利用現金流分析企業財務狀況的方法

摘 要：對現金流量表的重要指標加以歸納，可以分析出企業基本的財務狀況，包括企業的投資回報率，企業的長期和短期償債能力，經營活動現金凈流量問題以及企業資金來源比例和再投資能力，這些都可以從現金流量表中看出端倪。本文就此為背景，著重對如何利用現金流量對企業財務狀況進行分析，從哪個模式入手會更加可行，而現實出接近零的缺陷率。

關鍵詞：現金流量表；企業財務狀況；路徑；重要性；分析

中圖分類號：F253.7 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4117（2011）10-0062-02

經營性現金流就是經營性現金流入額減去經營性現金的流出額。 經營性現金流是評價企業獲取現金流量能力、償還能力和支付能力的重要財務指標。當經營性現金流入在時間上或數量上不能滿足流出的需要時，就會產生經營性現金缺口。現金缺口趨于嚴重時就會引發企業財務危機，甚至導致企業破產。

一、經營性現金流量表的特性

（一）流量的周期性

企業在的生產是具有周期性的，從原料的采購到產品的生產再到產品的銷售，這都是具有周期性的，而企業的經營性現金流量本來的作用就是通過現金流量的變化來實時的反應物的流動。換一個說法，也就是說企業中物的流動變化的規律也就是經營性現金流變化的規律。從這個角度來看，企業的經營性現金流是有周期性的，這個周期性不只是受到產品的生命周期的影響，同時還會受到企業生產經營周期的影響。企業的經營性現金流動的基本模式是：購買原材料—生產—賒銷產品—收回貨款，按照這種模式，經營性現金流一直不斷地往返循環，在這個過程中實現企業的增值和成長。

（二）利潤與經營性現金流量關系密切

利潤（profit），是指企業銷售產品的收入扣除成本價格和稅金以后的余額。具體來看利潤是企業在一定的會計期間內的經營成果的體現，具體包括營業利潤、凈利潤和利潤總額，它在實質上反映的是一個企業在一定會計期間內的經營業績和企業的獲利能力。現金流量，是指在一定會計期間內的企業現金流入和流出，大致可以分成三個類別：（1）經營活動產生的現金流量；（2）投資活動產生的現金流量；（3）籌資活動產生的現金流量。經營性現金流量指的就是第一種，在會計報表的編制上，它的編制基礎是與利潤報表編制基礎完全不同的“收付實現制”，經營性現金流量與企業的會計期間之間的聯系并不緊密，它有自身的周期性，而利潤則與會計期間緊密相連，可以說利潤和經營性現金流量是有著很大的區別的。但是，二者之間的聯系也是很緊密的。

（三）對投資分析的指導性

經營性現金流量由于和企業的生產經營活動密切相關，研究它對投資分析還是有一定的指導意義的。這主要體現在三個方面：（1）對財務報表的外部使用者來說，經營性現金流量是預測公司未來分紅能力，并基于此預測公司股票價格走勢的重要工具；（2）對企業的債券人來說，經營性現金流量是企業支付利息和償還債務的最重要的保障；（3）從企業內部管理者的角度來看，經營性現金流量使企業的決策層對企業未來的現金流量能夠有一個清晰地把握，有了這個把握之后，才能做出正確的企業的股利政策、籌資和投資決策。

二、使用經營性現金流量分析企業財務的方式選擇

（一）分析企業投資回報率

投資回報率（ROI，Return on Investment），是指通過投資而應返回的價值，企業從一項投資性商業活動的投資中得到的經濟回報。其計算公式一般為：年利潤或年均利潤/投資總額×100%。但是，我們也可以通過現金回收額和現金回收率這兩項指標來分析判斷企業投資回報率。現金回收額的計算公式是，經營活動現金凈流量減去償付利息支付的現金。現金回收額指標相當于凈利潤指標，可用絕對數考核。值得注意的是，在分析時，要考慮經營活動現金流量中有沒有其他不正常的現金流入和流出。得出現金回收額以后就可以計算現金回收率了，其計算公式為：現金回收額/投入資金或全部資金。用現金回收額除以投入資金，得出的結果即相當于投資回報率，而如果用現金回收額除以全部資金，得到的結果則相當于資金報酬率。在這個分析的過程中就用到了經營性現金流量，并且它是得出投資回報率的一個非常重要的指標。

