新形勢下對國有創投機構發展思路的研究與探討

耿小平 （天津科技發展投資總公司 天津300201）

1 創投產業發展面臨的新環境、新機遇

1.1 發展環境

2006年3月5日，在十屆人大四次會議上，溫家寶總理在《政府工作報告》中提出了“推進天津濱海新區的開發開放”；3月22日，國務院常務會議審議并原則通過了《天津市城市總體規劃（2005—2020年）》，指出“要努力把天津市建設成為國際港口城市、北方經濟中心和生態城市”。

濱海新區納入國家戰略后，天津迎來了難得的發展機遇。“十一五”期間，空客A320、中新生態城、百萬噸乙烯、大火箭、國家生物醫藥國際創新園等數百個投資規模較大、帶動能力強的大項目落戶津門，迅速將天津推至中國經濟發展速度最快的地區之列，成為全國乃至全世界關注的焦點。

2006年5月26日，國務院正式下發了20號文件《國務院關于推進天津濱海新區開發開放有關問題的意見》，批準天津濱海新區為全國綜合配套改革試驗區，這標志著天津濱海新區作為國家級經濟新區正式進入了實施階段。按照國務院《意見》精神，結合濱海新區的實際情況，天津市和濱海新區管理部門認真研究，綜合部署，積極推進，在多個方面取得了進展。與此同時，300多家金融機構涌入天津，給天津金融產業帶來了難得的歷史發展機遇。濱海新區近幾年來始終保持經濟增長速度名列全國之首，經濟支撐作用逐漸顯現。

1.2 發展機遇

2009年10月26日國務院批復《天津濱海新區綜合配套改革試驗金融創新專項方案》，其中主要內容包括：深化投融資體制改革，開展綜合經營試點，整合及設立金融機構，搞好外匯管理改革試點，改善金融發展環境，完善金融風險防范體系等。通過在金融企業、金融業務、金融市場和金融開放等方面的先行先試，努力建設與北方經濟中心相適應的現代金融體系和全國金融改革創新基地，為全國提供借鑒和示范。屬于現代金融體系的創業投資行業迎來了新的發展機遇。

建設創新型國家為創業投資行業的發展提供了廣闊的舞臺。“十一五”期間，黨中央提出了建設創新型國家的發展思路，這是一項事關社會主義現代化建設全局的重大戰略決策。強調要把增強自主創新能力作為國家戰略，貫穿到現代化建設的各個方面，作為調整產業結構、轉變經濟增長方式的中心環節。

發達國家自主創新的成功，源于其從教育和研發投入、企業技術創新、創業風險投資到企業生產經營能力等形成了一整套較為完善的自主創新體系。其中創業風險投資是自主創新體系不可或缺的一部分。因為創新必有風險，而成功的創新體系離不開風險投資。政府風險投資機構在創新機制的建設過程中扮演著越來越重要的角色。

創業風險投資是一種基于研究與開發基金、創業投資基金或者風險投資基金的，以支持科技研發及科技成果產業化為對象的風險投資基金，它主要是向處于成長階段并具有創新能力的新企業、高技術公司和中小企業投資，并利用所扶持項目獲得的回報進一步擴大風險投資規模。作為實現創新型國家的保障措施之一，創業風險投資行業是發揮政府的戰略導向、綜合協調和服務功能，創造更好的創新環境的良好載體，是自主創新體系的重要組成部分。

為促進科技創新，加快科技進步，我市正加快構建科技創新體系與發展科技服務業，大力發展創業風險投資引導基金，對已經備案的創業投資企業提供多項優惠政策，為創業投資企業發展提供有力支持。

同時，我市還不斷優化實體經濟領域的要素配置結構，為經濟社會發展注入了強勁動力，主要表現為：

一是銀行信貸大力支持實體經濟增長。金融機構和銀行業協會加大對天津銀團貸款項目的籌組，新增貸款規模超過前3年總和。銀行信貸有力支持了天津重點項目建設，支持了天津產業結構調整，推動了區域經濟發展。

二是投融資體制改革邁出較大步伐，直接融資規模和比重不斷擴大。天津搭建了一批投融資平臺，融資總額超過3 000億元，為基礎設施和重大項目建設提供了資金支持。此外，天津堅持金融改革創新與金融風險防范并重，建立了“借用管還”的良性機制。

三是股權投資業務和風險投資業務日益擴大，加快了現代金融業發展，推動了天津創新型城市建設。截止2011年底，我市有創業風險投資機構150家，注冊資本額132億元；累計注冊內外資股權投資基金（管理）企業2 408戶，注冊（認繳）資本4 607億元，成為全國創業風險投資機構和資本的重要聚集地。

