金融危機對中美核心經濟關系影響及中國對策

李永剛

（上海立信會計學院，上海 201620）

金融危機對中美核心經濟關系影響及中國對策

李永剛

（上海立信會計學院，上海 201620）

2011年5月9日至10日，第三輪中美戰略與經濟對話在美國華盛頓舉行，重點對中美兩國在金融危機背景下所關心的政治和經濟問題進行溝通。本文試圖分析經濟危機對金融、貿易、投資、貨幣和科技等中美核心經濟關系產生的影響，并對中國應采取的對策提出建議。

金融危機；中美經濟關系；戰略經濟對話；對策

1 中美經濟關系表現

中美兩國經濟關系不斷發展，并成為兩國最核心、最現實、最切實的國家利益，其核心是金融關系、貿易關系、投資關系和貨幣關系。

1.1 中美金融關系

近年來，中國一直用外匯儲備購買美國國債和其他有價證券。2008年美國發生金融危機波及全世界，全球經濟衰退，為幫助美國穩定金融市場、渡過難關，共同應對全球金融危機，中國購買美國國債數量進一步增加。奧巴馬上臺前后一些美國戰略家提出中美“兩國集團”概念。美國認為，無論是在金融危機時，還是金融危機后，美國政府都需要中國政府的積極配合，即借錢給美國。從中國角度看，在2001年12月11日加入世界貿易組織后的9年多的時間里，如何為積累起來的大量以美元為主的外匯儲備尋找出路，尤其是在不斷擴大的財政赤字政策、極端貨幣政策和金融市場不斷變化的情況下使這些外匯資產保值增值，就成為一個維護中國經濟安全和國家利益的嚴肅問題。因此，隨著中美之間金融關系在世界金融關系中依賴程度不斷加深，中美經濟關系是金融危機前后中美兩國都需要處理好的關系。

1.2 中美貿易關系

2001—2008年期間,美國對華貿易逆差從831.0億美元上升到2680.4億美元,年均增長率為18%,占美國GDP比重從0.81%上升到1.86%［1］。

1990年以來,中國對美出口占中國總出口的比重一直穩定在20%左右,遠遠高于美國從中國的進口占美國總進口的約11%的比重［2］。2001年，中國加入世界貿易組織后，中國為美國經濟提供、輸送了大量的廉價商品，并成為全球最大貿易出口國。與此同時，中國出口創匯獲得的美元又流回到美國，購買美國國債和其他債券，構造了一個特殊的國際經濟秩序。這個時候，中美經貿關系由傳統的南北經濟關系，即發展中國家和發達國家之間的貿易關系，逐漸演化，進入到非傳統和后現代的“金融化”階段。金融危機爆發前,中國對美出口占中國總出口比重高于美國從中國進口占美國總進口比重，美國對華貿易逆差,中國對美貿易順差。實際上，經濟危機爆發后，中國從美國的進口絕對量并未下降，進口規模整體上卻呈上升走勢；中國對美國的出口絕對量也呈上升趨勢。中國是美國諸多進口國中所占份額不大的國家之一，美國是中國最主要的出口目標國，中美兩國貿易依賴程度不同。

1.3 中美投資關系

2003年以來,美國在華投資面對越來越多的市場準入、國民待遇、知識產權保護等問題，再加上中國勞動力成本不斷上升，美國對中國直接投資（FDI）逐漸下降。2007年底，美國對華總投資約5109億美元,占中國吸引外資的將近8%。截止到2010年,美國500多個大型企業中有300多家對中國進行了投資［2］。美國對中國的投資涉及領域非常廣泛，包括計算機、基礎設施、能源、石油化工、汽車、機械、通信、金融、保險等諸多領域。經濟危機爆發后，美國對華直接投資絕對量下降，中國對美直接投資卻呈上升趨勢。美國是全球最大的直接投資接受國,但中國對美國的直接投資卻非常少，主要原因是面臨著市場準入問題。許多美國政客以“國家安全”為由保護他們所代表的部門、行業和企業，為中國公司進入美國市場設置政治障礙，阻礙中國資本進入美國市場，阻礙中國公司在美的一些收購項目?！懊乐薪洕c安全評估委員會”（USCC）多次舉行聽證會，一些參加聽證的美國人士要求保護“國家安全”，限制中國對美投資。

