動力轉向

對中國而言，與全球經濟動蕩相比，最大的挑戰來自國內。

全球經濟的日趨復雜，外需的不確定性進一步增強，內需支撐就顯得更為關鍵。然而，消費、投資、進出口——“三駕馬車”結構上仍處較為嚴峻的失衡狀態，最終消費的能否提振，就成為決定未來中國經濟持續發展最為緊要的支撐要素。

中國人民大學經濟學院副院長劉元春說，如果出現實際消費持續下滑，中國以消費擴內需的戰略有可能受挫。

劉元春的擔憂并非沒有任何依據。國家統計局8月9日發布的宏觀數據中，剔除價格上漲因素，7 月社會消費品零售總額實際增長約 10.8％，比上月回落 0.4 個百分點，連續 4 個月回落，處于 2005 年以來的較低水平。

CPI居高不下，物價走勢已經對消費增長產生影響，在通脹高企的背景下，國泰君安證券將對2011年全年消費增長的預測，從19.8％下調至16.7％。

與之形成明顯反差的是，中國“十二五”規劃綱要所繪制的藍圖，把擴大消費需求作為擴大內需的戰略重點，并提出“居民消費率上升”的目標。

“在國際環境日趨復雜的情況下，能否成功拓展內需特別是消費需求，讓反危機政策所帶來的巨大產能得以釋放，是中國經濟未來面臨的最大挑戰。”國家發改委宏觀經濟學會秘書長王建指出。

增長的反差

主流觀點認為，通脹是造成消費低迷諸多因素中最主要的因素之一。中國式通脹的特點決定了，本輪通脹還將持續一段時間，攀升了的物價亦對居民實際購買力和消費者信心造成打擊。

消費者信心強弱的指標——消費者信心指數首先有所體現。以上海為例，消費者對通脹的憂慮導致二季度消費者信心回落至107.7，比上季下降1.3點，比去年同期下降5.7點。

預期消費也出現了不確定性。

央行二季度調查顯示，居民未來收入信心指數55.3%，比上一個季度回落。

從更長一點的時期來看，居民當前收入感受和未來收入信心指數同樣不容樂觀。央行的數據顯示，居民當前收入感受指數和未來收入感受指數，2010年到2011年第一季度的季度平均值分別為52.34和52.52，明顯低于2005年~2007年的60.21和61.05。

這些指標若成為持續下滑的趨勢，中國“十二五”期間實現居民消費率實質性提高的目標就會面臨挑戰。

硬幣的另一面，卻是中國經濟強勁的增長勢頭。在中國經濟上半年的成績單中，規模以上工業增加值同比增長14.3%，7月的數據是14%。

“隨著經濟增長的動量初步企穩，我們也許可以看到經濟增速的進一步上行，或工業增加值至少穩定在15%這一平臺上。”安信證券首席經濟學家高善文對《財經國家周刊》記者表示。

不容忽視的現象是，經濟規模的擴大似乎并沒有為人們的消費水平帶來等額的改善。如果出現大多數人“無感經濟增長”現象，對改革和發展都是不利的。

與中國經濟持續增長相比，中國最終消費率是逆向下滑的。世行數據顯示，2000年至2009年，中國的最終消費率由62.3％降至48％，居民消費率從46.4％下降至35.1％。不僅遠低于世界主要經濟體70%~80％左右的水平，即使與中國人均GDP大致相似的國家相比較，也明顯偏低。

財政部財政科學研究所副所長劉尚希認為，與自身比，低消費反映的是手段（生產）與目的（消費）的偏離；而與外國比，低消費則反映的是中國在全球化過程中對外國的消費補貼。

美國媒體認為，過去十年中國給美國消費者補貼了6000億美元，美國經濟學家史蒂芬#8226;羅奇在今年3月20日《財富》雜志上發表文章支持這一看法。

對于這一現象，國家信息中心經濟預測部副主任范劍平的解釋是，在構成GDP的三大需求中，出口和投資隨著經濟增長速度的變化波動性較強，而消費由于慣性的作用相對保持平穩。

