對利用期貨市場促進經濟方式轉變的思考

[摘 要]期貨價格對社會經濟的發展趨勢有預期信號的作用。要在國際國內期貨市場上積極推出中國的期貨品種，以提高中國經濟的話語權。提高運用期貨進行套期保值的方法可以是，培養期貨專業人才，完善相關管理制度，完善套期保值的評判機制。

[關鍵詞]期貨市場 套期保值

通過國內外期貨市場的歷史發展經驗可以看出，只要發揮好價格發現和風險規避的基本功能，期貨市場就有可能在維護國家的經濟金融安全、為政府調控宏觀經濟提供市場化的手段，在完善產業結構、推動企業進行科技進步和創新等方面發揮重要的作用。

一、期貨價格對經濟發展方式轉變的意義

在市場化條件下，期貨價格對經濟發展方式轉變具有普遍而重要的意義。期貨價格是對未來價格的一種預期，其預期信號對經濟社會中的每一個經濟體十分重要。對這種預期價格的忽視往往會造成經濟損失。在經濟領域要高度重視和使用期貨價格，發展期貨市場，提高期貨價格的準確性。

因此，從政府層面而言，需要完善各項法律和規章制度，消除制約期貨市場發展的制度性障礙，積極支持期貨市場的發展。對現貨生產經營的企業而言，要深刻理解期貨市場的功能，完善期貨市場操作的管理制度和流程，運用期貨市場為企業的平穩健康發展保駕護航。對研究機構而言，要深入分析期貨市場的發展規律，總結發展經驗，洞悉發展方向。對期貨從業機構而言，要完善期貨市場基礎制度建設和市場風險防范措施，確保市場穩健運行；完善期貨品種體系，做深做細現有品種，促進期貨市場功能發揮；進一步推動期貨對產業服務工作的深化，增強市場服務能力；進一步加大投資者教育力度，提高社會對期貨市場的認識，增強經濟參與各方利用期貨市場的主動性和積極性。

二、積極推出相關期貨品種，提高中國經濟的話語權

要突破資源供應面臨的瓶頸、保障國家的經濟金融安全，要保護國家的戰略資源，要建設資源節約型、環境友好型社會，就要運用期貨市場的市場化的定價能力，推出相關期貨品種，提高中國經濟在世界經濟中的話語權。

一是加快推出原油期貨，發揮中國價格的影響力。原油是戰略資源、戰略性期貨品種，原油市場是戰略性定價中心。中國是世界第二大原油消費國和進口國。如果沒有國際原油定價權，相當于將半數以上的原油需求放在國際市場，是非常不安全的，給中國能源安全帶來不確定因素。根據有關機構2009年的統計，能源類衍生品占全球商品期貨與期權成交量的比重為28.37%。原油期貨交易與國際金融中心聯系最為密切，全球性的國際金融中心往往也是原油期貨的全球定價中心。紐約商品交易所(NYMEX)和倫敦洲際交易所(ICE)的原油期貨都是全球的定價中心，紐約、倫敦也是全球性的國際金融中心。

二是研究推出稀土期貨的可行性，加大保護國家戰略資源的力度。稀土是我國最具優勢的金屬礦產資源，有超過全球50%的稀土資源儲量，位居世界第一。但從1990年至2005年，中國稀土出口量增長近10倍，平均價格卻跌至1990年時的一半。我國寶貴的戰略資源廉價出口，損害了國家的利益。究其原因，是我國稀土市場不完善造成的。稀土資源開發秩序混亂，而且缺乏行業自律和規范的現貨交易市場，導致出口價格的話語權掌握在國外少數廠商的手中，我國稀土產業處于有資源卻無國際市場定價權的狀態。因此，我們可以研究推出稀土期貨的可行性，通過建立標準化合約和流動性充足的交易市場，形成我國乃至全球的稀土定價中心，有利于為我國爭取稀土價格的國際定價權。

