酒鬼酒遇“鬼門關(guān)”行業(yè)“危”中帶機

陳斌

本周最受關(guān)注的不是股指圍繞2000點的爭奪，而是白酒公司再“踩地雷”。周一媒體爆出酒鬼酒（000799）涉嫌塑化劑超標260%，長期食用塑化劑超標的食品，會對身體造成嚴重傷害。受該報道影響，酒鬼酒發(fā)布了臨時停牌公告，其他白酒股則成了重災區(qū)，短短一個交易日之內(nèi)，白酒板塊就蒸發(fā)324億元市值。

標準疑云

號稱天下第一酒的酒鬼酒，一直以醞釀湘西千年文化，傳承湘西古老秘方自居，號稱“無上妙品”，其酒鬼酒系列也成功躋身高端白酒行列。但是，讓人無法想象的是，酒鬼酒卻存在意想不到的致命危險。人們不禁責問，這是一家酒企誤入歧途，還是整個行業(yè)的潛規(guī)則？

據(jù)媒體報道，第三方檢測報告顯示，酒鬼酒中共檢測出3種塑化劑成分，分別為鄰苯二甲酸二（2-乙基）己酯（DEHP）、鄰苯二甲酸二異丁酯（DIBP）和鄰苯二甲酸二丁酯（DBP）。其中，酒鬼酒中鄰苯二甲酸二丁酯（DBP）的含量為1.08mg/kg。而2011年6月衛(wèi)生部簽發(fā)的551號文件《衛(wèi)生部辦公廳官員通報食品及食品添加劑中鄰苯二甲酸酯類物質(zhì)最大殘留量的函》，這份文件規(guī)定DBP的最大殘留量為0.3mg/kg，酒鬼酒中的塑化劑DBP明顯超標，超標達260%。

湖南省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局11月21日向質(zhì)檢總局報告稱，酒鬼酒樣品中的確被檢出含有塑化劑。其中DBP最高檢出值為1.04mg/kg，結(jié)果與媒體大致相同；湖南省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局同時指出暫未發(fā)現(xiàn)酒鬼酒人為添加塑化劑行為。

針對“白酒產(chǎn)品塑化劑”問題，中國酒業(yè)協(xié)會11月19日發(fā)表聲明稱，目前，我國白酒標準正在研究白酒產(chǎn)品塑化劑含量標準限定，通過對全國白酒產(chǎn)品大量全面的測定，白酒產(chǎn)品中基本上都含有塑化劑成分，最高2.32mg/kg，最低0.495mg/kg，平均0.537mg/kg。其中高檔白酒含量較高，低檔白酒含量較低。但目前全國白酒重點企業(yè)的白酒產(chǎn)品，塑化劑含量指標均低于食品標準值。

質(zhì)檢總局、衛(wèi)生部、國家食品安全風險評估中心則明確指出：目前，國際食品法典委員會、我國及其他國家均未制定酒類中鄰苯二甲酸酯類物質(zhì)的限量標準。以媒體報道的酒鬼酒中DBP含量為1.08mg/kg計算，按照我國人均預期壽命，每天飲用1斤，其中的DBP不會對健康造成損害。目前市面上一斤裝的50°精品酒鬼酒每瓶售價在600元左右，如此昂貴的價格很難想象消費者能每天會喝上一瓶。即便不要命，也沒有這個財力！

綜合媒體、質(zhì)檢部門和行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)可看出，塑化劑成分的確存在，但是否超標，哪種超標，超標對健康是否有影響是關(guān)鍵。而酒鬼酒也質(zhì)疑媒體報道斷章取義，同為塑化劑，DBP和DEHP是兩個完全不一樣的指標，后者的危害性已經(jīng)得到臺灣的論證，而前者的危害性沒有國際結(jié)論。

白酒無性命之虞

近年酒行業(yè)中屢屢曝出負面消息，如洋河股份“散酒門”、古井貢酒“勾兌門”、古越龍山的“致癌門”，但至今尚未對相關(guān)企業(yè)銷售產(chǎn)生實質(zhì)性影響，接二連三被媒體踢暴的所謂企業(yè)黑幕不像炸彈更像是“詐”彈。白酒上市公司依然是整個A股最為耀眼的板塊之一。

酒鬼酒目前的境遇與古越龍山的“致癌”門有相像之處。6月古越龍山被指查出含有致癌物質(zhì)——氨基甲酸乙酯（EC）。后證實歐盟和香港的標準古越龍山都未超標，不論是白酒，還是黃酒，里面都含有可能致癌的氨基甲酸乙酯元素，是釀酒過程中自然產(chǎn)生的。事件遂平息。

