有限狀態(tài)多期模型下的最小熵等價(jià)鞅測(cè)度及其應(yīng)用
2012-01-01 00:00:00黃光輝李冬梅萬建平
經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué) 2012年3期
摘 要 采用有限狀態(tài)多期模型描述股票價(jià)格變動(dòng)過程，導(dǎo)出了有紅利支付情形下的最小熵等價(jià)鞅測(cè)度，給出了股票價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)中性預(yù)期與紅利率和無風(fēng)險(xiǎn)利率之間相對(duì)大小的關(guān)系，從理論上證明了無風(fēng)險(xiǎn)利率大于股票紅利率時(shí)，市場(chǎng)將呈現(xiàn)出一種向上的風(fēng)險(xiǎn)中性趨勢(shì)；無風(fēng)險(xiǎn)利率小于股票紅利率時(shí)，市場(chǎng)將呈現(xiàn)出一種向下的風(fēng)險(xiǎn)中性趨勢(shì); 無風(fēng)險(xiǎn)利率等于紅利率時(shí)，股票價(jià)格將圍繞初始價(jià)格上下波動(dòng)而沒有明顯的風(fēng)險(xiǎn)中性趨勢(shì).