四是除天津技術產權交易所、濱海國際股權交易所及排放權交易所之外，新成立的天津股權交易所在非上市股份制高新技術企業股權交易和投資基金交易等方面也取得突破，這都將為創業企業發展提供更好的平臺。

1.3 國有創投機構迎來了更新、更廣闊的發展空間

近年來，科技部、發改委、財政部和國家稅務總局等部門陸續出臺了若干項推動和鼓勵創業投資發展的優惠政策，比如：法人股上市流通，中小板市場建立，以及創業板開市等，進一步完善了創業投資資金的退出機制；出臺關于投資于未上市中小高新技術企業的創投公司可申請所得稅抵扣的政策，為創投業的發展提供了有力支撐；完善創業投資引導基金的規范設立與運作，為創業投資產業的發展提供良好發展環境。主要表現在：

1.3.1 完善的退出機制 一方面國有股、法人股上市流通有利于國有企業改革，提高上市公司質量，也有利于增強投資者的股東地位；另一方面有利于國家根據國民經濟和社會發展的需要及時調整國有資產結構，盤活和有效利用這些國有資產。中小板市場建立和創業板開市是完善我國資本市場層次與結構、拓展資本市場深度與廣度的重要舉措，能夠為數量眾多的自主創新和成長型創業企業提供資本市場服務。同時通過資本市場的示范效應，發揮拉動民間投資、推動產業結構升級、以創業促就業的重要作用，有利于更好地發揮資本市場在資源配置中的基礎性功能，強化資本市場對國民經濟發展的支持，推動創新型國家建設。

1.3.2 優惠的稅務政策 財政部、國家稅務總局的通知中明確指出，對于創業投資企業采取股權投資方式投資于未上市中小高新技術企業2年以上的，可以享受其對中小高新技術企業投資額的70%抵扣該創業投資企業的應納稅所得額。這一舉措大大地鼓舞了創投行業的士氣，為其發展提供了有力支撐。

1.3.3 有力的引導扶持 為發揮財政資金的杠桿放大效應，增加創業投資資本的供給，克服單純通過市場配置創業投資資金的市場失靈問題，國家推出了創業投資引導基金，按照“政府引導、市場運作，科學決策、防范風險”的原則，扶植國內各類創業投資企業，為行業的發展提供了良好的環境。

2 大力發展科技型中小企業為創投行業提供了新的發展思路和空間

近年來，天津市科技型中小企業在引領民營經濟發展，培育天津市戰略性新興產業，支撐濱海新區開發開放，增強區縣經濟實力，加快經濟結構調整，提高自主創新能力等方面發揮了生力軍作用。

為了解決科技型中小企業進入快速發展時期后，凸顯出的創業氛圍不濃厚，創新領軍企業較少，集群化程度不高；政府扶持力度較弱，公共服務能力不強等問題，必須深入貫徹落實科學發展觀，圍繞增強自主創新能力、構筑自主創新高地和率先建成創新型城市的戰略目標，以國家、市、區縣、鄉鎮各類園區為載體，以促進科技型中小企業群體發展、成長、壯大為目的，加強產學研用結合、科技與金融結合，提升技術創新、企業孵化、科技服務等能力和水平，營造一流的創新創業環境，激發全社會創新創業活力。未來將形成濱海新區和各區縣科技型中小企業群體“鋪天蓋地”，一大批科技型小巨人“頂天立地”的蓬勃發展新局面，成為增強自主創新能力、培育戰略性新興產業、帶動民營經濟發展的重要主題，支撐引領天津加快步入創新驅動、內生增長的科技發展軌道，實現科學發展、和諧發展、率先發展。

3 發揮創業投資職能作用，積極推進天津市高新技術產業化發展

“十二五”期間，作為國有創業投資公司應充分把握國家賦予濱海新區金融改革試驗區這樣一個難得的歷史機遇。

3.1 積極爭取政府政策支持，為實現創新發展夯實環境基礎

鑒于此行業的特殊性，即，投資決策程序不能太復雜，加上創業投資風險較大，因此，作為國有投資公司需要向市政府及主管部門爭取相關政策，力爭通過增加資本金，不斷擴大自身經營規模。積極爭取政府部門制定行業發展政策，便于國有投資公司開展資源整合，推動天津市高科技企業快速發展和高新技術成果轉化，以及高科技企業上市融資的發展步伐。同時，積極爭取在投資審批流程及項目融資等方面，考慮創業投資行業特性，為實現加快發展創造有利條件。此外，還要進一步理順管理體制，集成科技資源，構建企業化的科技服務平臺。通過創新創業投資體制和機制，推動資源整合優化配置，以提高投資的集成度和效率。