根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會表態(tài)可知，塑化劑不是在釀造過程中產(chǎn)生，而是在運輸和保存過程中出現(xiàn)的。酒協(xié)表示白酒生產(chǎn)過程中自身發(fā)酵環(huán)節(jié)不產(chǎn)生塑化劑。白酒產(chǎn)品中的塑化劑屬于特定遷移，主要源于塑料接酒桶、塑料輸酒管、酒泵進出乳膠管、封酒缸塑料布、成品酒塑料內(nèi)蓋、成品酒塑料袋包裝、成品酒塑料瓶包裝、成品酒塑料桶包裝等。酒協(xié)還表示，塑料制品（設備）在白酒產(chǎn)品生產(chǎn)過程中，從上世紀70年代至今已使用近40年，從未出現(xiàn)因塑化劑致病案例。因此白酒不存在行業(yè)系統(tǒng)性食品安全風險，故而白酒行業(yè)不會像當年乳業(yè)那樣幾近崩盤。酒鬼酒最終也能像古越龍山那樣過關(guān)，當然，過程肯定不輕松。

酒鬼酒緣何“中槍”

在證券市場上突飛猛進的酒鬼酒作為今年白酒板塊的一面旗幟，突然被“塑化劑”的風波吹倒。背后似乎隱隱藏著某種陰謀。

今年前三季度白酒凈利潤實際增長60%，而不久前拿下央視廣告前三名的都是酒企，在央視廣告的總額中，酒企貢獻的費用占了四分之一。白酒板塊的個股帶著驕人的基本面創(chuàng)出新高的同時帶出一個個驚人的總市值。這似乎是一個天空才是盡頭的板塊。

酒鬼酒今年前三季凈賺4.6億元，凈利增長433.29%，業(yè)績風頭一時無雙。在良好的業(yè)績助推下，酒鬼酒股價從年初的23.71元啟動，一路上漲最高摸至61.45元，年內(nèi)最大漲幅超過159%，遠遠跑贏股市大盤。于是該股成為機構(gòu)投資者的掌上明珠，社保基金罕見地成為該股流通股東首位，素有“私募敢死隊”之稱的澤熙瑞金1號三季度買入了313.41萬股，占據(jù)第七大流通股東，其掌舵人就是被稱為“私募一哥”的徐翔。可見，無論公募還是私募均看好該公司發(fā)展前景。

因此，酒鬼酒成為本次塑化劑爆發(fā)的導火索，存在這某種必然性。一個讓人眼紅的行業(yè)，一個正處在行業(yè)的中游、具有行業(yè)代表性、年內(nèi)最為風光亮眼、也有點爆發(fā)戶味道的企業(yè)。這恰好結(jié)合在了酒鬼酒身上。所以酒鬼酒一旦出現(xiàn)問題，很容易讓人將整個白酒行業(yè)聯(lián)系在一起。

危中帶機仍有機構(gòu)做多

四季度白酒進入信息相對真空期，缺少利好刺激，再加上終端銷售疲軟、年內(nèi)基金持倉量和超額收益較高、市場對白酒增速中樞下移的預期強化以及習近平主席發(fā)表反腐講話等原因，前期板塊已累積負面情緒，出現(xiàn)相應的調(diào)整。而從歷史表現(xiàn)來看，資本市場對食品安全事件的反應通常較為敏感，加上前期負面情緒的累積，“塑化劑”事件成為壓垮板塊的最后一根稻草。但回顧過去的歷史，無論是嚴查醉酒駕駛還是限制三公消費，對白酒的沖擊都只維持很短時間。今年白酒行業(yè)中古井貢酒、洋河股份都曾曝出過負面消息，但很快就雨過天晴。

銀河證券認為：此次波動將帶來板塊中期良機。行業(yè)景氣度仍將處于高位，更重要的是，全行業(yè)收入和利潤增速在未來一年內(nèi)，仍將延續(xù)今年以來位居全市場各行業(yè)首位的趨勢。在經(jīng)過多次調(diào)整后估值水平大幅降低情況下，未來一年繼續(xù)超額收益的概率相當大。

從實際的資金流向來看，很多機構(gòu)投資者也把這次塑化劑事件看做是“危中有機”。資金趁白酒股被“做空”的機會“做多”了白酒股。11月19日，白酒股大跌，但從證交所公布的數(shù)據(jù)看，貴州茅臺（600519）當日融資買入額約8331萬元，融券賣出額為19.8萬元，賣出比起買入其顯然不是在同一個量級。茅臺在此前相當長的一段時間內(nèi)，融資買入額也就在2000-4000萬上下。也就意味著很多資金都抓住了茅臺難得的下調(diào)機會開始搶籌。另一個白酒龍頭五糧液（000858）當日融資買入額1.49億，融券余額0.36億，買入是賣出的3倍。而在事件爆發(fā)前一個周五（11月16日），融資買入額0.9億，融券賣出0.38億，可見資金在默默地低吸。

一次意料之外的“黑天鵝”事件爆發(fā)，短期內(nèi)將會對中高檔白酒銷量產(chǎn)生一定的負面影響，但隨著公眾對釀酒工藝的逐漸了解，加上國人飲酒和社交文化的根深蒂固，高檔白酒的需求依然強大。白酒四季度的調(diào)整，或許是在為一季度再度發(fā)力蓄勢。