低迷期投資ETF和港股

樓市、基市、金市和各種投資工具的震蕩下行，讓家庭財富急劇縮水。如何在低迷、疲軟的市場中破解理財困局，是投資者需要面對的難題。10月29日，在由本刊主辦的大眾理財講堂上，理財專家共話“暴跌后如何破解理財困局”。

陳國強，海通國際創富理財有限公司中國業務董事

施爭艷，海通國際證券集團研究部資深分析師

環球市場動蕩下的投資策略

環球市場主要面臨著4個方面的風險，分別是環球債務危機、環球雙低衰退、環球通脹上升和中國內地資金及政策持續收緊。

歐美債務危機當前的焦點是歐債危機，有向銀行業危機和向核心國轉化蔓延的趨勢。希臘破產幾乎無法避免。歐盟一拖再拖，只因還在為希臘破產后果制定應對方案。歐盟對此有兩手準備。希臘何時宣布違約，關鍵已不在希臘的經濟數據和削減赤字措施，而是歐盟何時就善后措施做好準備。從GDP上看，在歐元區中希臘僅占2.5%，意大利卻是歐元區第三大經濟體，占16.8%，債務總額高達1.9萬億歐元，負債率高達120%，是國際公認警戒線的2倍，可能把整個歐元區拖下水。

環球經濟的另兩個焦點是中國和美國。美國經濟仍然不振，而政策已接近枯竭，貨幣政策EQ3遲遲不退出，將長期維持低利率環境。失業率仍高達9.1%，MPI回落至50%臨界點，核心CPI上升至2.0%，GDP增速預期被調低。從這個角度來看，經濟雖無二次探底之憂，但增長十分乏力。

通脹已成為以中國為代表的發展中國家的嚴重問題。解讀3季度數據，政策是否有放松可能？政策事實上已有放松，主要信號如救助溫州民間借貸、匯金增持內銀股、溫總理直言微調，但即使下一步政策有微調，也不會包括房地產，因此地產股是投資禁區。

從投資策略上看，中短期我仍看空股市，不妨持有5%～10%的貴金屬，海外投資者可做黃金ETF和白銀ETF，它們是現階段很好的投資工具。

成熟市場和穩定分紅使港股更具吸引力

為什么港股說更加具有吸引力？一個重要原因是港股有穩定分紅的概念。在A股，每到年報、中報、季報披露都會有媒體所說的“鐵公雞”、“十年一毛不拔”，或者是十年融資上千億元，但分紅可能只有十幾億元。在A股市場，越是被投資者追捧的股票，可能越是一毛不拔，同時卻還在不停地融資；但是在香港股市，有很多優質股票，每年股息分紅率能達到5%，這意味著什么——對內地投資者來說，現在一年期的定存利率才3.50%。

假設一只市盈率10倍左右的股票，股息分紅率約5%，基本可以跑贏銀行存款的，這種股份在香港很多，但在A股幾乎沒有。

H股并不是很陌生的東西，基本上是A股的精華版。首先因為它本身很優質；其次它的估值不貴；再次投資者構成的原因，使整個市場波動不是特別大；同時，無論是打新股還是股息分紅的情況，都形成對中小投資者的保護，是有利于我們中小投資者未來成長為中長期投資者的。相比較而言，國內A股的環境，因為不是特別成熟，所以會有一點點浮躁。

所以，投資者不必對港股覺得很陌生，覺得完全不知道從什么地方開始下手。最簡單的方法，在看到一只很好的A股之后，可以先看一下它的港股是多少錢，除了A/H股中的銀行股外，其他很多在港上市的股票通常比內地要便宜很多。

對保守投資者來說，內地銀行股存在很好的投資機會。從估值上看，平均市盈率6～7倍，平均市凈率1.3～1.4倍。

中短期投資策略，應選擇政策有針對性局部扶持的增長性板塊，長期可投資香港十二五熱點中的消費產業升產業，如大消費、大飛機和大輪船等。