貿易融資鏈中的票據池創新方案研究

應俊惠 肖 斐

貿易融資是圍繞企業供應鏈條上采購、生產、銷售等各環節對資金的需求而展開的創新性融資業務品種。它主要基于企業的預付款、存貨和應收賬款等資產而設計，弱化了對企業主體自身的信用等級要求，更加強調通過對整個貿易鏈條上物流、資金流和信息流的控制進行封閉式操作，從而控制風險，實現資源在供應鏈上的合理配置。隨著商業銀行加快經營管理體制改革的創新，銀行信貸資產結構進入了新一輪的調整期，以票據業務為核心的短期貿易融資業務增勢迅猛，正取代流動資金貸款等一些傳統的短期信貸產品。商業票據作為集支付、結算、融資為一體的支付和融資產品，能夠較好地嵌入供應鏈金融諸環節，同時它是一種明確支付方向的、無條件承諾付款的工具，使其天然具備了資金和信息的雙重屬性。商業銀行通過票據手段能夠較好地鎖定資金用途和匯款方向，避免銀行與企業之間的信息不對稱，降低了銀行風險控制的難度，保證了貿易環節的可控性，從而為銀行在貿易融資領域的創新提供了有效的技術支持。從現階段各商業銀行業務開展情況來看，傳統型貿易融資業務即獨立分別地針對預付款、存貨、應收賬款的票據融資業務已在各商業銀行得到了普遍的認可，市場相關產品較多。但結構型的綜合融資產品較少，能夠完全覆蓋貿易融資供應鏈條，從提供貨款采購原材料到完成銷售實現貨款回收的短期融資產品更是少之又少，且由于對全供應鏈控制的復雜性，各商業銀行目前均無較好的解決方案。

一、貿易融資供應鏈項下現有票據創新產品概述

（一）當前貿易融資供應鏈項下的主要票據產品介紹

目前，我國一些商業銀行結合貿易融資的操作，利用對貿易中物流和債券進行有效控制從而對原先不符合融資要求的中小企業進行票據融資，在控制信用風險的前提下擴大票據融資范圍而形成一系列票據創新產品。

1.保兌倉業務。保兌倉業務是指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結算工具，由銀行控制貨權，賣方（或倉儲方）受托保管貨物并對承兌匯票保證金以外金額部分由賣方通過貨物回購作為擔保措施，買方開出銀行承兌匯票，隨繳保證金、隨提貨的一種特定票據業務服務模式。同類的產品有：商品提貨權融資業務、藥品提貨權授信業務（光大銀行首推）、先票款后貨（深發展銀行首推）等。

圖1 保兌倉業務流程圖

處于供應鏈下游的中小企業，有時需要向上游核心大企業預付賬款。對于短期資金流轉困難的中小企業來說，則可以運用保兌倉業務來對其某筆專門的預付賬款進行融資，從而獲得銀行短期的信貸支持。保兌倉業務除了需要處于供應鏈中下游的生產商、下游的經銷商（融資企業）和銀行的參與外，還需要物流企業（倉儲監管方）的參與，其主要負責對質押品的評估和監管。具體操作流程（見圖1）：首先，由生產商、經銷商、物流企業和銀行四方簽署“保兌倉”票據業務合作協議，經銷商根據與生產商簽訂的購銷合同向銀行交納一定比率的保證金，申請開立銀行承兌匯票，專項用于向賣方貨款的支付保證和到期支付；物流企業提供承兌擔保，經銷商以貨物對物流企業進行反擔保。物流企業根據掌控貨物的銷售情況和庫存情況按比例決定承保金額，并收取監管費用；銀行根據經銷商存入的保證金簽發等額的“提貨通知單”，物流企業憑銀行簽發的“提貨通知單”向經銷商發貨，經銷商銷貨后向銀行續存保證金，銀行再簽發“提貨通知單”，生產商再憑銀行簽發的“提貨通知單”向經銷商發貨，如此循環操作，直至保證金賬戶余額達到銀行承兌匯票金額。票據到期，銀行保證兌付的融資方式。

