政府的宏觀調控與流動性過剩的治理

摘要：政府的宏觀調控是維護經濟穩定與安全的重要手段。目前，流動性過剩成為制約經濟發展的主要因素，本文通過對流動性過剩成因的分析，提出政府的宏觀調控有預見、有針對性地制定關于流動性過剩的治理策略。

關鍵詞：宏觀調控流動性過剩治理策略

一、政府的宏觀調控是社會主義市場經濟的重要組成部分

（一）宏觀調控是維護社會主義市場經濟穩定與安全的重要手段

德國社會學家烏爾里希·貝克的社會風險理論啟示政府的宏觀調控本身也是一種風險，既源自于宏觀經濟運行的不確定性和宏觀調控行為功能的多重性，也源自政府宏觀調控能力的局限性和主觀隨意性。

（二）澄清認識、加強宏觀調控

宏觀調控（macro-control）是政府通過人為的調節總供應與總需求，使社會整體經濟的運作達到經濟計劃之目標而采取的一系列政策措施。關于宏觀調控一直存在認識和理論上的誤區：①政府干預就是宏觀調控。混淆宏觀調控與微觀干預的區別，在加強宏觀調控的名義下不斷擴大、強化微觀干預。②市場失衡才需要宏觀調控。混淆宏觀調控方式與計劃經濟的控制方式。 ③政府只有集中資源才能實施宏觀調控。事實上宏觀調控的實施是充分發展的市場所創造的各種組織工具和組織技術為其提供了條件。

二、流動性過剩概念的界定及問題成因分析

（一）流動性過剩的概念界定

宏觀經濟領域中所談論的“流動性(Liquidity)”指經濟系統中不同統計口徑的貨幣信貸總量，如流通中的現金、狹義貨幣供應量、廣義貨幣供應量。流動性過剩（Excess Liquidity）就是貨幣當局發布貨幣過多，貨幣量增長過快，銀行機構資金來源充沛，居民儲蓄增加迅速。在宏觀經濟上，它表現為貨幣增長率超過GDP增長率，就銀行系統而言，則表現為存款增速大大快于貸款增速。

（二）流動性過剩問題的成因分析

1.全球流動性泛濫是我國流動性過剩形成的外部原因

由次貸危機引發的金融危機以來，各國央行宣布實行全面貨幣寬松政策，紛紛降低利率，增加資本流動性。

2.流動性過剩形成的內部原因

（1）貨幣超發是形成國內流動過剩的最重要的原因。2008年以來中國實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，向市場投入4萬億用于拉動內需保經濟增長。中國經濟規模只有美國1/3多點，但廣義貨幣供應量余額卻超過美國28.2%。我們不難發現M2增長率遠遠超過GDP增長率。

（2）勞動力價格上漲和資源成本上升加速通脹預期

伴隨著人民幣升值預期加強，國外資本大量流入鐵礦石、有色金屬、原油等原材料和能源領域，致使國際大宗商品價格大幅上漲。中國經濟在走“劉易斯拐點”的過程中必然形成低端的勞動力工資水平快速上漲。

（3）居民儲蓄居高不下造成有效投資不足導致流動性過剩。鑒于收入分配結構的不合理，越來越多的儲蓄被邊際消費傾向較低的部門和家庭持有。過多的行政管制制約了產業結構的升級對資金需求的有效滿足。

三、政府的宏觀調控關于流動性過剩問題的治理策略

（一）穩定物價，預防通貨膨脹，是宏觀調控的首要任務

完善價格調節基金制度，是增強政府宏觀調控能力，是穩定物價的重要手段。物價問題既是經濟問題也是社會問題，是解決民生問題必須面對的首要問題。價格調節基金的使用應該側重于調節對居民生活、生產影響較大的商品或服務價格上。

（二）實行積極的財政政策，加快改革財政結構支出制度，建立和健全社會保障體系

1.加大對農村基礎設施建設的投入，不斷完善農民補貼制度，提高糧食最低收購價格，確保農民增收；在農村實行全員社會養老最低保障制度、提高農合醫療保險報銷份額；繼續推行農村危房改建財政補貼政策，將農村義務教育經費納入中央和地方財政保障范圍，解決農村兒童上學難問題。

2.增加保障房供給數量，放寬保障房供給對象條件，使保障房制度惠及更多貧困人員。

3.國家通過制定一系列政策提高低收入家庭收入。提高最低生活保障標準，提高最低工資標準，提高個人所得稅費用扣除標準，擴大農村貧困人口補助范圍等。

（三）堅持穩健的貨幣政策，同時加強微調

1.保障社會融資總量合理增長的基礎上，調整信貸投資結構。最大限度地削減市場壟斷和行業壟斷，鼓勵民間資本和民營企業參與和競爭，制定銀行信貸投放監管比例，引導更多信貸給中小企業，在稅收和信貸等多方面保證中小企業享受“國民待遇”，增加中小企業和農業的信貸資金的流入量。

2.在加強對跨境資本的有效監控和追蹤，防止大量熱錢涌入國內套現后離場的基礎上，順勢引導推進人民幣國際化，放松對資本流出的監管，制定政策鼓勵金融機構和居民進行人民幣境外投資。

3.短期繼續實施緊的利率和存款準備金政策的組合。存款準備金利率下調0.5%,并不意味著實施寬松的貨幣政策。在短期內，要繼續實施緊的利率政策，因為在經濟膨脹期，名義利率雖然很難追上資產價格上漲幅度，但可以提高融資成本，避免過度投機。

（四）制定新政調整過剩流動性的流向，使之朝著有利于優化經濟結構的方向調整

1.繼續加大力度調整房地產的發展政策，阻止日益增大的過剩流動性向房地產業的高度集中，抑制增長過快的房地產業。

2.及時調整外貿外資政策，抑制出口增長過快，遏制貿易順差擴大的趨勢，逐步減少順差。加快下調出口退稅率，力保在2-3年內總體出口退稅率水平降至5%左右。對于外國投資政策由普遍優惠轉向差異優惠，并加以引導。

3.完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。匯率改革是遏制國際流動性涌入的治本之策，及時匯率政策，努力保持中期匯率水平的基本穩定，弱化人民幣升值預期；實施重利率市場化而輕匯率市場化的金融改革。

參考文獻:

[1] 張明.流動性過剩的測量、風險和根源涵義，《2008年世界經濟形勢分析與預測》.社會科學文獻出版社，2008年1月

作者簡介：

楊麗艷（1970-），女，吉林工商學院，副研究員，研究方向：宏觀經濟學。