連鎖業(yè)IPO的八個潛規(guī)則

如何管理加盟商，內(nèi)控怎么樣等是證監(jiān)會關(guān)注的重點。

胡騰鶴 中信產(chǎn)業(yè)基金董事總經(jīng)理

中國的生活服務(wù)業(yè)正迅速發(fā)展。但我國的生活服務(wù)類的企業(yè)在資本市場上還很少，尤其是新興業(yè)態(tài)。我國的餐飲市場規(guī)模達到了2萬億，但餐飲上市的企業(yè)在內(nèi)地上市的也就3家，加上在中國香港以及在美國上市的5家，數(shù)量還是很少，美國餐飲企業(yè)上市的有70多家，市值過10億美元的有17家，麥當(dāng)勞的市值達到了1000億美元。日本的餐飲企業(yè)上市公司也達到了80多家。

這也是國家推動餐飲企業(yè)上市的背景。最近證監(jiān)會已經(jīng)表態(tài)，支持餐飲企業(yè)上市，正在抓緊制定餐飲企業(yè)上市指引。

企業(yè)上市，要了解資本市場的一些規(guī)則。首先，證監(jiān)會一直非常關(guān)注企業(yè)的規(guī)范，所以同業(yè)競爭是證監(jiān)會關(guān)注的重點。如果一個服裝企業(yè)有三個品牌，只想把其中的一個品牌上市，這是不被允許的。同樣，一個企業(yè)既做正餐，也做快餐，只想把快餐上市，也不會被允許。第二是關(guān)聯(lián)交易問題。如果一個餐飲企業(yè)做得非常好，但食材的采購對象都是七大姑八大姨，這也會讓企業(yè)過會的可能性大打折扣。因為這樣就存在通過不公平的采購價格來操縱利潤的可能性。第三是募集資金的運用?，F(xiàn)在這方面正在發(fā)生一些變化，也就是允許存量發(fā)行。很多企業(yè)的現(xiàn)金流很好，募集資金運用不好講故事?，F(xiàn)在證監(jiān)會正在進行政策調(diào)整，允許大股東賣老股。

以往證監(jiān)會注重實質(zhì)性審查，現(xiàn)在的一些表態(tài)暗示，證監(jiān)會正從注重實質(zhì)性審查向注重形式審查過度。……