該產品特點：保兌倉業務實現了融資企業的杠桿采購和生產商的批量銷售，中小企業通過保兌倉業務獲得的是分批支付貨款并分批提貨的權利，其不必一次性支付全額貨款，從而為供應鏈節點上的中小企業提供了融資便利，有效解決了其全額購貨的融資困境，緩解了中小企業短期的資金壓力。另外，從商業銀行的角度，保兌倉票據業務模式以供應鏈上游核心大企業承諾回購為前提條件，由其為中小企業融資承擔連帶擔保責任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質押，同時開出的銀行承兌匯票由物流企業提供承兌擔保，從而大大降低了銀行對中小企業的信貸風險，同時也給銀行帶來了收益，實現了多贏的目的。

2.“廠、商一票通”業務。為擴大生產商、經銷商的產品銷售，保證銷售貨款的及時回籠，一些銀行推出“廠、商一票通”業務。商業銀行在特許經銷商可用授信額度內，對經銷商簽發的、生產商為收款人的銀行承兌匯票辦理承兌；貨物保管商根據銀行指令分批向經銷商發貨，票據到期，以銷售回籠款償還票據。

該產品特點：對生產商而言，可以擴大商品銷售，搶占市場份額；減少應收賬款，加快銷售資金回流，改善現金流量表；以銷定產，減少產成品資金占用，節約成本；通過承擔有限的擔保責任，扶持經銷商共同發展。對經銷商而言，可以加大商品采購量，獲取商業折扣；利用反季節采購，獲取價格優惠；利用生產商實力，易于獲得銀行融資支持；密切與生產商和銀行關系，增強銷售競爭優勢。對保管商而言，可以擴大業務群體，增加業務收入；延伸物流經營領域，提供新的服務。

3.供應鏈融資(CPS)。供應鏈融資是深圳發展銀行研發的“以票據業務為核心的企業短期融資解決方案”。CPS 是 英 文 Comm ercial Paper Based Short-term Financing Solution的縮寫。它以商業匯票(銀行承兌匯票、商業承兌匯票)為核心業務手段，配合該行創新的一系列其他配套產品，針對企業生產、流通過程中的各種短期融資需求，為企業設計了一整套量身定做的融資安排。CPS的核心目標是通過銀行業務流程和風險控制手段的革新，幫助企業盤活流動資產，擴大企業融資能力，降低企業財務成本。

該產品特點：CPS重點采用銀行票據業務作為企業結算和融資手段。通過開立銀行承兌匯票、商業承兌匯票保貼、保貼額度項下的商業匯票貼現等為企業提供融資和結算。并采用短期流動資金貸款、國內信用證和付款保函等形式為企業提供融資和支付組合。CPS通過銀行信用提高了企業的商業信用程度，增強了商業承兌匯票的流通程度，能夠有效地降低企業流動資金占用，減少流動資金貸款，提高流動資金周轉速度，最終降低財務費用。CPS項下擔保方式的創新使企業能夠有效地盤活流動資產，擴大融資能力。

4.商業發票貼現。商業發票貼現業務是指將商業發票項下的應收賬款轉讓給銀行從而取得資金的業務。應收賬款到期，銀行可直接向債務人（買方）收取款項，也可向回購人（銷售商）收取款項。

該產品特點：一是可以融通流動資金，企業獲得資金支持。二是改善報表結構。三是企業可以享受優惠商票貼現利率，因此受到企業的推崇。

（二）當前票據產品創新還存在的不足

1.票據市場發展創新的法制環境仍需完善。目前仍在實施的《票據法》、《支付結算辦法》和《票據管理實施辦法》等是我國票據市場基礎性制度構架，在票據市場經歷十多年高速發展后仍維持不變，難以滿足企業對融資性商業票據的需要和解決電子商業匯票的法律地位，票據市場發展難以從量變轉向質變，法制環境制約了票據市場創新發展。

