GE強勢布局中國能源

徐建鳳

停牌一周的中國西電（601179）復牌之后，戰略投資者隨之浮出水面。與國電南自合資，謀求中國智能電網市場的ABB，曾一度被疑為該神秘投資者。但是結果卻讓人出乎意料，中國西電的戰略投資者不是ABB，而是通用電氣（GE）。

以4.40元/股的價格，中國西電定向發行了約7.69億股A股。通用電氣新加坡公司認購了全部股份，認購完成后持有中國西電15%的股份，成為其第二大股東。

此次與GE聯姻的起因，在于中國西電業績不佳、接連虧損。這使得聯姻多少有點兒無奈。數據顯示，中國西電2011年虧損5.18億，2012年一季度繼續虧損1.68億。追根溯源，則是超特高壓產品占比下降，變壓器價格下降，以及原材料價格的攀升。

中國西電此次定向增發，融資約33.83億元，其中設立合資公司使用7.44億元，其他資金用于補充流動資金。不過，中國西電看中的，不只是資金能解決燃眉之急。

雖然其所處領域是塊很誘人的蛋糕，但稀少的訂單，一直使得中國西電身份尷尬。涉足證券投資虧損，又被指不務正業。

其實，中國西電虧損也不能完全歸罪其自身，即便委身國家電網的平高電氣、許繼電氣，日子也未見得好過。歸根究底，還是因為智能電網市場尚未完全成熟。這個市場雖給投資者許以美好未來，但終究難敵現實的殘酷。一旦市場有點兒風吹草動，便無以為繼。

當然，GE也不是不食煙火的救世主，無利可圖也不會將真金白銀白白投入，更何況是協議十年的戰略聯盟。中國西電在業界雖不算首屈一指，但也可算佼佼者。它在國內具有最齊全的一次設備產品線，在海外市場也具有一定的影響力，但在二次自動化技術領域卻是短板，而G E恰好可以補足這一短板。中國西電這家輸變電一次設備巨頭，如果能向二次設備延伸，不僅完善了輸變電產業鏈，也與國際上主流的工程總包模式相匹配。

對中國西電而言，GE是其解決當前訂單稀少、度過盈利危機的救命稻草；對GE而言，中國西電是只“潛力股”，它看中的是兩年后、甚至十年后的價值。

其實，中國西電并非GE拓展中國市場的唯一途徑。就在二者簽約幾日前，神華集團全資子公司中國神華煤制油化工有限公司，與GE合資組建的通用電氣神華氣化技術有限公司，在上海揭牌，兩大巨頭共同致力于清潔煤技術。

攜手神華，除強強聯合利于規模提高、供應鏈完善、能夠推動整個行業成本下降外，GE更看重神華背后巨大的中國煤氣化市場。通用電氣的氣化技術每年帶來的產值約為1億美元，其中大部分來自中國。而中國少油少氣多煤的困擾不僅不會消除，反而會越來越嚴重，節能減排的壓力也是日趨嚴峻，非常規天然氣開采又尚需時日，煤氣化已然是大勢所趨。

不過，GE與神華并未止于氣化和清潔煤技術相關研究，二者還將共同開發整體煤氣化聯合循環發電（IGCC）市場。目前，中國涉足IGCC領域的企業，也僅華能一家。如今，作為煤電巨頭的神華，擁有豐富的資源、充足的資金、再佐以GE先進的技術，不僅不遜色于華能，反而更勝一籌。

其實，無論是智能電網市場，還是清潔煤領域，都是未來十年中國能源市場的發展趨勢。GE看中的，正是這一市場的價值。