供需博弈下 玉米一波三折—上半年玉米市場行情分析

文┃李怡（中國飼料在線）

2012年自然年度已經過去一半，但是對玉米市場年度來說，已經過去2/3，玉米價格整體處于震蕩上行的走勢（圖1）。是什么狀況讓玉米走出這一走勢？目前的狀況又將對剩下1/3的玉米市場年度以及半個自然年度有什么樣的影響？我們依然從最基本的供需面分析。

圖1 2011/12年度玉米價格走勢

一、玉米供應充足

2011/12年度玉米產量的官方數據超出預期，國家糧油信息中心的預估數據為1.9175億噸，達到歷史最高值（圖2）。另一方面，玉米進口量大增，據筆者統計，2012年進口總量達到700萬噸以上，1～5月進口玉米總量已經超過去年全年的量，接近180萬噸。

玉米產量增加以及進口玉米沖擊，導致新玉米上市后悲觀氛圍濃厚，大型貿易商集體看空后市，以觀望為主，沒有進入市場采購，導致價格迅速走低。多年價格上漲導致農民做好全年賣糧準備，價格下跌后賣糧積極性也不高，玉米在一段時間內集中在農民、農村經紀人、烘干塔及小貿易商手中，截至目前，東北農戶手中依然存有10%左右的余糧。這一部分群體由于掌控市場能力偏弱，為日后玉米價格波動埋下伏筆。

為了控制成本，小麥產區及銷區市場飼料企業大多用小麥替代一部分玉米，目前這種技術非常成熟，小麥替代已經成為主流。雖然今年小麥出現赤霉病，部分地區有減產可能，但小麥庫存非常充足，價格迅速攀升甚至超過玉米可能性不大，只要兩者之間有差價，小麥替代就會持續下去。

圖2 歷年中國玉米產量

二、市場需求疲弱

2012年養殖業需求同比增加，但是環比逐月下降，養殖利潤低迷導致補欄積極性下降。據國家發改委7月3日發布公告稱，在6月20日至6月27日一周期間，全國大中城市生豬出場價格連續第3周反彈，主要批發市場玉米價格持穩，令期內豬糧比價基本持穩于5.71，仍連續第12周低于生豬養殖盈虧平衡點6.00下方。

深加工產業同樣低迷。深加工產業歷年來發展迅速，玉米需求增長速度較快，按照國家糧油信息中心數據顯示，玉米深加工年增長速度在8%以上。不過今年國內深加工企業整體虧損明顯，每噸淀粉虧損在100～200元，每噸酒精虧損在300元左右。據筆者調查，上半年國內深加工企業開機率僅在60%左右。

國內市場需求面在前三個月沒有顯現出對供應的影響，但是隨后三個月隨著需求疲態顯現，玉米價格缺乏支撐因素，迅速走低。

三、政策引導

新玉米上市伊始，沒有出現往年搶糧的狀況，價格迅速走低。但是隨著國儲臨儲政策出臺，且本次收儲不限量收購，市場看漲心理迅速被抬升，價格上漲。2011年12月14日，國家糧食局會同國家發展改革委、財政部、中國農業發展銀行聯合下發《關于2011年國家臨時存儲玉米收購等有關問題的通知》（國糧調〔2011〕207號），安排部署國家臨時存儲玉米收儲工作。

3月以前由于需求面沒有顯現出疲弱狀態，深加工企業集中進入市場搶購，一段時間內東北深加工企業不斷上調收購價，而有實力的飼料企業也大多做好了6月以后的合同，貿易商收購積極性較高。深加工企業庫存也做到了四個月以上，部分企業庫存可以做到全年，玉米市場再次降溫，在5月以后低迷。

四、下半年市場預測

目前國內玉米市場整體表現為供應依然充足，需求整體疲弱，成本推動下的玉米市場漲跌兩難。下半年進入季節性供應淡季，理論上玉米價格呈上行趨勢，而今年的情況恐怕不能用經驗來談。國家進口的玉米陸續到港，加上收儲的臨儲玉米，下半年對市場調控力度比較大。

國內北方港口玉米庫存巨大，目前接近250萬噸，比去年同期高出50萬噸左右。另一方面，南方港口走貨量下降，1～6月廣東港口走貨量在460萬噸，且呈逐月下降趨勢。

從目前看，新季玉米整體生長比較好，6月國內天氣炒作已經告一段落，國內產區普遍降雨，華北黃淮地區干旱對玉米基本沒有影響，未來在沒有惡劣天氣的情況下，玉米豐產可期。

與供應相比，需求上表現不容樂觀。政策上對深加工產業依然抑制為主，據悉“十二五”期間深加工玉米消耗量要控制在玉米產量的26%以內。目前對養殖業有一定扶植，比如收儲生豬等，但是恢復恐怕會比較緩慢，生豬存欄量依然巨大。據國家農業部公布數據顯示，5月全國生豬存欄量為4.61億頭，環比減少0.4%，同比增加4.2%；全國能繁母豬存欄量為4949萬頭，同比減少0.1%，環比增加5.9%。母豬存欄量環比減幅小于生豬，同比增幅高于生豬。目前生豬存欄結構中，育肥豬比例減少，而母豬比例增加。2012年以來能繁母豬占生豬存欄的比例一直在10.8%左右，高于2011年的10.3%。如果不出現嚴重的生豬疫病，2012年下半年和2013年上半年中國生豬供應將比較充足。

綜上所述，上半年在供需雙方的博弈下國內玉米市場經歷了過山車一樣的行情，而隨著需求的疲弱，玉米價格將難以重現昨日輝煌。下半年國內玉米市場在成本推動下價格有上漲可能，但是幅度有限，局部地區受交通、天氣以及玉米品質等因素影響，有一定波動，但出現大漲的可能性不大。