1.4 中美貨幣關系

美國為解決本國失業問題，必須刺激出口。中國是美國主要貿易伙伴，為了刺激出口，就要求人民幣升值。美國人認為，人民幣應該升值，這對美國來說，利大于弊。2010年上半年，人民幣對美元匯率基本在6.81～6.85的區間內運行，基本穩定。2010年6月19日，中國人民銀行重啟人民幣匯率改革，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價從6.8275元起步，到2010年11月15日上升到6.6303元，比2010年年初升值1792個基點，升值幅度為2.89%。美國實行第二次量化寬松貨幣政策以來，相對于美元，人民幣逐漸升值，使外匯儲備購買力下降，不斷縮水。

1.5 中美科技合作關系

在2007年金融危機爆發以前，中美之間科技合作項目比較多。其中，最主要的項目是2005年6月6日，中美國際納米技術研究院的成立，該院由浙江大學和美國加州納米技術研究院共同組建。根據中美兩國政府間科技合作協定，該院是集科學研究、技術轉化和產業化為一體的科研實體。2005年8月，雙方組織召開了中美先進反應堆技術研發合作磋商會，這是兩國首次商談先進核技術領域事宜，中美科技合作領域進一步拓寬。

2 金融危機對中美經濟關系影響

金融危機對中美關系是一種考驗，危機本身給中美經濟關系帶來了巨大的影響，中美兩國都不是贏家。

2.1 對中美金融關系影響

金融危機迫使中國利率政策頻繁調整，并造成中國外匯儲備巨額損失。據測算,上一輪美元貶值（2002—2007年）中國因匯率波動帶來的損益,分別為8.59億美元、4.03億美元、85.38億美元、253.86億美元、618.45億美元和1066.67億美元［3］。在過去的9年中，美元已經貶值了40%，僅在2009年3月至11月的8個月中,美元貶值了25%。截至2010年一季度,中國外匯儲備為2.45萬億美元,其中70%為美元資產,相當于有總額為1.7萬億的美元儲備,即使每月人民幣升值1%,每月中國外匯儲備損失就是170億美元［3］。金融危機迫使中國對美國的貨幣政策不斷采取金融應對措施。美國發生的金融危機給中國造成了巨額的金融資產損失，使兩國的金融關系更加緊張。

2.2 對中美貿易關系影響

經濟危機使美國國內經濟受挫，奧巴馬政府和國會都面臨各種壓力，為緩解內部矛盾，只能舉起貿易保護主義的大旗，這必將影響到中美貿易關系，增加了中美貿易摩擦頻率。2010年1月1日至12月31日，美國國際貿易委員會共發起58起337調查，其中有19起調查被訴方涉及中國企業，占調查總數的1/3。2011年美國貿委發起337調查總數及涉華案件總數均達歷史新高。另外，2005年以來，人民幣兌美元升值超過20%，匯率大幅度變動對兩國相關產業或企業都會形成沖擊。美國有人指責中國操縱匯率以鼓勵出口，并提出對中國實行經濟制裁，如對所有中國產品征收27.5%的懲罰性關稅。2010年3月15日，美國眾議院130名議員聯名要求認定中國為“匯率操縱國”，并對中國商品實施反補貼制裁措施。

2.3 對中美投資關系影響

中國企業在嘗試到美國投資時，美國通常將投資問題放到國家安全、經濟安全以及外交政策的框架內討論，對中國的對外投資造成了極大的阻力。在2010年1—12月，對華投資前十位國家（地區）中，美國僅排在第五位。另據外資快報統計，2011年1—3月，美國對華投資新設立企業349家,同比下降3.32%，實際投入外資金額8.12億美元，同比下降32.24%，在全球排第5位。另外，中國對美投資也大幅度下降。美國財政部數據顯示，2008年6月至2009年6月間,中國對美股票投資由995.5億美元降至777.0億美元,降幅為22%；政府機構債券投資由5437.0億美元降至4765.0億美元,降幅為12%；企業債券投資由716.85億美元降至265.0億美元，降幅高達63%［1］。