（二）分析經營活動現金凈流量存在的問題

經營活動現金凈流量(Net Cash Flow from Operating/Operating Net Cash Flow)，是經營現金毛流量扣除經營營運資本增加后企業可提供的現金流量”。息前稅后利潤+折舊與攤銷就是經營現金毛流量。經營活動現金凈流量能夠反映企業的財務狀況和對經營活動現金凈流量進行操縱的手段。通過經營性現金流可以分析經營活動現金凈流量是否正常。經營活動現金凈流量正常的時候，經營活動現金凈流量>財務費用+本期折舊+無形資產遞延資產攤銷+待攤費用攤銷。如果上述公式不能成立，即經營活動現金凈流量要小于財務費用、本期折舊、無形資產遞延資產攤銷以及待攤費用的攤銷總和，就說明企業的財務狀況有很大的問題，企業已經出現了虧損，經營的現金收入不能完全支付有關支出。

（三）分析企業固定付現費用的支付能力

固定付現費用的支付能力（Ability to Pay Expenses Fixed Cash），一般該能力是通過固定付現費用支付能力比率這一指標來衡量的。固定付現費用支付能力比率=（經營活動現金注入-購買商品接受勞務支付的現金-支付各項稅金的現金）/各項固定付現費用。如果這個比率值小于一，就說明經營資金正在逐漸減少，企業將面臨生存的危機，可能存在如下問題：（1）收入減少、經營萎縮；（2）資產負債率較高，利息支出過大；（3）投資失控，造成企業固定支出膨脹；（4）企業富余人員過多，相關的人力資源費用支出過大。

（四）分析企業資金來源比例

企業的資金來源一般包括企業自有資金和借入資金，分析企業資金來源比例，能夠對企業的資產負債率有一個很直白的了解。首先來看企業自有資金來源，企業自有資金來源=經營活動現金凈流量+吸收權益性投資收到的現金+投資收回的現金-分配股利或利潤支付的現金-支付利息付出的現金，是一種自身的資產。

（五）分析企業的再投資能力

分析企業的再投資能力要從企業的現金流量滿足率、國定資產再投資率、折舊影響系數以及現金再投資率幾個方面進行綜合的分析和考慮。現金流量滿足率（Cash Flow Rate of Satisfy），是用來衡量企業用其經營活動產生的現金凈流量滿足投資活動資金需求的能力一個重要指標。其表達公式為：現金流量滿足率＝經營活動產生的現金流量凈額/投資活動產生的現金流量凈額×100%。

結束語：利用現金流分析企業的財務狀況是一個比較新的研究領域，同時也是一個很大的領域，由于篇幅和筆者自身積累的原因，難以全面的展開。文章大致的介紹了現金流在分析企業財務狀況中的作用，并提出了幾種具體的分析方式，具體包括：

（1）分析企業投資回報率；

（2）分析經營活動現金凈流量存在的問題；

（3）分析企業固定付現費用的支付能力；

（4）分析企業資金來源比例；

（5）分析企業的再投資能力；

綜上所述，利用現金流分析企業的財務是在短時間內了解一家企業的財務狀況的一種較為便利的方法，具有很高的效率，而且其準確性也很高，值得大力的推廣。

作者單位：湖北吉豐實業有限責任公司

作者簡介：童文兵（1068— ），男，湖北省團風縣人，研究生學歷，碩士，湖北吉豐實業有限責任公司，財務總監，研究方向：企業財務管理。

參考文獻：

[1]杜安國.透過現象看本質:現金流量表編制案例分析[M].上海:立信會計出版社，2009.

[2]干勝道.自由現金流量專題研究[M].大連:東北財經大學出版社，2009.

[3]鄭霖孫.銀行現金流量表的編制與分析[M].北京:中國金融出版社，2002.

[4]段九利，郭志剛.現金流量管理規范操作[M].北京:中國時代經濟出版社，2005.