2.票據市場創新品種單一，影響對企業融資規模的擴大。目前，我國票據市場只有交易性的票據，沒有融資性票據，票據市場缺乏足夠的交易工具。交易工具的匱乏，極大地影響了票據市場規模化發展和產品創新能力。在交易性票據結構中，銀行承兌匯票占比較高，商業承兌匯票由于資金回收率低、風險性大，難以被債權方所接受，在票據市場的占比相對較小。單一的銀票格局既不利于商業銀行規避票據風險、引導企業擴大票據融資，也不利于票據市場的發展和進一步深化。同時，對銀行承兌匯票的簽發實行比例控制，在有效抑制部分企業過度授信的同時，也在客觀上影響了票據市場的容量，使票據貼現業務縮減，而占票據市場主體60%以上的中小企業受到的沖擊最大。

圖2 商業銀行票據池業務基本架構

3.票據創新產品技術性不高，容易遭受“復制陷阱。從技術水平看，當前的很多票據創新產品屬于粗放型、技術含量較低。低層次、低水平的票據產品仍然是當前商業銀行票據體系的主流。創新產品盡管日益豐富，但多在票據結算工具和融資工具本身的挖掘，缺少與企業金融產品的銜接，產品多數屬于易于掌握，便于操作的低層次金融產品；票據產品創新模仿的多，有特點和獨創性的較少，基本以吸納性、移植性為主，即通過模仿國外或同業的創新產品進行再研發，產品同質化現象嚴重，一家商業銀行研發出來的產品很快會被其他銀行所效仿。

4.票據交易方式效率低下，操作風險較大。我國票據市場的交易方式仍以實物柜臺式交易為主，與資本市場、貨幣市場其他融資工具相比，票據市場電子化交易程度非常低。盡管人民銀行電子商業匯票系統施行兩年有余，但因企業用票習慣和普及程度等因素，電子商業匯票的占比還十分低。大量紙質票據的存在，造成真假票據鑒別技術要求高，交易程序復雜，大量的跟單資料也增加了票據交易的成本和風險。市場缺乏統一、公開和實時的信息披露系統，造成市場信息分散和不及時，給犯罪分子利用票據融資作案留下可乘之機。票據交易方式的落后造成交易的低效率和高風險，也制約了票據市場創新的進一步發展。

二、進一步提升貿易供應鏈票據創新產品的路徑探析

鑒于企業在傳統票據管理中存在的諸多弊端，本文試圖針對某個企業集團客戶，如石化、鋼鐵、汽車、電力物資等具有貿易融資供應鏈上下游關系并使用大量票據作為結算、融資工具的特點，對貿易融資供應鏈項下的票據池業務進行探析研究，依托商業銀行完備的票據托管能力、票據融資能力和信息系統，為其設計推出“票據池融資服務方案”。

1.票據池業務的概念定位及特點

票據池業務，是指客戶與商業銀行簽訂“票據池服務協議”，將其合法取得的，并享有完全票據權利的商業匯票委托銀行進行集中管理，商業銀行在為其提供票據代保管、委托收款、票據信息查詢等常規服務的基礎上，將票據池內的低風險商業匯票進行質押，該質押額度與票據池保證金構成票據池總額度，集團公司總部及其成員公司共享票據池總額度，用票據池總擔保額度擔保為集團公司總部及其成員公司開出新的銀行承兌匯票。對企業而言，票據池業務的功能在于銀行提供了一攬子票據綜合服務，減少票據管理成本并增加了授信額度；對商業銀行而言，則可增加中間業務收入，并基于入池票據質押，連帶產生多項資產業務或組合業務。