2.4 對中美貨幣關系影響

金融危機爆發后，美國量化寬松貨幣政策推出，迫使中國被動跟隨美國進行調整。如果不跟隨美國進行調整，短期內，熱錢大量流入中國，人民幣將可能產生更大的升值壓力，帶來更多的資金流入。從短期來看，在熱錢流入、國外補庫存帶動中國出口增加的推動下，人民幣可以重歸“盯住”美元，從中長期來看，中國儲蓄大于投資、貿易順差居高不下，且人口紅利期將逐漸過去。在金融危機和美國量化寬松貨幣政策的背景下，人民幣從2010年1月至2011年 1月，一直呈現出升值走勢。因此，中國要想保持匯率的穩定性和資本的完全流動性，必然喪失貨幣政策的獨立性。

2.5 對中美科技合作競爭關系影響

金融危機爆發以后，中美兩國在科技領域的合作越來越少。美國減少了對中國的科技投資，而加大了對美國國內的科技投資。國際金融危機爆發后，美國并未大幅度減少研發投入。美國《2009年美國恢復和再投資法案》的草案中，包含增加133億美元的科技投入，其中研究和開發99億美元，研究和開發設施設備投入34億美元［4］。美國《華爾街日報》公布的一項報告顯示，在除汽車和醫藥企業外的美國28家大企業中，雖然2008年第四季度收入較上年同期下降了7.7%，但研發費用只微幅下降了0.7%。其中，微軟、IBM、波音、杜邦、卡特彼勒等許多大型企業的研發開支還出現了明顯的增長［4］。金融危機使得中美間科技領域的合作進入休眠期。

3 全球金融危機下中國的戰略選擇

2011年中國處于“十一五”與“十二五”的銜接期，再附加一個政治周期的疊加影響，需要多措并舉、有的放矢，積極地實施金融政策、貿易政策、投資政策和貨幣政策，深化兩國的金融關系、經貿關系、投資關系和貨幣關系。

3.1 中國應采取的金融政策

美國仍未走出經濟危機的泥淖，并可能繼續實施第三輪量化寬松貨幣政策，中國應深化金融機構改革、完善金融市場制度建設、加快金融對外開放。首先，深化金融機構改革。推進大型商業銀行和政策性金融機構改革。不斷規范工、農、中、建、交等大型上市銀行的公司治理，提高企業核心競爭力。比如，中國農業銀行應繼續探索“面向三農”和“商業運作”相結合的途徑。國家開發銀行繼續推進商業化轉型。應繼續推進中國進出口銀行改革，農村信用社產權制度改革應繼續推進。其次，完善金融市場制度建設。要配合跨境貿易人民幣結算試點，加強銀行間市場制度建設和黃金市場制度建設，并完善證券市場基礎性制度和保險市場基礎性制度建設，重點加強保險資金投資監管。最后，加快金融對外開放。深化出口收匯改革，建立境外金融機構人民幣回流境內債券市場的機制，并鼓勵境外機構運用人民幣結算，尤其是要規范銀行對境外直接投資外匯管理。

3.2 中國應采取的貿易政策

在金融危機背景下，中國應深化貿易體制改革、積極擴大向新興經濟體的出口、運用國際貿易慣例。首先，深化貿易體制改革。加快建立完善的社會主義市場經濟體制，建立健全市場經濟運作模式，使中國真正成為一個與發達國家差異化程度最小的市場經濟主體，縮小中國與美國的貿易體制差異。差異化的縮小可以減少美國針對中國的貿易壁壘，促進中美貿易又好又快發展。其次，積極擴大向新興經濟體的出口。對外貿易對于中國經濟發展至關重要，中國應不斷拓展對外貿易渠道，積極開發非洲和拉美等一些新興市場，實現對外貿易的多元化。我國應積極開拓東亞、拉美和非洲市場，繼續推進出口市場多元化。最后，運用國際貿易慣例。在處理中美貿易摩擦事件中，中國應運用國際常用貿易慣例。只要合同有效成立，雙方均要按照合同的規定履行。如果貿易雙方都同意采用某種慣例來約束該項交易，并在合同中做出明確規定時，那么這項約定的慣例就對合同產生了強制性。