他說，經濟的較高外向程度意味著進出口方面“大進大出”，而大量出口需要有足夠的生產能力和資本形成，相對而言投資率要更高；而消費率往往較低。

數據的單向分析意義都是有限度的。劉元春則將矛頭指向了經濟發展結構，他說，“必須降低投資和凈出口占GDP比重，調整政府稅收和支出結構，以提高消費率，從追求經濟總量增長的最大化向消費最大化的黃金增長率轉變。”

失衡的校正

對于中國經濟來說，消費不足的同時遭遇外部環境的惡化。

美歐近期危機四伏，發達經濟體增長面臨嚴峻挑戰。在美國供應管理協會（ISM）公布的7月份采購經理人指數(PMI)中，全美7月PMI指數為50.9，環比下滑4.4；歐元區7月PMI放緩至50.4，降至2009年9月以來最低水平。

美國和歐盟PMI指數雙雙下降，接近榮枯分界線。領先指數的下滑預示全球經濟將放緩。

中國銀行首席經濟學家曹遠征認為，在較長一段時間內，世界經濟將保持低迷，隨著外部經濟風險升溫，外需收縮，中國出口產業將受重創。

“在這種情況下，美國第三輪量化寬松的推出箭在弦上，美元貶值是完全可以預測的，人民幣本身即使不升值，由于美元貶值的原因也會被迫升值。這同樣將影響我國出口產業，從而影響經濟增速。”曹遠征說。

高善文也認同這一判斷，他認為全球經濟動蕩將對中國經濟形成向下拉動的力量，“出口可能會回到15%左右。”

事實上，這一趨勢已經有所體現。中國7月份官方PMI總指數及出口訂單分項指數已連續4個月下滑，經濟合作與發展組織（OECD）領先指標也進一步回落，這些預示了出口增速未來數月可能有所下滑。

海關總署發布的數據也并不樂觀，今年3至6月份，中國出口增速連續4個月回落。盡管7月份單月出口增速回升至20.4％，但市場普遍預測，下一階段中國外貿環境趨緊幾乎成定局。

出口受阻，2011年上半年中國經濟仍然保持了較為強勁的擴張勢頭，GDP同比增長9.6%。在對GDP的貢獻中，出口下降，實際消費繼續回落，投資和消費失衡狀況進一步加劇。

投資-消費失衡已成為經濟生活和經濟運行中的一個突出矛盾。居民消費傾向未明顯改善，經濟增長還是被迫更加依賴于投資、出口。

國家行政學院決策咨詢部研究員王小廣對此頗為擔憂，他指出，消費不足，出口又不足的話，中國需求問題馬上就會顯現。

但中國要保持9%、10%的增長，投資增加，產能就增加，產能增加以后，供給越來越多，而需求不足。“過去沒有出現產能過剩是通過出口消化了這些產能。一旦沒有出口來消化，未來產能過剩的壓力很大。”國泰君安首席經濟學家李迅雷表達了同樣的憂慮。

反危機刺激計劃投資中的80%，投向了基礎設施和新建住宅。基礎設施投資同樣會有產能過剩問題，一旦這些基礎設施的利用率不足，投資收益率會很低。部分地方投融資平臺可能會陷入困境，銀行不良資產的比重會上升，地方政府會面臨更大的財政壓力。

曹遠征也認同這種風險的存在，但他認為，由于消費的啟動短期難見成效，為了保持經濟增長，中國政府本著“在消費的發動機還沒有有效啟動前，投資這個內需的發動機不能熄火”的思路，以穩定投資為重心，這當然也會影響消費的表現。

對此，中國社科院經濟評價中心主任劉煜輝認為，如果中國不能進一步通過貨幣政策的緊縮，改變負利率狀況，抑制投資的增長，那么中期產能過剩進一步惡化之后，大家不希望見到的硬著陸的可能性就會增加。

