誰被美債綁架了

編者按＞＞美國白宮7月21日表示，將可能接受臨時性調高美國公共債務上限的解決方案，以避免出現債務違約，這是繼希臘和意大利債務危機以來又一次掀起全球波瀾的事件，究竟會給民眾造成怎樣的影響，國際評級機構又是怎樣煽風點火，本期海外專欄將深度剖析

就在去年5月出版的《預見歐債與美國市場》中，筆者著重墨闡述了PIIGS（葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙）的債務問題。1年后，事件再起波瀾，希臘已經并將持續掀起美國與全球市場的再度動蕩。盡管歐元區的當政者巧言令色，但希臘政府債臺已筑至財政收入50%的高位，違約迫在眉睫，令所有的債權人望壞賬而興嘆。事件并沒有止于此，7月8日，又是一個黑色周五，外匯交易員瘋狂購入CDS，大肆拋售銀行股，裕信銀行和聯合圣保羅銀行的股價急挫10%，觸發盤中停牌機制。復牌后，兩只股票當日收盤分別下跌5.5%和4.3%。恐慌悄然升級，直指歐元區核心成員國之一意大利。

筆者曾一再重申自己的立場，這次仍沒有改變：無論是希臘還是意大利，抑或是今天的美國，債務問題并不是某一個國家本身的問題，而是決策者、公民和企業如何誠實和有效處理國情的問題。社會老齡化、人口增長放緩、經濟負增長、失業率攀升，債務危機只是一場試圖掩蓋骯臟的冬雪，增稅和開動印鈔機是個最簡單的辦法，但也僅僅是一股懶洋洋的熱氣流。

美國財政部長蓋特納表示，8月2日，國會將順利通過提高政府的債務上限，以避免出現債務違約，這種無所作為的決定無疑是雪上加霜。早在今年5月16日，美國財政部就采取了“非常措施”，包括暫停國庫支付公務員退休和傷殘基金、聯邦雇員退休制度的節約儲蓄計劃2，與此同時，政府停止為養老金和殘疾計劃以及401K退休計劃輸血，原因是已經沒有錢了。

正如財政部在給參議院多數黨領袖里德的信中所言，法律禁止財政部以貸款履行國家義務，而這些義務又是法律規定政府義不容辭的責任，此種情況在美國歷史上尚無先例。事實卻就是如此，目前，包括社會保險金、失業救濟金、退伍軍人補貼，聯邦員工與武裝力量工資在內的資金都面臨支付困難。

或許蓋特納會做的第一件事情是確保還清債券投資者當前債務的能力，包括中國、日本、本國公司和所有儲蓄債券持有者，而正式的違約應該不會發生。在這些投資者都滿意之后，財政部真正的雜耍就會開始上演。蓋特納仍然會拖延數以百萬計的社會保障受助人、聯邦雇員、私人承包商甚至士兵的生活費。根據記錄，美國政府在這些項目上每兩個月才開出約80萬美元的支票。從技術上講，財政部拖延一些聯邦支付，無非是在玩弄支票，但對于企業的現金流、公民的消費開支、信貸、月供等將有巨大的影響。懷疑論者認為，最壞的情況是2008～2009年華爾街的衰退將再度襲來。

美國出售國庫券為聯邦政府的運作融資，自1933年以來從沒有拖欠，投資者有絕對的信心為囊中資產上把保險鎖。如今，國債和股市的風險以及通脹無一不要求調高國債回報率，而對這些日益飆升的債務成本承擔支付責任的，無疑就是稅收。

6月，標普的評級報告稱，如果到8月份，也就是最后期限，美國不增加債務上限，便將美國的債務評級從AAA一路削減至D。穆迪也表示，它將削減美國債務評級在AA范圍，這將與最高信用級別差3個檔次。標普主權評級委員會主席約翰錢伯斯警示說，美國的債務問題將使全球市場更加混亂，絕不亞于2008年的雷曼兄弟公司破產的沖擊。

任何一個市場的混亂將不可避免地產生一些長遠利益，同時也會留下不幸。風險，尤其是信用和流動性風險永遠是懸在投資者眉尖的利劍。公民對政治框架的信心來源于政府對公債的承諾，自1972年以來，美元與黃金完全脫鉤，美元的人氣完全由美國聯邦政府的信用支持。但這次，政府也許要花10年的時間來恢復民眾對國債的信任。