三是推出碳排放權期貨，建設資源節約型、環境友好型社會。在我國，節能減排、降低經濟增長的碳強度已成為未來戰略發展的方向。目前，中國的碳市場建設尚處在萌芽狀態，自愿市場的雛形正在顯現，但國內交易平臺無序發展的現狀日益嚴重。在構建中國碳市場體系過程中，應當積極建設碳市場的基礎條件，研究發展碳排放權交易市場。排放權期貨市場的建立是一個經國際經驗證明的有效的操作方式，可以爭取中國在碳排放權這一新興領域的定價權。

三、提高國企運用期貨進行套期保值的方法

國有企業參與期貨市場的套期保值面臨人才缺乏、管理體制不完善、評估體制不健全等障礙，需要多方著手，全面提高企業運用期貨工具的能力。

一是加快培養國企套保人才。由于社會對期貨市場的認識不足，使期貨市場人才流失嚴重。不少企業缺乏合格的衍生品交易的人員，卻在從事規模龐大的衍生品交易。因此，除了要加大期貨市場的宣傳以外，還要建立國有企業套期保值相關業務人員職業資格認證體系，通過提高業務人員的專業水平、道德操守和人才交流，提升企業整體的套期保值水平。同時，要鼓勵國內的企業參與境外期貨市場，熟悉國際期貨市場操作規范，積累經驗。

二是完善套期保值操作的管理體制。不少企業期貨交易規模較大，但是在內控和風險管理環節缺乏相應的專業人才和專業經驗，輕視風險管理和后臺監督環節的現象極為嚴重。一些企業即使內控制度較為完善，但由于中后臺人員與前臺人員業務水平差距過大造成監督流于形式。因此，完善企業內部的套期保值管理體制是企業成功參與期貨市場的重要保障。

三是完善套期保值操作效果的評判機制。國家對企業參與套期保值效果的評判機制需要完善。套期保值是規避企業產品和采購原材料價格風險的工具，期貨和現貨市場的盈虧是相互沖抵的，進而鎖定企業穩定的利潤，因此套期保值的效果不能單純以期貨市場的盈虧來評判。但根據當前國家對企業領導的考核機制，如果期貨市場操作虧損，國有企業的管理層會面臨巨大的壓力。寧可無功，但求無過，這種觀念在很多國有企業普遍存在。同時，現行的套期保值會計準則(《企業會計準則第24號——套期保值》)，也不能反映套期保值的期貨與現貨頭寸的總體績效，應該設計更加科學合理的會計信息披露制度。

四、促進我國期貨市場國際化的途徑

期貨市場國際化是我國堅持改革開放、加快轉變經濟發展方式的重要的補充?？梢詮囊韵聨讉€方面促進期貨市場的國際化。

一是以期貨交易所為龍頭走出國門，引入“品牌經營”的跨國公司經營理念。相比期貨市場的投資者和期貨公司等中介機構，期貨交易所有成熟的硬件設施、較強的人才儲備，抗風險能力較強，相對來講更具備走出去的實力，可以考慮鼓勵國內期貨交易所嘗試在亞太地區收購、參股其他交易所，擴大影響力。同時，研究嘗試將國內期貨品種的價格或價格指數作為“品牌”授權國外交易所經營，向國際市場滲透。

二是研究建立遍布全球的交割網絡，配合國家發展戰略將市場向東盟輻射。中國要在全球期貨、現貨產品市場有話語權和定價權，建立遍布全球的交割網絡是必須具備的前提條件。可以將交割的觸角先延伸至東盟，使國際化進程首先在交割環節取得突破，提高中國期貨市場的國際影響力。在東盟地區首先實現國際化、取得一定的經驗之后，再進一步將國際化范圍擴大到亞洲其他國家以及全球的金融市場。

三是探索以國外實體企業為特色的合格境外投資者（QFII）制度。嘗試QFII制度，應以引入國外現貨類企業為先導，吸引國際投資者參與中國期貨市場，匯聚更多的市場信息，形成可供全球參考的價格信號。

經過近二十年的努力，我國期貨市場已經打下了比較好的基礎，在服務國民經濟中也已經取得了一些成績。“轉變經濟發展方式”的戰略決策，為我國期貨市場的新一輪發展提供了新的機遇和更大的服務空間，期貨市場一定要抓住機遇，加快促進市場自身從量的擴張向質的提升轉變，為經濟發展方式轉變做出更大的貢獻。

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