外資銀行進入對我國銀行業(yè)競爭度影響的測度

孫 巍，滿媛媛

（吉林大學a.數(shù)量經(jīng)濟研究中心;b.商學院，長春130012）

0 引言

隨著經(jīng)濟全球化，世界金融業(yè)已逐步融為一體，中國金融業(yè)也進入了全面開放階段，銀行業(yè)市場主體的多元化促使我國銀行業(yè)競爭環(huán)境發(fā)生改變。金融業(yè)的開放會加速銀行業(yè)競爭的加深，也使銀行業(yè)的效率得到了提升。我國金融業(yè)的全面開放條件下外資銀行的進入是否會加劇銀行業(yè)的競爭，競爭的加劇是否會促進效率提高等問題都值得關注。

1 研究綜述

產(chǎn)業(yè)組織對銀行的理論和實證的研究方法中，對銀行業(yè)競爭度的測度結(jié)構(gòu)分析的SCP分析范式認為，市場份額集中到少數(shù)企業(yè)意味著產(chǎn)業(yè)集中度越高，而高集中度的市場會促使市場份額高的企業(yè)通過壟斷勢力獲得更高的利潤，從而降低了市場競爭度和社會福利（Bain,1951）。SCP分析范式主要研究市場績效和市場力量之間的關系，在經(jīng)驗性分析中一般會采用市場集中度指標CR和HHI來度量銀行業(yè)市場的競爭程度。Berger和Hannan（1989，1991）, Molyneux和Teppet（1993）、Williams et al（1994）、Berger（1995）和Hannan（1997）等都通過對不同國家的銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)和市場績效進行了分析得出了不同結(jié)論。對于我國銀行業(yè)結(jié)構(gòu)及績效的關系研究也在近幾年得到了學界的關注，趙旭等（2001）、陳敬學（2004）、孫巍等（2005）和鄒偉進等（2007）都以傳統(tǒng)的SCP范式為基礎對市場結(jié)構(gòu)及績效的關系進行了深入的分析和研究。而SCP范式得到了很多學者的諸多質(zhì)疑。Demsetz（1973）和Peltzman（1977）提出了有效結(jié)構(gòu)假說（ESH假說），假定了市場結(jié)構(gòu)與效率的反響因果關系。他們認為企業(yè)通過高水平的生產(chǎn)技術和管理技術等，內(nèi)生性的決定了行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)，即高效導致了高集中度和高收益。而企業(yè)行為、績效及市場結(jié)構(gòu)的是內(nèi)生的，導致了經(jīng)驗分析中由內(nèi)生性引起的錯誤的參數(shù)估計。

對于銀行業(yè)競爭度的非結(jié)構(gòu)分析的主要方法有Iwata模型（Iwata，1974），Bresnahan模型（Bresnahan and Lau，1982）和Panzar-Rosse模型（Panzar and Rosse，1987）。基于Panzar-Rosse模型的實證研究在非結(jié)構(gòu)分析方法中為多數(shù)學者采用，PR模型假設投入要素的價格發(fā)生變動時，企業(yè)會根據(jù)市場結(jié)構(gòu)的差異，采取不同的定價策略來實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化。通過H統(tǒng)計量即收入對要素價格彈性之和來表示競爭度。Molyneux（1994）、Bikker和Haaf（2002）和Claessens和Laeven（2003）等都利用PR模型對銀行業(yè)競爭度與效率之間的關系進行了研究。國內(nèi)的一些學者通過PR模型對我國銀行業(yè)競爭度進行了實證研究，葉欣（2001）、趙子銥（2005）、黃雋（2007）、李偉等（2008）、殷孟波（2009）和王曉楓（2010）都得出了我國銀行的市場結(jié)構(gòu)與效率的關系。但PR模型作為一個比較靜態(tài)分析框架，僅關注了企業(yè)收益和各種要素投入價格之間的關系決定了競爭度，卻沒有考慮決定競爭度的需求因素。這種回歸分析會造成嚴重的內(nèi)生性問題（Bresnahan，1989），因此不能說明銀行總收益和各種投入要素價格之間的因果關系。

