優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)的合并效應(yīng)

孫連才

北大縱橫管理咨詢公司資深管理專家

2012年5月21日晚間消息，土豆網(wǎng)公布了截至2012年3月31日未經(jīng)審計(jì)的第一季度財(cái)報(bào)。凈營收為1.403億元人民幣（約合2230萬美元），同比上升76.7%。凈虧損為1.345億元人民幣（約合2140萬美元），低于去年同期的3.36億元人民幣。

魚翅和熊掌的邏輯

此前的3月，中國在線視頻公司優(yōu)酷網(wǎng)與其最大競爭對手土豆網(wǎng)達(dá)成協(xié)議，以換股的方式收購后者，從而鞏固兩家公司在這一領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。優(yōu)酷網(wǎng)股東及其美國存托股票持有人擁有合并后新公司優(yōu)酷土豆股份有限公司約71.5%的股權(quán)，而土豆網(wǎng)股東及其ADS持有人將擁有新公司28.5%的股權(quán)。最大的兩家在線視頻公司宣布合并，這一行業(yè)的劇情發(fā)展于是從恐怖片變成了愛情片。

2011年，優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)均出現(xiàn)虧損。事實(shí)證明，合并不會(huì)立即使其扭虧為盈，但在此之前，中國在線視頻市場已經(jīng)出現(xiàn)變成恐怖片的苗頭，激烈的競爭使盈利變得遙不可及。兩家最大的在線視頻公司聯(lián)姻受到了投資者的歡迎。

優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)曾是中國迅速增長的在線視頻市場中的兩大勁敵。兩家公司合并，優(yōu)酷網(wǎng)將成為占主導(dǎo)地位的合作方。2011年第四季度，兩家公司的廣告收入總計(jì)占中國在線視頻市場的比重在35%以上；中國在線視頻市場總體規(guī)模約為人民幣16.9億元（合2.68億美元）。合并之后的優(yōu)酷土豆已成為這一領(lǐng)域中最大的公司。

目前看兩家公司合并是一項(xiàng)明智之舉，可以幫助兩家公司解決很多問題。首先，合并可以控制成本。……