通過票據池業務，企業集團客戶手中沒有充分發揮作用的大量票據被管理起來，不僅提高了成員企業的票據管理水平、方便對外支付，更加能盤活企業資金，實現票據的融通流動。企業集團客戶在對外結算上可以最大限度地使用票據，將大量的現金留在集團內部，縮減企業的財務成本，提高整個集團的資產質量。同時，票據池業務不僅攻克了中小企業的融資難問題，更是因為它能以占供應鏈上絕大多數的中小企業為起點，循著供應鏈的路徑，逐步包圍核心企業，最后實現包攬整個供應鏈的融資目的。從而推出“能源金融”、“有色金融”、“汽車金融”、“電力金融”等金融供應鏈，協助集團客戶加強管理、提升服務能力，提高資金流轉速度和結算效率。另外，在金融政策允許下，商業銀行還可為集團客戶提供票據承兌保貼、票據理財等業務，提高資金流轉速度和結算效率。

2.票據池業務的功能設計

（1）協議管理。票據池產品可以根據協議進行信息查詢：客戶通過銀行柜面或銀企互聯渠道查詢與商業銀行簽訂的票據池協議信息，包括生效日期、到期日期、企業分支機構賬號、企業分支機構剩余開票額度等。

票據到期日提醒：商業銀行于票據到期前主動通過銀企互聯渠道向客戶發送提醒信息、包括到期票據筆數、金額、票據號碼、到期日期等。

（2）額度管理。額度組成：客戶將商業銀行認可的低風險銀行承兌匯票加入票據池進行質押，按照一定比例形成可用質押額度，該可用質押額度與票據池的保證金共同組成票據池可用擔保額度。

額度調整：客戶增加入池質押票據或追加保證金，可以增加票據池可用擔保額度。質押票據的出池或減少保證金，可以減少票據池可用擔保額度。以票據池作保證新開票據，將占用票據池內可用擔保額度。

成員單位額度分配：集團總部可以對各成員單位合理設置使用票據池擔保新開票據的額度，有效控制成員單位對票據池的占用。

（3）出入池管理。入池托管：客戶可將其所持有票據就近托管在商業銀行開戶網點，組成票據池或增加票據數量。商業銀行提供托管票據的信息維護、到期托收、各項申請等服務。

入池質押：客戶可將商業銀行認可的低風險銀行承兌匯票加入票據池并質押在銀行。商業銀行對入池質押票據進行動態管理，形成票據池可用擔保額度。

票據出池：客戶可以根據業務需要對已入池托管或已入池質押的票據進行出池。

（4）池內票據管理。申請貼現：客戶可對池內票據發起貼現申請，將票據出池后進行貼現。

申請質押：客戶可對入池托管的票據發起質押申請，增加票據池可用擔保額度。

申請轉讓：客戶可對入池托管的票據發起轉讓申請，將票據出池后背書轉讓給供應鏈下游的企業。

申請托收：客戶可對池內票據發起托收申請，在票據池可用擔保額度足夠時，商業銀行將托收款項轉入客戶結算賬戶。

（5）池內票據信息管理。票據池每日對賬單：客戶可以從銀行每日獲取上一日票據池業務信息，包括入池托管、入池質押、票據出池、新開票據的數量與金額以及剩余可用額度等信息。

票據統計信息：客戶可查詢或下載票據池各種申請等匯總信息。

3.票據池的使用效果

（1）將集團內的票據組建票據池，實現統一靈活管理。

（2）集團總部為成員單位核定開票額度，成員單位共享票據池額度，實現票據池額度動態管理。

（3）應收票據到期前可以提供擔保，加速資金周轉。

（4）根據需要使用柜面、網銀、ERP等多種渠道靈活辦理業務。池內涵蓋紙質及電子票據。

（5）受國家經濟金融調控影響，在目前一般貸款、票據貼現成本高及規模受限情況下，使用票據池，可使客戶降低財務成本，滿足客戶現金管理需要以及正常經營。