除此之外還有推測變分模型的對市場競爭的研究，是Bresnahan（1982）和Lau（1982）在古諾模型的研究基礎上提出的。企業(yè)以利潤最大化為目標，追求邊際收益等于邊際成本，通過反映邊際成本與競爭價格背離的推測變分來測定銀行的競爭度，而需求和供給共同決定了競爭度。CV模型克服了SCP和PR模型的內(nèi)生性問題。國外的學者Shaffer（1993）、Suominen（1994）、Neven（1999）、Toolsema（2002）、Cetorelli（2003）、Canhoto（2004）對各國銀行業(yè)市場的存款、貸款、消費信貸及總資產(chǎn)等通過CV方法檢驗了銀行市場結(jié)構(gòu)。雷震等（2009）根據(jù)我國30個省1994-2006年的數(shù)據(jù)，采用CV方法分析了我國存貸款市場，發(fā)現(xiàn)其處于完全壟斷和古諾均衡之間的市場競爭度，而貸款市場的競爭度高于存款市場。對我國銀行業(yè)以數(shù)量競爭為特征的CV模型能更好的刻畫我國利率管制背景下的競爭行為。本文通過借鑒CV方法考察我國銀行業(yè)的市場競爭及其變化趨勢，在此基礎上，通過實證分析檢驗外資銀行進入對銀行業(yè)競爭度的影響。

2 我國銀行業(yè)競爭度測度

2.1 推測變分模型

在同質(zhì)產(chǎn)品及產(chǎn)量選擇的基礎上，企業(yè)推測競爭對手的行為并依據(jù)這種推測選擇行為。反需求函數(shù)是：

企業(yè)的數(shù)量為n，使qj是企業(yè)j的供給量。總供給D就是各個企業(yè)供給之和。

我們假設每個企業(yè)都是追求利潤最大化的，因此定義πj=Rj-Cj，這里Rj和Cj分別是總收益和成本，利潤最大化的條件可以表示為

這里我們稱γj為推測變分，這個比率表示的是當j增加自己的供給量得時候其他企業(yè)供給量的變化率。結(jié)合以上分析得到利潤最大化的均衡條件為

這里mcj是邊際成本dCjdqj。將（4）式兩邊同乘qj，將市場中n家企業(yè)加總可得：

重新整理，可得

這里的研究是針對整個銀行業(yè)市場的，假設各銀行的邊際成本相同，則模型可以變?yōu)椋?/p>

這種形式和研究產(chǎn)業(yè)競爭度的Lerner指數(shù)的形式類似，模型的估計需要求出市場均衡價格、邊際成本，赫芬達爾指數(shù)及需求的價格彈性，即可得到推測變分的值，從而確定市場的競爭度。目前銀行業(yè)的利潤中的主要來源仍然是利息收入，因此可以把銀行業(yè)市場中貸款作為研究市場競爭的總需求。

2.2 銀行業(yè)貸款需求函數(shù)的估計

本文根據(jù)《中國金融統(tǒng)計年鑒》選取了中國銀行業(yè)14家商業(yè)銀行①包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、廣東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行和中信銀行。。這些銀行均為全國性銀行，其資產(chǎn)總額和存貸款份額占據(jù)了我國銀行業(yè)的90%，基本代表了行業(yè)內(nèi)的競爭狀況。影響銀行業(yè)貸款需求的因素較多，利率的變動可以對貸款需求產(chǎn)生一定的影響，國內(nèi)的投資也是貸款需求的主要來源，隨著金融信貸業(yè)的發(fā)展居民消費的增加也是貸款需求有一定的增加，綜合以上因素可以將銀行業(yè)貸款的函數(shù)形式可以寫為：

在（7）式中，invest表示年固定資產(chǎn)投資總額，cons表示居民年平均消費，Ql為貸款需求總額，rl為平均貸款利率，φl為隨機繞動項。通過方程（8）的結(jié)果得到需求的價格彈性后，帶入方程（6）式中，可以計算出銀行業(yè)市場的推測變分值。

