經濟增速轉型背景下廣西上市公司營運資金管理研究

康艷芳　袁楚芹

【摘要】營運資金管理在企業中占據重要地位，具有不可替代性。國內外研究發現，企業的生產經營績效與其營運資金管理水平有一定的相關性。文章在借鑒傳統營運資金管理衡量指標的基礎上，引入渠道營運資金管理新思路，系統分析廣西上市公司營運資金管理現狀，針對現存問題，提出適合廣西上市公司發展的對策。

【關鍵詞】營運資金管理廣西上市公司要素管理渠道管理

一、引言

營運資金管理是企業財務管理的重要組成部分，是企業發展的關鍵因素，是上市公司的“生命線”。國外關于營運資金管理方面的研究比較早，可追溯到20世紀30年代。但直至20世紀70年代，才開始對營運資金進行全面、整體的規劃和研究。20世紀90年代，營運資金實證研究發展迅速。相對國外而言，我國營運資金管理發展得不夠平穩、不成熟，有待進一步發展和完善。近幾年我國在營運資金的重分類的基礎上，引入要素管理和渠道管理為我國營運資金管理的研究提供新思路。

廣西作為我國西部大開發的前沿，其經濟的發展直接影響西部大開發的順利進展。目前，廣西上市公司營運資金管理仍然存在不少問題，制約著廣西經濟的進一步發展。金融危機后，經濟增速轉型背景下，廣西上市公司如何采取有效措施提高其營運資金管理績效成為制約廣西上市公司發展的瓶頸。

二、廣西上市公司營運資金管理現存問題

（一）深受宏觀經濟環境影響，發展不夠穩定、不夠成熟

借鑒王竹泉教授對各行業受宏觀經濟環境影響的分析方法，對廣西23家可比上市公司2009～2010年各行業受宏觀環境影響進行分析發現：金融危機發生后的2009年，總體上，宏觀經濟環境對廣西上市公司各行業產生不利影響，2010年這種不利影響仍然存在，但伴隨著2010年各行業收入規模的提升，不良影響逐步削弱。

與此同時，2008年廣西上市公司存貨周轉期普遍呈下降趨勢，應付賬款周轉期不容樂觀，多數企業呈下降趨勢，而應收賬款周轉期情況較好，幾近3/4的企業的應收賬款周轉期呈改善狀態或保持基本穩定狀態。2009年，廣西上市公司營運資金管理各項指標基本保持下降趨勢。2010年，伴隨國家宏觀經濟環境的改善，廣西上市營運資金管理績效得以提升。從渠道管理來看，2008年～2010年廣西上市公司營銷渠道營運資金周轉期和生產渠道營運資金周轉期基本保持逐年改善趨勢，而采購渠道營運資金周轉期呈“V”字型發展，即2008年廣西上市公司采購渠道營運資金周轉期下降趨勢并不是很明顯，但2009年該指標惡化顯著，呈下降趨勢的企業數增至一半以上，2010年廣西上市公司采購渠道營運資金周轉期改善較大。由此可以看出：廣西上市公司營運資金管理績效深受宏觀經濟環境的影響，表現出發展的不穩定、不成熟。

（二）營運資金管理績效衡量體系不健全

21世紀初，伴隨我國營運資金管理研究的進一步發展，開始引入要素管理和渠道管理相結合的新型營運資金管理績效衡量體系。2011年年底，首個“中國上市公司營運資金管理數據庫”開通，第一次實現了營運資金管理與渠道管理、要素管理、供應鏈管理等之間的結合，開創了中國營運資金實踐管理新視角，同時也為我國上市公司營運資金管理規范研究和實證研究提供了更為科學的數據支持。然而，由于傳統營運資金績效衡量指標操作簡單，營運成本較低，在廣西上市公司營運資金管理實踐中，多數企業趨向于采用傳統要素衡量指標。傳統營運資金績效衡量指標欠缺科學性，不能準確、全面的衡量企業營運資金管理績效。其最大的弱點是沒有考慮企業其他生產經營活動，始終禁錮于企業內部，使得營運資金管理和渠道管理、供應鏈管理之間的關系模糊，不衡量企業營運資金績效全貌。

（三）營運資金管理財務風險較大

2009年廣西上市公司各行業營運資金凈額單位占用額為負值，2010年這樣情況有所改善，但與全國相比，仍然存在較大差距。根據王竹泉等《中國上市公司營運資金管理調查：2010》：2009年全國上市公司各行業上市公司營運資金凈額單位占用額為2.19億元，2010年為4.57億元。依此方法，我們計算出2009年廣西各行業上市公司單位營運資金凈額單位占用額總體上比全國少2.6億元，2010年兩者間的差距拉大，為3.76億元。廣西各行業上市公司單位營運資金凈額占用額基本均低于全國平均水平，且單位營運資金凈額占用額為負值的行業較多，表明廣西上市公司營運資金管理償債風險大，財務風險較大。

