有管理的浮動匯率制對中小企業(yè)的影響與啟示

摘要：有管理的浮動匯率制使得人民幣不再盯住單一的美元，而是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。中小企業(yè)是人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模都較小的經(jīng)濟(jì)單位，且在國民經(jīng)濟(jì)中處于重要地位。該文通過分析我國現(xiàn)行匯率制度的特點(diǎn)，探討了其對中小企業(yè)的影響，從而提出相關(guān)啟示以幫助中小企業(yè)更好地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：有管理的浮動匯率；中小企業(yè)；影響與啟示

一、我國現(xiàn)行匯率制度簡介

我國現(xiàn)行的匯率制度是以市場供求為基礎(chǔ)的，把改革前的官定匯率與外匯市場匯率合二為一的一種有管理的浮動匯率制度。它具體表現(xiàn)為中國人民銀行按照我國經(jīng)濟(jì)利益的需要，不時地干預(yù)外匯市場，根據(jù)需要調(diào)整一籃子貨幣中各貨幣的權(quán)重，以使人民幣匯率基本朝著有利于我國發(fā)展的方向升降，并在更大程度上使人民幣國際化。這種匯率制度介于固定匯率制和自由浮動匯率制之間，吸收了前者相對穩(wěn)定性和后者靈活性的特點(diǎn)，較適合我國的國情。

二、現(xiàn)行匯率制對中小企業(yè)的影響

（一）中小企業(yè)的特征

中小企業(yè)是我國當(dāng)代經(jīng)濟(jì)活動中的重要角色。雖然中小企業(yè)的人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模無法同一些龐大的上市公司相比較，但其巨大的數(shù)量使其成為足以影響我國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展趨勢的重要經(jīng)濟(jì)單位。我國中小企業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)顯示，目前在工商部門注冊的中小企業(yè)已達(dá)1023萬家，占中國企業(yè)總數(shù)的99%以上。然而，中小企業(yè)自身相對規(guī)模較小，流動資金不足，容易受到財(cái)政政策和貨幣政策對其經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生的影響。特別是對于出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯闹圃鞓I(yè)中小企業(yè)，低利潤率加之匯率風(fēng)險(xiǎn)會讓其進(jìn)退兩難。

中小企業(yè)類型眾多，除國家政策不允許的少數(shù)幾個行業(yè)外，遍布影響國民生活的幾乎所有行業(yè)。同一個行業(yè)中若干中小企業(yè)的規(guī)模、效益也會差異很大。不同行業(yè)經(jīng)營活動“規(guī)則”的不同使得有管理的浮動匯率制對于不同行業(yè)的中小企業(yè)影響程度不同。

（二）我國匯率制度產(chǎn)生的積極影響

1 減少成本。如今的定匯方法不固定，也不是只隨美元的升貶值來定匯，而是根據(jù)一籃子中諸多貨幣的近期匯率，并結(jié)合外匯市場的實(shí)際供求關(guān)系，根據(jù)國際收支、貿(mào)易平衡狀況來把握對匯率的管理。人民幣摘掉了固定的帽子，開始半自由狀態(tài)地試戴其他大小的帽子。世界多國要求人民幣升值的壓力使帽子帽沿周長波動迅速，并不斷呈現(xiàn)增長趨勢。

對于外債以美元、歐元等為主的企業(yè)，現(xiàn)有匯率制度有幫助減輕償債壓力的作用。人民幣升值使得外貿(mào)交易后產(chǎn)生的以外幣表示的應(yīng)付賬款實(shí)際值減少，外幣折算時可沖減一定的財(cái)務(wù)費(fèi)用。我國造紙業(yè)中的中小企業(yè)所需的原材料有較高的對外依存度。由于人民幣升值，采購成本減少了。其中的中小企業(yè)降低了成本，提升了競爭力，利潤的增加其可以更快速的發(fā)展。其他行業(yè)如果原材料較多以進(jìn)口為主，那么也將或多或少得到匯率制度帶來的積極效果。

2 增加投資機(jī)會。人民幣的升值使得我國中小企業(yè)在外國的投資成本降低，投資機(jī)會增多。如果投資國也有合適的原材料，還可以節(jié)約運(yùn)輸成本。