根據(jù)《中國金融統(tǒng)計年鑒》、《中國統(tǒng)計年鑒》及各家銀行年報數(shù)據(jù)選取14家銀行1998～2010年間的數(shù)據(jù)估計出貸款方程的回歸結(jié)果從回歸方程的結(jié)果來看，R2統(tǒng)計量為0.995334，擬合度非常好，可以看到基本找到了影響貸款的重要因素，采用white檢驗方法對方程進行異方差檢驗，其p值大于0.05，說明模型不存在異方差性，Durbin-Watson檢驗值的結(jié)果1.393989說明方程可能存在正的序列相關。根據(jù)LM檢驗的結(jié)果可知模型的隨機誤差項存在二階自相關，采用廣義差分法使模型變?nèi)绫?。

對模型的重新估計的結(jié)果為：

表1 1998～2010年貸款方程回歸結(jié)果

采用廣義差分方法對模型（9）的重新估計的結(jié)果中，R2統(tǒng)計量為0.995334，及Durbin-Watson檢驗值2.235964結(jié)果都較為理想，根據(jù)以上模型結(jié)果可以得到貸款需求的價格彈性即為-0.318604。

2.3 成本函數(shù)的估計

為了估計推測變分的模型結(jié)果我們要知道貸款的邊際成本函數(shù)，經(jīng)濟學中認為邊際成本是多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所帶來的成本的增加，因此這里成本函數(shù)假設為貸款需求的函數(shù)，從而可以得到邊際成本值，模型具體形式如下：

為了對14家銀行平均的邊際成本進行估計，可以采用面板數(shù)據(jù)的方法進行時間序列上多個截面數(shù)據(jù)進行估計。確定模型的具體形式，需要通過Hausman檢驗來確定個體影響與解釋變量是否相關。通過檢驗得到Hausman統(tǒng)計量的值為7.978599，相對應的概率為0.0048，說明檢驗結(jié)說明成本函數(shù)的估計應采用固定影響回歸模型。首先進行面板模型的單位根檢驗，確定選取的序列是否是平穩(wěn)的時間序列，ADF檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn)成本的一階差分平穩(wěn)，貸款的二階差分是平穩(wěn)的。

Engle和Granger指出兩個或多個非平穩(wěn)時間序列的線性組合可能是平穩(wěn)的。存在非平穩(wěn)時間序列的面板數(shù)據(jù)模型可以通過面板協(xié)整檢驗來確定其是否存在協(xié)整關系。通過Kao的協(xié)整檢驗確定其殘差的單位根檢驗結(jié)果P值接近于0，因此該模型的線性組合是平穩(wěn)的。

此外為了消除固定影響變截距模型的不同個體成員之間同時洗的隨機誤差項相關及異方差可以選擇近似不相關回歸模型（SUR），并為反映不同年份的邊際成本估計模型，選擇時點SUR方法進行估計，結(jié)果如見表2。

表2 1998～2010年銀行進入度影響模型回歸結(jié)果

模型的R2統(tǒng)計量為0.995334，D.W檢驗的值均比較理想，并參數(shù)估計結(jié)果顯著，可以采用參數(shù)估計的結(jié)果作為各年的邊際成本數(shù)據(jù)。

3 金融市場開放度對我國銀行市場競爭度影響的實證分析

3.1 基于推測變分的銀行競爭度測度結(jié)果

根據(jù)以上的模型分析及結(jié)果，我們可以通過貸款需求方程的結(jié)果及成本函數(shù)的結(jié)果及根據(jù)公式（7）的形式計算出我國銀行業(yè)1998～2010年的推測變分的具體數(shù)值，結(jié)果如圖1。

圖1 銀行業(yè)1998～2010年市場推測變分值

圖2 銀行業(yè)1998～2010年赫芬達爾指數(shù)值

通過圖2可以看到我國銀行業(yè)壟斷程度逐步降低，處于古諾模型及完全壟斷之間，市場結(jié)構(gòu)趨于競爭，SCP范式的衡量市場結(jié)構(gòu)的指標HHI逐漸下降。而CV的變化和其并不吻合，競爭度和集中度并不一致，不支持SCP假說。Demsetz（1973）和Peltzman（1977）的效率假說理論，均對SCP范式提出了質(zhì)疑，認為一個效率較高的銀行將允許它以較低價格獲得市場份額，從而實現(xiàn)利潤最大化。銀行績效的內(nèi)生變量包含了市場結(jié)構(gòu)，銀行的高效率導致了高的市場結(jié)構(gòu)的集中化結(jié)果。行業(yè)出現(xiàn)的差異是由寡頭壟斷市場中的利潤最大化問題造成的。在一個行業(yè)中存在多個不同規(guī)模的提供同種商品的商業(yè)銀行，故每個商業(yè)銀行的成本方程應包含企業(yè)規(guī)模差異的因素。本文采用CV作為競爭度測度指標是比較合理的。