“必須依靠自己”

對外動力告急，唯有向內尋求。

在劉尚希看來，人們往往只有在面對全球危機的時候才會想起消費的重要性。1998年是一次，2008年又是一次。現在又到了重新認識消費的時候了。

全球經濟的動蕩局勢將長期持續，高善文指出，中國未來的經濟發展“必須依靠自己”。

2008至2009年全球經濟陷入低迷時，中國曾是各主要經濟體中的亮點，在刺激性基建項目開支的推動下，為2009年的全球經濟增長率貢獻了超過一半的份額。

從2009年數據來看，消費對中國經濟增長的貢獻度最高，在當時世界經濟不景氣的前提下，中國出口成為逆差（表現在貨物和服務凈出口對經濟的貢獻率為-40.6%），中央政府把擴大內需作為2009年經濟工作重點，期間出爐了多項優惠政策著重啟動汽車、家電、房地產等消費，取得了政策效果。

大規模、高強度投資對經濟拉動的不可持續性與邊際效益遞減規律，注定其僅能緩一時之困，非長久之計。

“如果中國政府希望在不依靠高額固定資產投資的情況下更好地保證本國經濟增長前景免受外部沖擊，則需要采取更多措施來刺激國內消費。”摩根大通近期發布的報告指出。

中國是否會再次推出大規模財政刺激措施？曹遠征直接了當地回應，“完全沒有必要”。

“這取決于中國對經濟增長多高才滿意，如果8%就可以接受，目前維持在8%以上沒任何問題。當下穩定增長才是最重要的，而消費更需要持續的穩定。”曹遠征說。

從以“產能擴大”為核心的投資型增長，向以“消費最大化”為核心的黃金律增長轉變過程中，政府政策仍然是非常關鍵的要素之一。

“十二五”規劃中，消費被提到了前所未有的高度，盡管目前消費表現欠佳，但是國內消費需求潛力很大已是共識，不斷推進的工業化、城鎮化進程勢必為擁有13億人口的中國構筑一個長期且龐大的內需市場。

然而，中國長期存在的城鄉差距、區域差距、收入差距等難題均是突破消費困局的重要掣肘因素。縮小這三個差距，也正是啟動和開拓內需的潛力所在。

在劉尚希看來，消費是經濟增長的動力，也是改革的引導力量。他說，“如果我們所做的一切都是為了人民的幸福，那么，幸福要在消費中尋找。”

劉尚希提出，要擴大消費，首當其沖的是國家、企業與個人之間的分配關系改革，其次是金融、稅收、物流等方面的改革，進而形成有利于消費的體制環境。

“在逐步提高勞動者在國民總收入中的比重，平衡勞動與資本關系的同時，擴大教育、醫療等方面的公共消費，逐步提高公共消費在國民消費中的比重，協調好私人消費與公共消費。”他建議。

范劍平則認為，政府自身的改革是基礎，自身不改革，那么絕大多數改革政策效應都會打折扣。

現有的政府管理體制更利于投資率而不是消費率的提高。有些地方政府制定了不切實際的經濟增長目標，然后在擴大消費和增加投資上做文章，擴大居民消費費力不討好，增加投資就成了“短平快”選擇。

而投融資體制改革的相對滯后、預算軟約束和對投資項目的籌資、建設、經營、償債和取得資本回報全面負責的主體不清，無疑容忍了地方政府的投資沖動。

在這種體制下，地方政府熱衷于“集中力量辦大事”，對于打破壟斷、健全建立社會保障制度、提供公共服務、改革收入分配體制等有利于居民消費率提高的事情缺乏內生的主動性，也缺乏外部監督。

“如果不從體制上入手去改變，即便再過10年，中國經濟還將保持政府主導的投資拉動型模式，經濟發展方式的轉型將依然遙遙無期。”李迅雷指出。