試論我國國有企業債務問題的成因和對策

摘要：隨著中國入市WTO，大量外國資金和產品涌入中國，使中國國有企業面臨新的競爭壓力，而國有企業掌控國民經濟命脈，并且是勞動力就業的主要提供者，一旦因債務問題陷入破產清算，職工就面臨著下崗失業，直接威脅社會穩定。債務重組是目前解決國有企業債務問題的主要方式，本文將對債務重組的模式、方法進行研究。

關鍵詞：國有企業 債務問題 債務重組 價值

1 我國國有企業債務問題的成因及表現

國有企業的債務問題有深沉的歷史原因和矛盾。

1.1 國有企業債務問題的成因

長期以來，國有企業的債務困境是制約企業改革和發展的重要因素。下面介紹國企的改革歷程及矛盾。

1.1.1 國有企業的改革的歷程

自1949年新中國成立，建立國有企業制度。到1978年，其比重達到將近60%，形成了以公有制為主體、國有經濟控制國民經濟命脈的所有制結構。取得成就的同時，問題也跟著出現了。①由于國家管得太多、太細、太死，沒有使用價格、稅收、信貸等經濟手段的調控，實行單一的計劃經濟，經濟效果差。②國營工人的鐵飯碗、大鍋飯現象，導致工人生產缺乏積極性，生產效率低下。

1.1.2 國有企業改革過程中面臨的矛盾

國企改革問題是一個歷史和社會的問題，主要有以下幾方面矛盾：①隨著時間積累的一系列沉重的歷史包袱：首先是富余職工的包袱，這是最難解決的問題。第二是資金欠賬的包袱，生產經營效率低下而又基本上不能倒閉，職工工資獎金要照發。第三是企業的社會包袱，國企辦的社會事業曾經無所不有，如學校、醫院、食堂、商店、幼兒園、理發店、洗澡堂等，專業程度低，勞動生產率低，使企業領導要花大部分時間去處理那些“吃喝睡”的社會事務。以致無法集中力量深入研究企業的前景、發展等問題。第四是退休職工的包袱，職工退休養老和公費醫療等都由企業負擔，且說不能取消這種福利待遇，相反是要建立更健全的社會保障機制，減輕國企負擔。②僵化的體制機制難在較短時間改革。一是國企受政府和上級行政部門干預太多，生產經營自主權不落實，很難及時做出正確的決策。二是企業的職工捧著“鐵飯碗”，干多干少、干好干壞都一樣。三是國企內部黨政、人事關系很復雜，優秀經營者和人才的作用不能充分發揮，經營決策常常受黨政的干預，人才的引進受人事通過和批復。

1.2 國有企業問題的表現

不良債務比重過大使國有企業的的資產負債率已遠高于國際的正常水平，在資金來源方面，由銀行和財政供應、管理改由中國人民銀行以貸款方式提供；在資金運用方面，由計劃經濟實行統購包銷變為按市場經濟企業銷售產品。從國有企業自身的制度因素來看，一是國家創辦企業沒有資本金注入或注入不足導致新企業大部分依靠貸款，形成負債經營；二是國企長期以來承擔著政府和社會的職能不得不拿出一部分資金用于非生產性機構的建立和管理，導致管理成本較之其他企業更大，資金運用效益和效率偏低。三是政府主管部門干預企業的投資政策，導致目標項目不能建成或達到預期的效益，甚至不能投入生產。四是國企過多的承擔了體制轉軌時期的改革成本，如隨著財稅、金融、外匯、價格和社會保障體制等的改革推進，企業非盈利性補貼支出不斷增加，政策性虧損不斷擴大，并承擔了大量的政策性風險，導致償債能力急劇下降，由此積累了大量的債務。

2 債務重組方案及途徑

以下將對每一途徑的優缺點及意義進行深入分析和對比。

2.1 政府財政解決方式——貸款核銷法

政府最直接的效應是能夠一次性清理掉銀行與企業的不良債權債務。但這種辦法會因為核銷數額巨大而蝕空銀行自有資本，把銀行推向倒閉，同時強化企業吃銀行大鍋飯的弊端，使企業貸款約束更加軟化。且銀行為保障社會公眾的存款權益，必須滿足公民取款要求，也不可能拿出大量資金核銷不良貸款。

2.2 財政、銀行和企業債務大轉換法

這一解決方式是鑒于國有企業的不良債務與國有銀行的不良資產主要是由體制造成的，是財政性負債。因此國家，應承當起責任。這種轉換的最大意義在于將暗賬翻成明賬，讓國家財政真正承受債務負擔。問題在于，如果全部由財政出資核銷企業不良貸款要數千億元的巨額款項，遠超出財政實際支付能力。若堅持轉換，會導致巨額財政赤字，最終向央銀透支而誘發通貨膨脹，對企業和銀行還會產生誤導作用。

2.3 企業進行“新賬老賬分開”的賬務處理方案。老賬的凈損失做掛賬處理，從每年提取的呆賬準備中沖銷，由此而影響的財政收入要作為“改革成本”列入預算，該期限以后的賬目走正常的賬務處理程序。這樣，可以使銀行和企業從不良債務中解脫出來。與此同時，國家應開放融資，使社會公眾成為企業的所有者，從而把傳統的全民所有制企業改造成為真正意義上的股份制企業。此做法的最大優點在于使國家銀行能逐步收回貸款，減少損失。防止企業因無力全部償還的局面惡化下來。