三、基于營運資金管理視角的廣西上市公司發展研究對策

（一）革新營運資金管理績效衡量體系

科學的營運資金績效衡量體系應當要全面反應企業營運資金管理現狀。我國著名教授王竹泉在其《國內外營運資金管理研究的回顧和展望》一文中，首次提出營運資金的重分類：經營活動營運資金和理財活動營運資金，并在此基礎上建立新型的營運資金績效評價體系：將傳統要素營運資金績效衡量指標與渠道管理營運資金績效衡量指標相結合。廣西上市公司營運資金管理應當突破傳統要素績效衡量指標，結合自身實際情況，充分引入渠道管理績效衡量指標，真實反映營運資金管理的全貌。

（二）建立營運資金風險預警管理體制，有效營運資金風險

營運資金不足容易導致企業財務風險，給企業造成經濟損失，嚴重時可能造成企業正常的生產經營的間斷，阻礙企業的進一步發展，這就是企業營運資金風險。在實務中，營運資金風險表現通常表現為存貨風險、應收賬款風險、現金風險以及應付賬款風險等。究其原因既有宏觀經濟環境等客觀原因也有企業自身管理方面的主觀原因。建立營運資金風險預警管理體制，有效控制營運資金風險是廣西上市公司提升其營運資金管理水平的有效途徑。營運資金風險預警管理體制要求企業選擇科學方法有效控制存貨成本，同時根據企業所處的行業特征結合自身實際情況設立應收賬款、應付賬款以及現金安全警戒線。

（三）“雙管齊下”有效改善營運資金管理效率

1.引入要素管理，強化傳統營運資金管理。第一，加強存貨管理，優化存貨管理手段。加強廣西上市公司存貨管理，既要從采購上下功夫，也要注重產品的銷售。一方面，可借鑒經濟訂購批量模型以或者ABC分類法等優秀管理方法，有效控制存貨成本；另一方面，要強化產品銷售，拓寬銷售渠道，豐富銷售方式，降低存貨周轉期。第二，淘汰粗放式應收賬款管理，有效降低企業財務風險。賒銷有利于企業產品的快速銷售，及時實現企業收益。但不合理、不科學的賒銷容易導致應收賬款管理失控，造成企業資金回收困難，從而引發企業生產經營風險。淘汰粗放式應收賬款管理，首先要制定科學的應收賬款計劃，合理確定企業應收賬款安全警戒線。同時，建立嚴格的應收賬款制度，規范企業信用政策、信用標準和信用條件，確實落實收款責任，確保企業資金及時安全回收。第三，充分利用商業信用，確實加強應付賬款管理。企業充分利用客戶給予的商業信用，合理利用應付賬款，可以有效減輕企業負擔，降低企業生產經營成本。應付賬款周轉期過長會影響企業信譽，增加融資難度；應付賬款周轉期過短，說明企業沒有充分利益商業信用，會導致企業營運資金運營低效。充分利用企業商業信用，合理確定企業應付賬款，應當在企業內部建立科學合理的應付賬款監控體系，確保企業內部至上而下所有領導者和基層人員足夠重視應付賬款，充分利用商業信用。同時，加強公司財務部門和其他業務及管理部門間的溝通協作，確保企業應付賬款的即使償還，提升企業信譽和形象。

2.強化渠道管理，提升營運資金管理績效。有效的營運資金管理與企業供應鏈管理、渠道管理息息相關。企業營銷環節、生產環節、采購環節于之間相互影響，相互作用，共同影響企業營運資金管理水平。所以，提高企業營運資金管理水平必須強化企業渠道管理，從營銷、生產、采購三環節下工夫。營銷環節，企業應創新營銷策略，不斷提高產品、服務質量，建立良好的品牌形象，完善應收賬款管理，確保企業價值的及時實現；生產環節，企業應科學安排生產，有效控制成本，確定企業生產經營盈虧平衡點；采購環節，企業應建立有效的采購計劃和預算制度，改善與供應商關系，確定經濟采購批量，降低采購成本，優化庫存管理。

參考文獻

[1]王竹泉，逢詠梅，孫建強.國內外營運資金管理研究的回顧與展望[J].會計研究，2007（2）：85-90.

[2]中國海洋大學企業營運資金管理研究課題組[J].中國上市公司營運資金管理調查：2009.會計研究.2010.9.

[3]王竹泉，孫瑩王，秀華.中國上市公司營運資金管理調查：2010[J].會計研究，2011.12.

作者簡介：康艷芳（1986-），女，廣西桂林人，廣西大學商學院會計學專業研究生，研究方向：財務理論與實務；袁楚芹（1986-），女，湖北黃岡人，廣西大學商學院企業管理專業研究生，研究方向：人力資源管理。