真格的“三駕馬車”

“新東方系”與紅杉基金混搭會如何？充滿激情、能在新聞發(fā)布會上“跳高”的徐小平，與嚴肅冷靜、骨子里強勢的沈南鵬，能換來投資的更高回報嗎？此外，還有方風(fēng)雷之女方愛之擔(dān)任總經(jīng)理。這新“三駕馬車”，在投資之路上能否跑得飛快？

2011年12月初，真格基金第二期拉開序幕。與第一期不同的是，紅杉資本作為LP（有限合伙人）加入進來。5個月后，真格基金已經(jīng)投資8個項目，主要分布在互聯(lián)網(wǎng)和教育領(lǐng)域。雖然與一期基金相比，如今的節(jié)奏有所放慢，但是關(guān)注早期投資,主要看“人”而不是項目的原則不變。對此，本刊獨家專訪方愛之和徐小平，解讀這只新天使基金的投資邏輯。

黏合作用

2011年下半年，徐小平試圖做真格基金第二期。做第一期時，他更多是出于興趣，拉上了新東方系多人一同參與。他從事教育業(yè),懂商業(yè),長期接觸年輕人，做“天使”很有優(yōu)勢。

第二期，徐小平想把真格基金做成事業(yè)。他和紅杉資本在投資聚美優(yōu)品項目上熟悉，后來跟沈南鵬一拍即合，聯(lián)手成立真格二期基金。

徐小平想找職業(yè)經(jīng)理人來管理這只機構(gòu)化的基金。此前的凡事親力親為，讓他覺得力不從心。紅杉資本的一位投資經(jīng)理，一直代表紅杉資本跟真格基金接洽，他按圖索驥想到了師姐方愛之。

方愛之是厚樸基金創(chuàng)始人方風(fēng)雷之女，后者曾參與創(chuàng)辦中金公司和高盛高華。在辭去高盛高華董事長后，方風(fēng)雷專心執(zhí)掌“航母”厚樸基金。他在中國的投行、私募股權(quán)基金領(lǐng)域，皆堪稱泰斗級人物。

方愛之早早留學(xué)美國，大學(xué)時就讀哥倫比亞大學(xué)。大三時，她希望進投行工作，在找暑期實習(xí)職位時，她未被跟父親淵源頗深的高盛錄取，而是自己拿到了摩根大通的offer。畢業(yè)時，她留在了摩根大通投行部。

方愛之說她小時候很倔強，希望父親少參與她的事情，因為她想證明靠自己的努力做出成績，她有自己的標(biāo)簽，而不僅僅是方風(fēng)雷的女兒。但她又深受父親的影響，去投行工作，申請了斯坦福大學(xué)商學(xué)院，又跨入風(fēng)投行業(yè)，幾乎一如方風(fēng)雷對她的期待。

在方愛之師弟看來，除了前述履歷，方愛之還曾是斯坦福大學(xué)中國學(xué)生會主席，在留學(xué)生中有號召力和親和力，可以說百分百契合徐小平的要求。

到今天，方愛之到真格基金將近半年，這期間，她有一半時間是履行管理的職能，比如負責(zé)真格論壇、彩虹之旅。后者是一個系列講座，由徐小平、王強等人去美國、英國等名校宣講，主題為中國的創(chuàng)業(yè)機會，并從中發(fā)現(xiàn)好苗子。

工作的另一半時間，方愛之的任務(wù)是去見創(chuàng)業(yè)團隊。5個月下來，她看過400多個團隊。一般來說，她跟同事看第一輪，徐小平看第二輪。兩輪過去，徐小平便能拍板投還是不投。

在分工上，沈南鵬則基本不會介入真格基金的管理，他給方愛之的評價是6個字：激情、專業(yè)、努力。更多時候，方愛之是與徐小平一起工作，他們之間有更多的“化學(xué)作用”。

周圍人反而有更系統(tǒng)的看法。接近徐小平和方愛之的人士指出：“徐老師是粗線條的、發(fā)散思維的；Anna（方愛之的英文名）會把他拉回一點，看細節(jié)，看實際操作。徐老師比較感性，對投什么人有經(jīng)驗；Anna理性一些，但同時又能理解通融徐老師的跳躍性思維。可以說，Anna有很好的黏合作用。”

真格模式

跟大部分人想的不一樣，真格基金還是徐小平主導(dǎo)。紅杉資本作為LP，主要是協(xié)助和建議。根據(jù)合伙協(xié)議，當(dāng)雙方意見不一致時，是徐小平說了算。所以，真格基金2.0不叫真格紅杉，它是加入“紅杉補丁”的優(yōu)化版真格。

徐小平更是直接說：“跟紅杉合作，我們學(xué)到了很多對技術(shù)、對產(chǎn)業(yè)的分析方法。但我覺得VC的經(jīng)驗對天使投資未必適合，做天使的關(guān)鍵還是要投人。最好的項目最終成功時，往往被改得七零八落。”

在真格基金1.0時期，徐小平也非常看重人，但那時的投資思路是看到8分的團隊，如果其項目是9分，那么可以考慮投；但今天，他們一定要看到10分的團隊才投。其結(jié)果是真格基金慢下來了——真格基金一期不到一年時間投了80多個項目；而真格基金二期，5個月只投了8個項目。徐小平補充，另有五六個項目已經(jīng)有口頭承諾，最終肯定會投。

去年12月，徐小平宣稱二期基金將在一年半內(nèi)投完，現(xiàn)在卻改為“我們一年投50個項目，10年投500個，更有長期效應(yīng)”。這種變化可見真格基金的策略有所調(diào)整。徐小平說，這一調(diào)整，背后的重要因素是他最近發(fā)現(xiàn)的天才季逸超。他想尋找下一個季逸超。

據(jù)《福布斯》雜志3月報道，季逸超開發(fā)的 “猛犸瀏覽器”系列，在蘋果應(yīng)用商店（App Store）中，是個人開發(fā)的瀏覽器中下載量最大的產(chǎn)品，目前在全球有超過30萬用戶。真格基金向季逸超提供了天使投資，用來創(chuàng)立一個季逸超為主的實驗室。徐小平鼓勵季逸超“做你能想到的最野的事”，而不是早早考慮商業(yè)模式。

可以說，徐小平投季逸超的態(tài)度，十足“天使”，他更像是老師選一個出類拔萃的學(xué)生，而不是一個投資人選一個可獲得超額回報的項目。

方愛之的想法又回到理性世界一點：“天才有很多，而且天才也不是第一個項目就成功，而是第二個、第三個最成功。我們只能是多接觸，陪著他們長遠地發(fā)展。”（文/潘溈制圖/林星安）