10月空調出貨量保持增長龍頭企業獲推薦

張婷

自2011年下半年空調行業逐步進入去庫存階段后，經過一年的庫存消化，目前企業庫存較輕，行業銷量已開始逐步恢復增長。最新行業統計數據顯示，2012年10月空調全行業總銷量605萬臺，同比增長2%。其中，行業龍頭格力電器（000651）銷量同比增長7.5%，份額持續提升，寡頭領先優勢不斷擴大。

有業內人士預計，2012年四季度后行業銷量還將逐步恢復增長。且從中期來看，空調需求不必過分悲觀，我國空調行業空間遠未到增長天花板，中期支持空調增長的因素也并未改變。同時，龍頭企業成開轉嫁能力強，大宗原材料價值低位徘徊，有利于盈利水平提升。海通證券預計空調龍頭企業今年業績仍將持續穩定增長，維持行業“推薦”評級。

格力保持寡頭地位

產業在線日前披露了10月份空調數據。相關數據顯示，空調全行業總銷量605萬臺，同比增長2%，增長幅度較上月有所擴大，其中內銷386萬臺，同比下滑3%；出口219萬臺，同比上升12.1%。

記者查閱了2011年10月空調產銷數據，發現與去年同期相比，內銷下滑程度放緩（去年同期下降16.4%）；而出口則由去年的同比下滑23.7%，一舉實現扭轉，同比出現上升。

分品牌來看，格力電器的市場占有率進一步提升至42.7%。其10月份的總銷量達到258萬臺，同比增長7.5%。銷量同比出現提升的還有青島海爾（600690）、志高以及海信科龍。其中，海爾銷量34萬臺，同比大幅增長41.7%，市場占有率5.6%；志高銷量21萬臺，同比增5%，市場占有率3.5%；海信科龍銷量23萬臺，同比增長43.8%，市場占有率3.8%。值得一提的是，空調行業市占率排在第二位的美的電器（000527）卻在10月出現了銷量下滑的局面，其銷量為130萬臺，同比下滑18.8%，市場占有率為21.5%。

龍頭企業走勢強勁

事實上，今年以來空調需求低迷，銷售增速大幅下降。1-10月行業總出貨量為9181萬臺，同比下滑5.9%。其中，內銷5025萬臺，同比下滑6.8%；出口4156萬臺，同比下滑4.8%。這與短期內行業需要增長缺乏刺激動力有關。一方面，受宏觀經濟影響，居民消費意愿下降，需求增長乏力；此外，空調銷售與房地產存在一定關聯，國家對地產的調控限制了空調的需求；再者，家電下鄉和節能惠民工程政策的邊際效用降低，以及海外經濟恢復緩慢等，都成為影響行業發展的因素。

不過，業內人士對未來空調增長的潛力卻并不看淡。海通證券分析師袁浩然指出，隨著人們生活水平的提高，空調產品的“必需”消費屬性越來越強，周期性已經很弱；政策退出對需求的影響逐漸消化，行業度過低迷期后，將逐步恢復到正常增長；國家推出新一輪高能效補貼，形成一定政策補充；經過6個多月的庫存消化，目前行業庫存水平已較為健康；我國空調保有量還有較大提升空間。

而隨著空調這一輪去庫存化，行業格局也將有所變化。行業主要競爭者美的戰略調整，使得其市占率短期有所下滑；格力抓住機會，搶占市場，份額提升明顯，內銷市占率超過50%，預計全年收入突破1000億，行業寡頭地位繼續鞏固；海爾則抓住對手調整機會，加大網點鋪貨。同時，科龍等二線品牌，市占率獲得逐步提升，空調業務改善明顯。

相關數據顯示，格力電器前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤53.32億元，同比增長41.34%；美的電器實現凈利潤30億元，同比增長4.18%；青島海爾實現凈利潤27.62億元，同比增長22.07%。全年業績穩定增長是大概率事件。

從空調企業二級市場來看，格力電器、青島海爾、ST科龍走勢較強，投資者可關注；美的電器則因為籌劃整體上市停牌數日，未來復牌亦值得期待。