小額貸款牌照還值得投資嗎?

2008年8月，浙江省獲準進行小額貸款公司試點登記以后，民間資金被引爆，牌照之爭幾近瘋狂。如在杭州市江干區，提出小額貸款公司主發起人資格的企業共有11家，競爭比例達11:1。

2008年10月，溫州首家小額貸款公司正式開業，而據當地媒體報道，牛年春節，該公司正面臨資本金全部貸出、向合作金融機構融資遲遲未獲批準的尷尬。

2009年2月6日，澳洋順昌（002245）公告，以自有資金對外投資設立張家港市昌盛農村小額貸款公司，注冊資本擬定為2億元，公司以現金出資7000萬元，占總股本的35%，為第一大股東，并預期此次對外投資可獲得較好收益。

國內通脹持續，銀根收縮局面遲遲不變的同時，小額貸款再次成為中小企業生死存亡的焦點，而這一次的民間資本更是迫不及待地打開這個潘多拉魔盒。

牌照被瘋搶了

小額貸款公司由自然人、企業法人與其他社會組織投資設立。截至今年6月，我國已有小額貸款公司3366家，發放貸款總額已達到2875億元人民幣。

中國人民銀行、銀監會聯合發布的《關于小額貸款公司試點的指導意見》規定，小額貸款公司不得吸收公眾存款，以避免非法集納資金所帶來的金融風險。由于這一規定的限制，單純興辦小額貸款公司是無法盈利的。“不吸收公眾存款”意味著小貸公司資金主要有兩塊來源，一是自有資金，這需要大股東注資補充，另一塊來自銀行貸款。

小貸公司在銀行融資額度的比例為注冊資本金的0.5倍，也即對外借貸不得超過資本金的50%，這一點限制了小貸公司的負債率，故一般而言，小貸公司都有合作銀行對其發放貸款。除此之外，小貸公司還可從國開行批發融資或是與信托公司合作成立資金信托計劃融資。融資問題是其無法克服的障礙。

按照規劃，每個縣（市、區）設立1家小額貸款公司；列入省級綜合配套改革試點的城市可增加名額，以浙江為例，如杭州市、溫州市、嘉興市、臺州市可增加5家試點名額，義烏市可增加1家試點名額。這也意味著浙江將誕生超過100家小額貸款公司。這是目前小額貸款公司在全國的最大規模試點。

盡管小額貸款公司的賺錢能力引人質疑，搶奪牌照的戰爭卻異常激烈。而爭奪方基本是清一色的大企業，不惜動用各種資源展開角力，甚至讓政府無法從中協調。

而隨后，銀監會和央行聯合發布的《關于小額貸款公司試點的指導意見》，允許自然人、企業法人和其他社會組織投資設立小額貸款公司，這一指導意見的出臺讓原先一直處于地下的溫州“私人錢莊”有機會轉變成為陽光下的合法生意。

實際上小額貸款試點的公司有很高的門檻。根據試點規定，小額貸款公司主發起人“凈資產不低于5000萬元（欠發達縣域不低于2000萬元）、資產負債率不高于70%、連續三年盈利且利潤總額在1500萬元（欠發達縣域600萬元）以上”，允許自然人、企業法人和其他社會組織聯合投資實際上是放開這種限制，同時給予一般的投資者以機會，從基礎上對從事民間金融借貸服務的資金提供了合法化、“陽光化”努力的方向。

申請中的謀局

雖然小額貸款公司本身的盈利不被看好，但是將來一旦獲得鄉鎮銀行的資質，擁有完善存貸業務的銀行所能產生的高額利潤，這正是嗅覺靈敏的大型浙江民營企業們覬覦已久的。

在溫州當地的一些金融觀察人士看來，由于小額貸款公司難以盈利，興辦小額貸款公司的民間投資者也是醉翁之意不在酒，這樣小額貸款公司可能最終淪為一場左手倒右手的游戲——大型民企出資成立小額貸款公司，再把資金貸回給自己，小額貸款業務做得怎樣不重要，只要拿到牌照。

而各地的牌照要求也在逐步放寬，深圳市門檻資金劃定為5000萬元的一次性實收貨幣資本注冊有限責任公司，注冊資本則要求為8000萬元。該《暫行辦法》印發之后，小額貸款的申請手續也在逐漸明晰。該市金融辦相關負責人表示，目前對小額貸款公司牌照發放并未限量，但每次審批，會遵循“穩妥、審慎和限量的原則”。而監管難則是試點謹慎的核心原因。

上市公司染指

上市公司加入爭奪，無疑提高了牌照的預期收益，這一現象被坊間稱為上市公司的“牌照爭奪戰”。浙江省更是首當其沖，早在2008年8月15日浙江富潤公告，擬出資2000萬元，聯合組建諸暨市宏潤小額貸款有限公司。該小額貸款公司注冊資本擬為2億元，浙江富潤占10%股份。8月18日新安股份公告，擬發起設立建德市新安小額貸款股份有限公司，注冊資本為1億元。新安股份擬出資2000萬元，占20%股份。其后的還包括聯化科技、新湖中寶、康恩貝、三變科技、廣宇集團和天通股份。

根據相關規定，上市公司發起設立或參股小額貸款公司的申請材料需報當地政府初審，在擬定小額貸款公司試點申報方案后，最終需轉報省金融辦審核批準。根據省金融辦的審核批文，才可向工商行政管理部門辦理登記手續并領取營業執照。

北京和上海則在引領今年的小額牌照的發放趨勢。

截止到2010年第三季度北京已批設小額貸款公司25家，2010年前三季度共發放貸款31.74億元。上海市共計58家小額貸款公司獲批籌建，其中2010年新批籌建的達13家。

現在北京申請小額貸款公司牌照，只要先聯系區縣的主管部門，拿到審核材料再報給北京市金融工作局小額貸款公司主管部門審核，符合相關規定就可以發放了，按區域發放的方式也再進一步加強。在總量控制的基礎上，百張牌照的發放仍是毫無疑問的進行。

但即使這樣，小貸公司依然普遍面臨供不應求的缺錢窘境。小貸公司的股東年末紛紛放棄分紅，以滿足小貸公司的流動資金需求，也有轉手牌照的投資者，長期機會仍看好。