（三）我國匯率制度產(chǎn)生的消極影響

1 國內(nèi)通貨膨脹加劇。如同當(dāng)前的狀態(tài)，人民幣對外升值，對內(nèi)貶值。熱錢的不斷涌入，國內(nèi)貨幣流動性剩余，導(dǎo)致在國內(nèi)進(jìn)貨的成本上升。在國內(nèi)進(jìn)口原材料依存度大的中小企業(yè)成本提高，更低的利率甚至虧損導(dǎo)致生存困難，資金流動嚴(yán)重不足，發(fā)展缺少了推動力。

2 不利于出口。如今的匯率制度使得人民幣還有一定的升值空間。對于出口型的企業(yè)來說，升值意味著應(yīng)收賬款的實(shí)際價(jià)值變小。貨物送至進(jìn)口國后很少有貨到付款的情況發(fā)生，大都形成應(yīng)收賬款，這大大加強(qiáng)了匯率風(fēng)險(xiǎn)。中小出口企業(yè)，特別是初創(chuàng)型、成長型的企業(yè)本身投資和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量很大，而資金回籠慢的應(yīng)收賬款以及巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)又是雪上加霜。

3 失業(yè)人數(shù)增加。中小企業(yè)解決了很多人的就業(yè)問題，也是國家財(cái)富的主要創(chuàng)造者，社會穩(wěn)定的重要維持者。而現(xiàn)行匯率制度對出口型企業(yè)有消極影響。此類企業(yè)為了削減開支，減少員工數(shù)量，增加了失業(yè)人數(shù)。失業(yè)人數(shù)的大幅度增加直接損害國民經(jīng)濟(jì)，甚至造成社會不穩(wěn)定。

4 融資難度加大。有管理的浮動匯率制度使得人民幣更國際化，匯率受到多方因素的影響而變動。中小企業(yè)資金鏈緊張，而當(dāng)今央行又實(shí)行相對緊縮的貨幣政策，更使中小企業(yè)的資金鏈?zhǔn)苤貏?chuàng)。許多地產(chǎn)中小企業(yè)因資金回籠慢而倒閉，公司人去樓空，最終傷害的是廣大消費(fèi)者。

三、中小企業(yè)應(yīng)獲得的啟示

（一）交易方式多樣化

1 套期保值。企業(yè)管理人員要學(xué)習(xí)更多金融類知識。當(dāng)預(yù)見持有的外匯匯率會下跌時，采取空頭套期保值方式，即在買入即期外匯的同時，賣出同等金額該外匯期貨合約。這種方式使風(fēng)險(xiǎn)大大降低，一般的結(jié)果或是少受損失或是少得盈利，對資金不足且不愛冒風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)適用。反之，若為了避免外匯匯率上升而給賣出外匯造成損失，則采取多頭套期保值，即在賣出即期匯率的同時，買入同等金額該外匯期貨合約。

2 適時買入外匯期權(quán)合約。沿海地區(qū)的中小企業(yè)在不斷發(fā)展中壯大，今后的業(yè)務(wù)很可能更多地伸向海外。為了盡可能降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，適時買入外匯期權(quán)合約是個不錯的選擇。

（二）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)較小的短期投資

一些理財(cái)產(chǎn)品雖受益不大，但風(fēng)險(xiǎn)也很小。成長型中小企業(yè)在投資之余有閑置資金的，不妨做個短期投資，給幾個月后的開支設(shè)置條緩沖帶，還能增加收益，在經(jīng)濟(jì)相對不景氣時求穩(wěn)發(fā)展。

（三）勇敢地“走出去”

投資成本降低，投資機(jī)會增多，國家政策也鼓勵我國更多企業(yè)對外投資。很多制造業(yè)企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況和產(chǎn)銷量水平嘗試“走出去”。以紡織業(yè)為例，這個行業(yè)擁有眾多中小企業(yè)。其中的一些已有自己的品牌，另一些則是幫助跨國公司等生產(chǎn)加工，俗稱貼牌生產(chǎn)。無論以哪種生產(chǎn)類型為主的紡織業(yè)企業(yè)，都可以在條件允許的情況下把生產(chǎn)加工地挪到周邊勞動力成本更低的國家。如此一來，企業(yè)既減輕了勞動力成本，又使知名度進(jìn)一步提高。

（四）鐘情于硬幣

利率穩(wěn)定或者趨于升值的幣種稱為硬幣，而利率不穩(wěn)定或趨于貶值的則稱為軟幣。在對外貿(mào)易活動中，中小企業(yè)應(yīng)爭取以硬幣作為合同的計(jì)價(jià)貨幣來降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（編輯：WJ）