風險資本運作結構性問題探討

摘 要：風險資本運作為資金與項目的高效無縫對接搭建了一個良好平臺，促使高新技術快速轉化為高新技術產業以及產品，實現由傳統產業向新興科技產業的轉變。風險資本運作使企業在發展的各個階段有了資金來源，從而使得企業發展中技術方面和金融制度方面得到進一步的完善和發展。但是不可否認的是，風險資本運作的過程中也存在一些結構性問題，阻礙高科技產業的發展與進步。本文就風險資本運作的含義、特點、機構性問題以及其對策方面進行了淺層次的分析。

關鍵詞：風險資本；結構性問題；資本運作

中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4117（2011）10-0184-01

一、風險資本運作的含義

風險資本運作與傳統的基金、單位信托等證券投資基金的方式截然不同。它是一種以公司等組織的名義通過私募方式進行籌集資金，并將籌集到的資金投資到市場上未上市但極具發展前景的中小型企業，在承擔高風險的同時獲取高回報的一種資本形態。風險資本運作的目的也是快速獲取高利潤和高回報。風險資本運作不同于私人風險投資，它是屬于有組織、有中介的具有現代意義的一種融資形式。風險資本的運作過程包括籌資、投資和獲利三個環節。其中的籌資環節就是風險資本的管理者向資本機構和一些富裕人士籌資的一個過程。風險資本運作存在很大的風險，包括投資中的風險、技術風險、市場風險、股權結構風險、公司治理風險、投資協議風險、決策程序風險以及信息披露風險等等。這些風險都會分布在風險資本運作“融資——投資——獲利”的三個過程中。

二、風險資本運作中出現的結構性問題

第一，關于企業經營者的自主權掌控問題。風險投資經營者在進行風險資本投資后就對企業擁有了自主權，對與資本使用有關的事宜都有作出決策的權利。這種資本所有者與企業經營者之間就會形成一種契約關系，這種關系往往會導致企業經營者經營權利受限。

第二，關于企業資源配置不合理的問題。由于資本控制者對資本使用的決策權，所以企業資源的配置方面往往也會受到資本控制者的制約。但是資本控制者畢竟不是經營的專業人士，不是很了解企業在經營過程中需要的正確的資源，所以這種牽制會導致由于企業資源的不合理配置造成的資源浪費。

第三，關于市場上企業結構差距拉大的問題。風險資本運作的過程中，投資者可以憑借其敏銳的商業眼光將市場上真正具有價值的企業收購，納入自己企業的運營過程中，擴大自己企業的運營規模。同時風險投資企業也可以售賣部分資產，重新調整企業的運營結構，獲得發展所需的資金，實現效益的最大化，結構的最優化。這樣就會導致市場上企業與企業之間的差距逐漸拉大。當市場出現極端壟斷的現象時，市場將會陷入混亂之中。

三、風險資本運作中出現的結構性問題的解決對策

風險資本的運作本身就存在很大的風險，就像大多數事物發展的軌跡一樣，它不可能發展的一帆風順。目前，為了是風險市場能夠與現階段的經濟體制相適應，各行各業的企業都應該在充分了解到風險資本運作發展的曲折性的基礎上，盡可能的完善各種制度，采取積極有效措施，來促使風險資本市場的健康、穩步發展。

（一）要選擇風險運作的試點，在試點內進行摸索和實驗。試點應該盡量選擇在沿海經濟發達城市或者在經濟特區內，待試點成功后再逐漸擴大試點范圍。將試點由沿海延伸到內陸，由發達城市延伸到發展中城市和重要城市的高新技術開發區，最后展開全面的鋪開和推廣。在風險資本的成功運作之路要堅持發展“三部曲”。

（二）要建立和完善相對應的資本運作管理機制。資本控制方與企業經營方要在合作之初簽訂相應的合作協議，進行責任到人，分工合作。資本控制者對資本使用權的使用收到經營者的限制，而企業經營者也在資本的運用上受到相應的限制。這樣簽約形成的管理機制就可以使風險資本運作在一個科學、穩定、合理、有序的市場環境中進行。這樣的機制形成后，風險資本的投資者才能最終獲得高利潤。

（三）在風險資本運作的過程中要分清主次，將投資的短期目標和長遠目標相結合。在整個投資的過程中，應該有重點的進行投資運作。首先是那些由政府出資或者大型投資銀行出資的機構投資者。其次就是將重點放在我國新上市的公司上，還有一些各個城市里的高新技術開發區。最后就是針對社會公眾投資者。這樣有重點、有秩序的朝著高利潤、高回報進行風險資本的投資運作是非常有希望的。

（四）政府部門要充分發揮其監督與調節作用。市場經濟時代下，法律的作用也變得越來越重要和明顯。一切市場經濟行為在法律面前都會俯首稱臣，因為中國是法制社會。所以面對風險資本運作過程中面臨的各種難題和糾紛，政府一定要制定和完善相關的法律規定，健全風險資本運作的制度環境，而并非是用有限的財政資金直接或間接進行風險投資活動。

結束語：隨著時代的發展，企業規模的不斷擴大，融資是眾多企業面臨的難題和困境。面對風險投資，人們也不再望而卻步，而是勇敢的抓住投資機遇，開始了“圈錢”運動。但風險投資就像是一朵玫瑰，它身上的香氣固然迷人，但是同時它是刺也會在不經意間刺傷你的手指。所以風險投資存在著很大的風險，在運作的過程中也會出現各種各樣的結構性問題和其他類型的問題。所以每一位風險資本的運作者都要從戰略上給予風投高度的重視，積極采取有效措施來應對風險資本運作中的結構性問題，對風投市場進行管理與約束，讓風險資本市場盡可能平穩地發展與運行。

作者單位：四川建筑職業技術學院

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