3.2 外資銀行進入度對我國銀行業(yè)競爭度影響模型

本文旨在研究隨著金融業(yè)的全面開放外資銀行的進入是否就是造成我國銀行業(yè)競爭變化的原因，并且是否給中國銀行業(yè)帶來了效率的提升。模型以期驗證Claessen等認為的“外資銀行進入發(fā)展中國家后對商業(yè)銀行的效率改進效應與外資銀行進入的數(shù)量相關，而不與其市場份額相關。”的結(jié)論。本文通過模型的簡歷揭示外資銀行機構(gòu)數(shù)量和資產(chǎn)市場份額對市場競爭度的影響，驗證外資銀行進入的是否存在競爭效應。模型形式如下：

其中CVt是銀行業(yè)市場的推測變分，n Nt代表外資銀行機構(gòu)數(shù)與我國銀行機構(gòu)數(shù)之比，F(xiàn)BTA/TAt是外資銀行資產(chǎn)的比值。在模型建立對CVt、n Nt和FBTA/TAt進行了單位根檢驗，其中CVt，F(xiàn)BTA/TAt是平穩(wěn)的序列，n Nt是二階單整序列，因此要檢驗模型變量之間是否存在協(xié)整關系，根據(jù)殘差序列的ADF檢驗結(jié)果，可知殘差項是平穩(wěn)的，因此，CVt、n Nt和FBTA/TAt存在協(xié)整關系。模型結(jié)果如表3。

表3 1998～2010年成本函數(shù)面板數(shù)據(jù)時點SUR回歸結(jié)果

模型的R2為0.513397，說明還有其他因素對我國銀行業(yè)競爭的變化有一定的影響，說明外資銀行的進入存在一定的競爭效應。D.W值較為理想，說明模型不存在自相關性。根據(jù)參數(shù)估計的結(jié)果，參數(shù)估計最為顯著的是FBTA/TAt，其系數(shù)為23.30065說明外資銀行資產(chǎn)的比重對銀行業(yè)競爭的提升有相反的影響，使銀行業(yè)更趨向于古諾和壟斷。n Nt的系數(shù)較為顯著，其結(jié)果為負，說明外資銀行機構(gòu)數(shù)的擴張并給我國銀行業(yè)的競爭帶來了正面影響，加速了銀行業(yè)的競爭。模型驗證了Claessen等認為的“外資銀行進入發(fā)展中國家后對其商業(yè)銀行效率改進效應與外資銀行進入的數(shù)量有關，而不與市場份額相關。”這個假設符合我國目前的實際情況。

4 結(jié)論

（1）1998～2010年我國銀行業(yè)的基本業(yè)態(tài)是壟斷競爭，處于競爭度不斷增大，壟斷長期趨勢下減弱，隨著金融業(yè)的全面開放，外資銀行的逐步進入，我國銀行業(yè)的市場競爭程度增加。在主體收益中貸款仍占較大部分的比重，并且貸款市場中體現(xiàn)市場競爭度呈現(xiàn)波動性的逐步變化。

（2）外資銀行的進入對我國銀行業(yè)市場競爭起到了一定的促進作用，但影響不顯著，主要由于外資銀行目前市場份額小較小，難以對我國商業(yè)銀行業(yè)構(gòu)成威脅，因此對提升商業(yè)銀行的競爭作用有限。

（3）外資銀行機構(gòu)數(shù)與推測變分值相關，這與Claessens等對80個國家7 900家銀行所得出的判斷一致，目前我國正在進行行業(yè)結(jié)構(gòu)的改革，設立新的股份制商業(yè)銀行，引入外資銀行，國外銀行機構(gòu)數(shù)量的增加已經(jīng)為我國帶來了一定的示范和傳導效應，促使銀行業(yè)的競爭加劇。利潤最大化的均衡條件中，包含價格和邊際成本的因素，說明銀行獲得利潤尤其需要一定的金融創(chuàng)新及效率的提升。

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