3.2 遵循科學發展觀要求，進一步創新工作思路，推進高新技術發展，取得社會效益、經濟效益雙豐收

一是要樹立創新經營的理念。建立創新型社會是時代的主題。對于科發總公司而言，應以創新為工作主線，做到觀念創新、思路創新、經營創新、機制創新，通過不斷創新推動企業實現跨越式發展。同時，面對新的形勢，以新思路、新思維、新舉措，探索新的發展模式，才能實現跨越式發展。創新發展思路，積極構建科學的創業資本運作和人力資源管理機制，為實現跨越式發展的目標奠定基礎。

二是要樹立市場競爭的理念。隨著改革開放步伐加快，面對激烈的競爭，要認真分析和研究外部機遇和風險，認真研究競爭對手的優劣勢，同時提出積極的應對方案，在激烈的競爭中抓住機會，做出自己的經營特色。同時，協助所投資企業，積極參與到外部市場環境中，加快改革創新，優化人力、資本、管理等資源要素的配置，調動各要素的積極性，構建源于企業自身素質、管理水平的企業核心競爭力。

三是要樹立資本經營的理念。作為國有投資公司將努力嘗試除了股權經營之外的其他資本經營方式。圍繞資本保值增值進行經營管理，把資本收益作為管理的核心，實現資本盈利能力最大化。包括：嘗試除了股權經營之外的其他資本經營方式。即通過資本流動、收購、兼并、戰略聯盟、股份回購、企業分立、資產剝離、資產重組、破產重組、債轉股、租賃經營、托管經營、交易、轉讓等各種途徑優化配置，盤活存量資產，集中力量運作涉及的重點行業和企業，以實現最大限度增值的目標。

四是要樹立人才開發理念。市場競爭歸根結底是知識的競爭，人才的競爭。國有投資公司要把人才開發與資本運營放在同等重要的高度，實現人才與資本兩大要素的最佳配置。從風險投資全過程培養適合企業快速發展的各類人才，其中包括以下3類高端人才：即具有戰略眼光且能夠為企業尋求發展機會的高端人才，擁有國外金融資源的高端人才，以及擁有成功運營投資經驗的高端人才。同時，還要努力研究制定人才的培訓、引進計劃，研究制定人才的長期激勵與約束機制和靈活有效的管理機制，形成促進科技創新和創業資本運作的人才匯集機制，力爭實現在天津現代金融服務體系建設過程中占據一席之地。

3.3 建立并完善防范風險的投資管理監控體系

一是建立風險防范控制體系。國有資產的保值增值是衡量一家國有投資公司的重要指標，而為了實現保值和增值則需要通過國有企業的投資活動來實現。這一投資活動本身又具有一定的投資風險，即存在投資過程中發生經濟損失或投資完成后不能帶來預期收益的可能性。因此，國有投資公司的全面風險管理是一項關系到企業持續、健康、穩定發展的重要工作。作為國有投資公司要迅速建立起一套完善的風險防范控制體系，保證投資活動的連續性、穩定性、高效性和安全性，從而進一步提高管理水平，增強競爭力，實現企業的穩步發展。

二是要把完善風險控制體系與其他管理工作緊密結合，把風險管理的各項要求融入企業管理和業務流程中。包括：

①建立起風險管理三道防線，即各有關職能部門為第一道防線；風險管理職能部門（和董事會下設的風險管理委員會）為第二道防線；內部審計部門（和董事會下設的審計委員會）為第三道防線，自上至下貫徹風險管理的理念。

②完善財務分析指標體系，在投資經濟活動中要建立一套預警體系，即時監控獲利能力、經濟效率、償債能力等重要指標，有效規避潛在的風險以及快速應對即將發生的風險。

③明確風險承擔者的責任和權利。要把風險機制引入到經營決策中，讓決策者在市場經濟多變的環境中承擔風險，行使對投資風險的權力，得到風險決策的收益，同時承擔風險產生的危害。只有真正地從法律、經濟、行政上明確責任和權利，風險承擔者也即風險權力的行使者才能樹立正確的風險意識，才能認真籌劃，居安思危，不斷改善投資管理。

④繼續堅持已經形成的良好投資決策和執行機制。在決策過程中，對方案進行周密系統的分析研究，依據真實的經濟信息進行科學的判斷。在執行過程中遇到不可控制的變化時，應該果斷做出應對，降低損失出現的幾率或者減少損失的程度。

⑤作為國有投資公司，應當在職業經理人進場管理的方式之外加強財務管理和人員培養。受制于溝通渠道和響應時間的局限，對于風險管理應該更具前瞻性，在關注一些主要財務指標的同時更要了解二三線指標，它們往往更能揭示企業未來會遇到的問題和不足。而如何貫徹國有資產保值增值的根本目標，則需要更多具有風險管理意識的人才來實現。■