黃金真能對抗通脹嗎?巴菲特對黃金說NO

葉輝

盛世藏古董，亂世存黃金。經過幾年瘋漲，股神巴菲特已經開始看空黃金了。

巴菲特今年5月5日將在奧馬哈召開一年一度的伯克希爾·啥撒韋公司的股東大會。依照慣例，每年巴菲特召開股東大會之前，都會發布一封《致股東的信》。讓人欣喜的是，巴菲特近日已在《財富》雜志上預先披露部分信件內容。

在信中，巴菲特力挺股票投資，看空黃金。他指出，大多數投資者的“風險”與“安全”的概念根本就是錯的。由于通貨膨脹的存在，大多數人認為“風險最大的股票資產”實際上是最安全的，而投資者認為最安全的現金資產實際上風險卻最大。

通脹確實猛于虎

不少人購買黃金的最主要目的，就是對抗通脹。因為如果把錢放在家里，就意味著損失，即使放在銀行，利息的收入也沒有通脹的損失大。對此看法，巴菲特也非常認同。

巴菲特指出：“即使通貨膨脹率很低，現金的價值也會隨時間流逝而大幅貶值。自1965年以來，美元的價值已經下跌了85％，當年1美元能買的東西，現在需要7美元以上。而同一時期，道指上漲了13倍?！?/p>

巴菲特說道：“因此從長期來看，投資現金會喪失大部分的購買力，而投資股票則會增強購買力。雖然在過去10年里，股市行情并不好，但上述說法也是成立的。”因此，金融市場的基金、債券、抵押貸款、銀行存款等現金資產雖然波動性是零，但也是最危險的長期投資。

巴菲特將林林總總的投資選擇分為三類，第一類是現金資產；第二類是“不可再生”的資產，例如黃金；而第三類則是生產性資產，包括企業、農場，還有房地產。

“要抵消消費者購買力面臨的風險，當前的利率水平還差得遠?！?/p>

巴菲特還拿華爾街人士謝爾比.庫洛姆·戴維斯多年前的一句俏皮話打趣說：“以如今的價格，宣稱提供無風險回報的債券，實際提供的是無回報的風險。”

解讀：現金最不是東西，拿著現金就是“等著貶值”。這點，股神和大家的看法是一致的。

黃金對抗通脹?NO

而在第二類無產出的資產中，巴菲特特意提到了黃金。

“大多數投資者買入黃金，是因為他們相信上述擔心(紙幣貶值)會升級?！卑头铺卣f。這類資產之所以受到投資者的歡迎，是因為他們擔心其他資產，尤其是擔心紙幣貶值。雖然過去的10年證明這一信念是對的，但是黃金也存在著兩大缺陷，一是它用處不大，另一個則是它沒有再生能力。

但是巴菲特同時強調，起初合理的投資邏輯加上反復炒作，能造就巨大的資產泡沫，過去15年里的互聯網泡沫和樓市泡沫便是典型。

對于“跟風”帶來的后果，巴菲特指出，2008年底時，我們聽說“現金為王”，但事實上，當時本應積極投資，而非持幣觀望。同樣，20世紀80年代初時，我們又聽說“現金是垃圾”，但事實上，當時的固定美元投資處于記憶中最具吸引力的水平。

“除了庫存黃金的驚人市值，當前居高不下的黃金價格也讓如今的黃金年產值達到了約1600億美元。買家——不管是珠寶制造商、工業用戶、心存恐懼的個人，還是投機者——必須不斷地消化增加的供應，才能讓金價繼續在當前水平保持均衡。”

解讀：盛世藏古董，亂世存黃金。最近幾年世界經濟亂套了，因此黃金瘋漲。如果回到太平年代呢?

黃金不能帶來投資紅利

巴菲特在信中舉了這樣一個例子：當今世界黃金的庫存量約17萬噸。如果將所有的黃金儲量融化在一起，將形成一個每邊長約為68英尺的大立方體，按黃金每盎司1750美元的價格計算，其市值應為9.6萬億美元。如果以同等價值，可購下美國所有的農田(共4億畝，年產值約為2000億美元)，再加上16個年收入超過400億美元的?？松凸?。把這些資產并購后，還有1萬億美元流動資金。

那么，作為一名投資者，寧愿選擇后者而非前者，因為從現在起往后100年，這4億畝農田將生產出大量玉米、小麥、棉花和其他農作物，?？松凸緦⒂锌赡芙o股民發放數萬億的股息，且也可能會持有價值超過數萬億美元的資產，但這17萬噸的黃金卻沒有絲毫的改變。

最后，巴菲特指出，“不管100年后的貨幣是以黃金、貝殼、鯊魚齒，還是以一張紙為基準，人們還是樂意用每日所花幾分鐘的勞動成果來交換一杯可口可樂，或一些喜詩糖果公司的花生糖?！?/p>

解讀：人類改造自然的能力叫做生產力，黃金不是生產力。那么，除了避險，它還有什么理由不斷漲價呢?