2.4 從產權重組入手，通過企業間產權的重新分配組合、變更而達到企業債務重組目的。國有企業產權重組的方式有三種：一是引入資本重組；二是產權重組；三是投入參與重組。我國的國有企業根據其所處的地位及負債狀況進行產權重組時，應區別對待。將國有企業分為三大類。A類企業是指關系到國民經濟命脈的基礎產業。B類企業是其生產經營政策確實符合國家的產業政策，產銷對路，只是在稅率較高的制度下，無積累、無資金，難以擴大再生產和開發新產品，一時周轉失靈的大型企業。C類企業則是指長期虧損，資不抵債，生產技術落后，產品也沒有市場的企業。針對以上三類不同的企業，我們可以相應采取下面的對策：第一，對于那些C類企業，可以采取停、關、并、轉、賣或破產進行清理整頓。第二，對于那些有市場競爭能力但由于經營失策等原因而導致無力償還債務的B類企業，可以將其轉化為股份制，通過向社會上發行股票，成為上市公司，也與銀行合作，使銀行成為企業的股東之一。把企業欠銀行的貸款轉化為銀行注入該企業的資本。該方式的優點在于一次性劃清企業所欠貸款，同時，銀行作為大股東參與企業的生產經營管理，有利于其財務管理，充分利用資金，也有利于其進一步向企業貸款，發展生產。第三，對于在國民經濟中占有很大比重的A類企業，可將其所欠債劃分為兩部分，分別采取不同的處理方案。一部分債務是因為“撥改貸”和“稅后還貸”造成的，對此，國家財政對債務本息轉化為“貸改投”實現對企業資本金的注入。另一部分債務也可借助于國家財政來解決。包括了貸款債權轉換為債券投資、貸款變股權投資等。其中，債轉股是國際上通常處置不良資產的做法。債轉股即債權轉股權的簡稱。也就是指債權人將其對債務人所享有的合法債權依法轉變為對債務人的投資，增加債務人注冊資本金的具有商業性的法律行為。通過債權轉股權，一方面減輕了企業的償債負擔，另一方面，也使投資人的不良資產有望轉為良性資產。

3 國企債務重組的財務分析

企業重組的直接動因主要有兩個：一是最大化現有股東持有股權的市場價值；二是最大化現有管理者的財富。這二者有時是一致的，有時會沖突。但是，增加企業價值是實現這兩個目的的根本。企業重組的價值來源主要體現在以下幾方面：獲取戰略機會。兼并者的動機之一是要購買未來的發展機會。當一個企業決定擴大其在某一特定行業的經營時，一個重要戰略是兼并在那個行業中的現有企業，而不是依靠自身內部發展。原因在于:第一，直接獲得正在經營的發展研究部門；第二，獲得時間優勢，避免了工廠建設延誤的時間；第三，減少一個競爭者并直接獲得其在行業中的位置。兩個企業采用同一價格政策，可使它們得到的收益高于競爭時收益。①大量信息資源可能用于披露戰略機會。財會信息可能起到關鍵作用。如會計收益數據可被用于評價行業內各個企業的盈利能力；可被用于評價行業盈利能力的變化等。這對企業重組是十分有意義的。②發揮協同效應。企業重組的協同效應是指重組可產生1+1>2或5-2>3的效果。產生這種效果的原因主要來自以下幾個領域：①在生產領域，通過重組: 第一，可產生規模經濟性；第二，可接受新的技術；第三，可減少供給短缺的可能性；第四，可充分利用未使用生產能力。②在市場及分配領域，通過重組：第一，可產生規模經濟性；第二，是進入新市場的捷徑；第三，擴展現存分布網；第四，增加產品市場的控制力。③在財務領域，通過重組：第一，充分利用未使用的稅收利益；第二，開發未使用的債務能力；第三，擴展現存分布網；第四，增加產品市場的控制力。④在人事領域，通過重組：第一，吸收關鍵的管理技能；第二，使多種研究與開發部門融合。在各個領域中要通過各種方式實現重組效果，都離不開財務分析。例如，當要估計更好地利用生產能力的收益時，分析師要檢驗行業中其他企業的盈利能力與生產能力利用率之間的關系；要估計融合各研究與開發部門的收益，則應包括對復制這些部門的成本分析。提高管理效率。企業重組的另一價值來源是增加管理效率。一種情況是，現在的管理者以非標準方式經營，因此，當其被高效率的企業收購后，現在的管理者將被替換，從而使管理效率提高。讓重組的國有企業重新獲得它應有的活力。

參考文獻：

[1]周放生.國有企業債務重組[M].第一版.北京：北京大學出版社，2003，9：51-63.

[2]李忠維.國有企業高度負債的原因及對策分析[J].《黑龍江財專學報》.2000（04）：53-56.

[3]王舒.關于國有企業債務重組的探討[M].《東北財經大學學報》.2000（5）：58-60.

[4]胡援成.國有企業“債轉股”與資本結構優化[M].第一版.北京：清華大學出版社，2004，193-111.

[5]胡援成.國有企業“債轉股”與資本結構優化[M].第一版.北京：清華大學出版社，2004，193-111.