上市公司高管離職之最。

重慶百貨9月14日發布公告稱，因工作需要，公司原高管肖詩新辭去董事長職務；劉緒文和易昕辭去副總經理職務；胡慶華辭去財務總監和董秘職務；任樹全辭去總經理職務。而不到一個月前的8月17日，重慶百貨就曾出現5位高管同時離職現象，分別是三名前董事任樹全、何謙和徐曉勇以及兩名監事劉雅麗和徐璐。

也就是說，不到一個月時間里，重慶百貨共有9名高管先后離職。其中任樹全首先辭去董事一職，后又公告稱因年齡原因再度辭去總經理一職。

《投資者報》就高管集體離職致電重慶百貨董秘辦，得到的答復是“這是集團的決定，高管換人屬正常人事變動，是根據業務發展進行的調整”。

重慶商社集團方面則對《投資者報》表示，“屬于單純、正常的人事變動，是重百資產重組后整合工作的一部分，調整后對公司發展會更好”。

資產重組引發高管調整

“高管團隊調整只是整合行動第一步，很難說是對是錯。接下來老重百和新世紀業務層面的整合，才是重組的實質。”一名到重慶百貨進行過實地調研的券商研究員對《投資者報》如此表示。

一切源于重慶百貨的資產整合。早在2005年，當年公司大股東華貿國有資產經營有限公司和二股東重慶商社在重慶市政府的主導下進行了重組合并。華貿公司持有的重慶百貨18.96%的股份被劃轉到重慶商社，后者持有的重慶百貨股權隨之增至35.96%，成為第一大股東。

直到2010年12月，重慶百貨與新世紀百貨的資產重組才真正完成。重慶商社持有重慶百貨的股份進一步增加，還將新世紀百貨注入上市公司。

然而，重組開始時，雙方的高管人員并沒有立即進行調整。隨著重組向實質層面推進，今年8月，公司不得不進行大刀闊斧的人事調整。

從目前高管任命情況看，“新世紀派”已明顯占據上風，而“重百派”幾乎完敗。除總經理職位外，重慶百貨原有的其他高管職位均被新世紀系所替換。

據了解，今年3月，原新世紀百貨董事長劉偉力就被重慶國資委任命為重慶商社集團黨委書記、董事長。劉偉力是“新世紀派”的核心人物，此前多年在新世紀百貨扮演著重要角色，不僅長時間擔任新世紀百貨的總經理、黨委書記，還一度兼任新世紀百貨及新世紀連鎖的董事長，新世紀百貨在其手中成為了重慶的商業旗艦。

到今年8月，“新世紀派”的另一名重要高管李勇也與劉偉力一同進入重慶百貨高管層，李勇曾是劉偉力的得力助手，原為新世紀百貨副總經理，在劉偉力晉升重慶商社董事長后，李勇被扶正為新世紀百貨董事長兼總經理，在此次重慶百貨的人事變動中，李勇又出任重慶百貨副總經理。

此次被聘為重慶百貨新任副總經理的尹向東、陳雷以及財務總監周永才此前也都在新世紀百貨、重慶商社擔任相同的高管職務。

而重慶百貨原高管團隊中，唯一被保留下來的就只有原董事長肖詩新一人，目前肖詩新的新職務是重慶百貨總經理，從董事長變為總經理，算是降級。

不過，對于這次“新世紀派”與“重百派”權力角逐的結果，多名券商研員和分析師接受《投資者報》采訪時均表示看好新上任的管理團隊，認為新世紀的市場化運作能力和管理機制要優于老重慶百貨的管理團隊。

“老重慶百貨是國有機制，在管理能力、費用控制方面要差一些。而新世紀百貨很早就引進了戰略投資者，在公司治理的各個方面都比老重慶百貨有優勢。因此新世紀系主導組閣的領導班子會給市場和投資者帶來更多的信心。”海通證券在報告中表示。

不過，高管變動只是重組的第一步，雙方還面臨著同業競爭的問題。雖然雙方各自選擇避讓，但有些地方雙方都互有布局，競爭激烈，這就需要新老兩派在戰略定位方面進行重新規劃。

接下來的重組整合還將包括采購、后臺管理、信息系統、門店選址、招商、賣場營運、促銷、物流配送、財務等各方面。

有消息稱，重慶百貨接下來可能推行內部管理層的股權激勵計劃。因為其引進的戰略投資者新天域湖景有此要求，但由于國資控股，涉及到政府審批，因此過程可能會比較漫長。

資產整合初顯成效

自從去年底重慶百貨收購了新世紀的相關資產后，合并后的新公司占重慶市主要百貨門店營業面積的45%，五大商圈均占據了核心位置，重組的效果也逐漸顯現出來，這也在上半年的業績中有所體現。

今年上半年，公司實現營業收入135.70億元，同比增長21%；實現營業利潤 4.28 億元，同比增長 26.30%；實現凈利潤為3.71億元，同比增長 27.81%。上半年實現基本每股收益 0.99 元。

國信證券分析師孫菲菲認為，由于儲備門店項目豐富，渠道下沉，使得重組后的重慶百貨具備長期業績增長基礎。據其介紹，2011~2013年，公司已公告的新增門店超過12家，總投資額超過5.8億元，預計新增總建筑面積將超過24萬平方米。在地域分布上，12家門店有2/3分布于重慶地區。

不過，新公司與同業相比，還存在毛利率偏低的問題。2010年公司的銷售毛利率為14.9%，凈利率為2.5%，比王府井分別低3.3%和0.6%，比百聯集團分別低10.3%和3.6%。孫菲菲認為，如果凈利潤提升0.5個百分點，對應的凈利潤增長超過7500萬元，折合每股0.21元。

未來，公司毛利率和凈利率提升來自兩方面，一是業態結構的調整和優化，從已經公布的新店計劃看，公司重點發展百貨和超市業務，隨著高毛利的百貨和超市收入占比的提高，整體毛利率也會提升。

二是規模優勢轉化為企業競爭勝勢，目前，新重百銷售收入占到重慶市百貨零售總額的10%，位于主城五區核心商圈的百貨門店占主城五區核心商圈全部門店數的40%，銷售收入占比超過60%。