3.3 中國應采取的投資政策

為了促進中美兩國投資關系的發展，中國應對投資領域和投資結構進行調整，并吸引第三方對華投資。首先，完善投資結構。根據美國財政部2011年3月公布的數據，截至2010年末，中國持有的美國國債達到1.16萬億美元，占外匯儲備的40.74%。中國應在持有美國國債的同時，調整所持國債結構，增加流動性短期國債持有比重和企業債券比重。從長期看，外匯儲備投資多元化、分散化是必然選擇。其次，拓寬對美投資領域。在投資領域，繼續深化“走出去”戰略，加大對美直接投資力度。在時機成熟的情況下，要積極籌劃和組織對美直接投資，從而減少中美貿易摩擦，避開貿易壁壘，學習美國先進技術和管理經驗，提高中國企業在美國市場上的核心競爭能力。最后，吸引美國以外國家對華投資。為了減緩世界經濟危機對中國吸引外資的影響，應采取積極地投資優惠措施，吸引美國以外的國家或地區對華投資。

3.4 中國應采取的貨幣政策

在金融危機背景下，中國應加快人民幣國際化和人民幣匯率市場化，應對美國的極端貨幣政策。首先，推進人民幣國際化。中國應當抓住有利的歷史時機，擴大貨幣互換的范圍和規模，抓緊研究有條件的資本賬戶開放制度，加強人民幣貿易計價、結算、支付和境外國債的發行，穩步推進中國與其他國家的貨幣互換。這是人民幣走向區域化，進而走向國際化的重要一步。從戰略角度而言，人民幣在亞洲取得區域貨幣的地位，中國在對外貿易和投資中更廣泛地運用人民幣計價、交易和結算，是對付“量化寬松”這一“廉價美元”政策的最好手段。其次，推進人民幣匯率市場化。繼續堅持“主動性、可控性、漸進性”的改革原則，堅持以市場供求為基礎，強化人民幣匯率雙向浮動。對人民幣匯率浮動進行動態管理和調節，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。繼續推動外匯市場發展，豐富匯率風險管理工具。中國人民銀行應根據中國社會經濟運行情況合理安排人民幣升值時機和幅度，確定相對穩定的升值幅度，這將有助于穩定人民幣匯率，減緩美國量化寬松貨幣政策對人民幣造成的升值壓力。

3.5 中國應采取的科技政策

首先，調整科技財政投入領域，加大科技財政投入力度。相對于國際上的許多國家來說，中國研究與發展經費（R&D）支出占GDP的比重還比較低，這與中國的國際地位是不相匹配的。在科技財政投入領域，要強調對第二產業產業化階段的薄弱環節的財政科技投入，并且要在避免重復投資和科技資金浪費的前提下，有計劃、有重點地使用財政科技資金。其次，調整科技投入結構，加強基礎研究投入?；A研究不僅為發展高技術產業提供支撐，也將為加速消化和吸收高新技術提供基礎。所以，必須加大基礎研究的投入總量，提高其在研究與發展經費（R&D）支出中所占的比重。在促進經濟增長過程中，應用研究和試驗發展發揮的作用也比較重要。但是，若科技財政資金對應用研究和試驗發展投入過多，基礎研究投入卻沒有跟上，還有可能會阻礙經濟的增長。

［1］王達，項衛星，劉曉鑫.論全球金融危機下的中美經濟關系失衡及其調整［J］.東北亞論壇，2011，（1）：20.

［2］魏昀妍.金融危機背景下對中美經濟的思考［J］.大眾商務，2010，（5）：71.

［3］董小君.美債安全仍是中美戰略與經濟對話的核心話題［J］.資本市場，2010，（7）：9.

［4］趙剛.科技創新化解金融危機——由美國帶來的啟示［J］.發明與創新，2009，（8）：5.

The Effect of Financial Crisis on Sino-US Core Economic Relations and China’s Countermeasures

Li Yonggang
（Shanghai Lixin University of Commerce,Shanghai 201620，China）

May 9 to 10 in 2011,the third round of China-US strategic and economic dialogue was held in Washington,focusing on two countries the political and economic issues in the context of financial crisis.This article analyzes the impact of the economic crisis on the core economic relations of the financial,trade,investment，monetary,science and technology.The paper gives some suggestions about Chinese countermeasure.

Financial crisis;Sino-U.S.economic relations;Strategic economic dialogue;Countermeasure

2012年上海市教委科研創新項目“中國宏觀稅負理性分析”（12YS150），上海高校青年教師培養資助計劃課題“后金融危機時期財政科技投入對經濟發展方式影響分析”（shlx004）。

2011-07-18

李永剛（1978-），男，河北魏縣人，經濟學博士，講師；研究方向:財政理論與實踐。

F831.59

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（責任編輯 遲鳳玲）